高新技术企业股权激励对企业业绩的影响分析

白锐

摘 要：随着我国社会科技与经济的不断发展，对自主创新重视程度的不断提高，高新技术企业已经成为极具发展潜力的重点行业。股权激励是在经营权和所有权相分离的前提下，企业实施的一种激励机制。我国高新技术企业已经开始实施股权激励来吸引人才、激励人才、留住人才，从而达到提升企业业绩的目标。

关键词：股权激励；企业业绩；高新技术企业

一、引言

20世纪50年代，股权激励产生于美国。从国外的研究成果来看，高新技术企业实施股权激励的效果要比其他企业更为显著。目前，我国正在大力推进高新技术产业的发展，但是面对激烈的市场竞争和经济环境的不断变化，积极完善企业的激励机制已经成为高新技术企业保持竞争优势、留住技术人才的重要手段。本文对高新技术企业股权激励对企业业绩的正面影响和负面影响进行了分析，并提出了企业今后实施股权激励机制的相关建议。

二、股权激励机制理论基础

股权激励机制的理论基础很丰富，对企业实施股权激励有重要作用的理论主要有委托代理理论、激励理论以及人力资本理论。

（一）委托代理理论。现代企业治理结构中，企业经营权与所有权相分离，使得股东与管理层之间产生显著的信息不对称，从而极大增加了企业高管逆向选择和道德风险的可能性，同时使企业的代理成本不断增加。委托代理理论认为通过有效的激励机制可以提升高管利益与企业利益之间的相关性，从而有效控制企业代理成本。

（二）激励理论

1、内容型激励理论。内容型激励理论是从内因的角度，着重研究激励问题的基础。该理论认为，企业激励机制主要取决于员工需求的满足程度，一般包括需要层次理论、ERG理论、双因素理论以及成就激励理论等。

2、过程型激励理论。过程型激励理论着重研究员工行为改变的过程，即激励对员工行为的影响从产生到结束的全过程。过程型激励理论的代表理论主要包括期望理论、公平理论、目标设置理论以及强化理论等。

3、知识型员工激励理论。知识型员工作为高新技术企业的核心技术人员，是企业保持行业竞争力的坚实后盾和中坚力量。知识型员工激励理论包括“能力人”假设理论和内在动力理论。该理论认为，企业实施股权激励可以使员工的业绩和能力得到肯定，成为员工努力工作的动力，从而为企业创造更多的价值。

（三）人力资本理论。随着知识经济的发展，人力资本对企业的重要性不断提高。人力资本理论把资本分为人力资本和物质资本，该理论认为人力资本是企业最重要的无形资产，企业应通过合理的激励机制提高员工的工作效率与积极性。股权激励机制就是通过授予员工一部分股权的形式，建立的一种内在激励制度和约束制度。

三、高新技术企业股权激励对企业业绩影响的表现

高新技术企业股权激励对企业业绩的促进作用是毋庸置疑的，但由于我国资本市场还处在发展阶段，使得股权激励效果不明显。下面对股权激励对企业业绩的积极影响和消极影响进行总结。

（一）高新技术企业股权激励对企业业绩的积极影响

1、协调高管与股东目标利益冲突。股权激励机制将分配制度与产权制度相结合，通过给予管理者一定的股权激励，使得企业高管和股东的目标都为企业效益最大化，协调了两者之间的目标利益冲突，促使企业管理层尽职尽责，进行科学合理决策，从而提升了企业业绩。

2、减少代理成本。由于企业的两权分离，使得企业高管逆向选择和道德风险的可能性加大，进而增加企业的代理成本。但研究发现，实施股权激励的企业可以有效抑制非效率投资的可能性，同时也使管理层和企业的利益紧密相连、目标一致，有效控制逆向选择和道德风险的发生，实现减少代理成本的目的，从而有效提升企业业绩。

3、稳定创新人才和经营成果。创新人才和技术人才作为高新技术企业的中坚力量，对企业的发展起着至关重要的作用。企业通过有效的股权激励机制可以很好的稳定创新人才和核心技术人才，保留住企业的经营成果，使其为企业创造更大的价值，进而有效提升企业的经营业绩。

（二）高新技术企业股权激励对企业业绩的消极影响

1、成为企业高管利润操纵的动机。由于我国证券市场不成熟，监管制度不完善，恶意操作、过度投机的行为时有发生，这会导致股价出现大幅波动，使得股价不再能真实反映企业价值，难与企业业绩挂钩，造成企业高管的短视行为，利用股票期权为自身谋取私利，从而损害企业利益，降低企业的经营业绩。

2、过度激励。企业高管的持股比例与企业业绩之间是非线性的关系，因此企业制定的股权激励比例至关重要，要控制好股权激励与企业业绩增长之间的最佳位置，过度激励使得企业高管持股比例过高，反而会影响企业决策的科学性，抑制企业业绩的提升。

四、对高新技术企业实施股权激励机制的建议

我国企业实施股权激励虽然能够显著提升企业业绩，但提升的幅度并不高。为更好的发挥股权激励机制的作用，大幅提升企业业绩，提出以下建议。

（一）优化企业内部治理结构。优化和完善企业内部治理结构，是实施股权激励的基础。上市公司应优化企业的股权结构，避免大股东操纵股东大会的情况发生。企业要不断完善独立董事制度，引入一定数量的外部董事，这有利于监督企业内部董事的行为，使企业的决策更加客观。提高监事会的权威性，不断增加和完善监事会的功能，制定工作的具体程序，使监事会权限和职责更加明晰。最终形成股东大会、董事会、监事会之间的制衡格局，从而提升企业的经营业绩。

（二）加强资本市场的建设。股权激励机制的实施与我国资本市场的运行效率密切相关。我国市场经济起步较晚，资本市场和证券市场的发展还不够成熟，因此，政府应该加大对证券市场的监管力度，对市场操纵行为和投机性内幕交易行为给予严厉打击，最终建立一个透明高效的资本市场，为企业实施股权激励营造良好的环境。

（三）加快职业经理人市场的完善。只有建立完善的职业经理人市场，引入竞争机制，才能使股权激励充分发挥作用。建立具有权威性的经理人测评体系和管理规范、制度健全的人才市场，形成优胜劣汰的选拔机制，提高经营管理者的职业素质，进而保证股权激励的实施和预期效果的实现。

（四）完善相关法律法规。我国应逐步制定和完善对股权激励机制可操作性具体规定的相关法律法规，以保证企业股权激励的顺利实施。同时还应该制定规范企业决策的法律法规，以保证小股东权益不被侵犯。除此之外，我国可以借鉴国外经验，对有效的股权激励机制给予一定的税收优惠，以提高高新技术企业实施股权激励的积极性。

五、结束语。高新技术企业的核心竞争力就是创新人才和技术人才，企业想要吸引和留住人才，激发其创新能力和工作效率，实施有效的股权激励是很有必要的。为了使企业顺利实施股权激励机制，就要加强对资本市场的建设，优化企业治理结构，完善相关法律法规。同时，企业在制定股权激励计划时要充分考虑激励成本，避免过度激励，制定最优的股权激励计划，从而最大程度的提升企业业绩。（作者单位：哈尔滨商业大学）

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