余额宝对商业银行的影响

王静文　许炳非

摘要：随着电商企业凭借其资源优势，先后推出了多种互联网金融产品。余额宝因汇集了互联网的便捷、快速、高效与稳定性等优点而备受推崇。对银行存款、理财和基金等传统金融产生了一定程度的影响。

关键词：余额宝；货币基金；金融产品；影响

一、引言

余额宝是阿里巴巴旗下设的第三方支付平台“支付宝”专门为个人用户打造的一项余额增值服务。由于它具有高收益，低门槛，存取方便等特点，一经推出就备受公众青睐。其实质只是一只利用网络渠道进行销售的货币基金，而所谓的货币基金，实则是一种聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，投向风险小的货币市场工具的理财方式。而互联网金融的快速发展则引发了不可避免的摩擦和矛盾，2014年3月14日，央行叫停了阿里巴巴和腾讯手机移动支付和虚拟信用卡业务，此举被广泛视作中国监管方对急剧发展的互联网金融的首次警告。而对于以余额宝为代表的金融创新是否会带来传统金融业的破坏，以及经济安全的威胁，社会各层发出了两种不同的声音，“鼓励”与“取缔”一直伴随着整个业界。

二、余额宝的开发与发展

（一）余额宝的开发

在当前社会发展与经济条件的改善，人们手头逐渐累积了宽松的资金，对闲散资金的再次增值有了更加迫切的需求。社会经济现状对广大投资者来说却不容乐观。据了解，当下的银行活期存款一年期利息仅为0.35%。而股票、期货等理财方式的门槛非常高，除此之外，人们便没有更多的投资渠道。于是稳定性高、投资收益相对稳定的货币基金最早进入支付宝的视野。一方面用户的购物余额放在支付宝里没有收益，用户不开心。另一方面，当前的利率市场并不够开放，用户的投资渠道相对狭窄，表示这里有很大的创新空间。在这种双重需求的结合下，阿里巴巴集团创造性的推出了一款利用网销货币基金方式为客户提供余额增值服务的互联网金融产品——余额宝。

（二）余额宝的发展概况

余额宝自2013年6月13日正式上线，到2013年7月1日，短短18天里，用户突破250万，这一数字超过了2012年国内排行前十位货币基金客户数量之和。成为世界上客户数最多的货币基金，相当于每11个中国人中就有一个宝粉。而在此情况下，余额宝的吸金速度则更加令人咂舌。据较新数据显示，截止2014年1月15日，余额宝规模已超过2500亿，而到2014年6月30日，余额宝规模达5741.60亿元，是2013年末的3倍多，稳居国内最大、全球第四大货币基金。其挂靠的天弘基金规模在全球基金排行榜上飙升至第14位。

（三）余额宝的运营优势分析

支付宝的操作窗口上亮起了一个名为“余额宝”的按钮之后，用户只需动动鼠标就能把支付宝上的闲余资金转到零门槛的余额宝上，既能实现资金增值，又不妨碍随用随取，而余额宝和它庞大的客户群可以两者兼得，究其缘由，主要有三点：

1、操作流程简单，门槛低，兼具理财和购物功能。

余额宝服务通过将基金公司的基金直销系统内置到支付宝网站中，用户实际上是利用余额宝里的资金进行货币基金的购买与赎回，则整个流程就跟给支付宝充值、提现或购物支付一样简单，余额宝还将最低购买金额降至一元，大大降低了理财的资金门槛。

2、减轻支付宝公司的资本匹配压力，并为客户备付金带来收益。

根据《非金融机构支付服务管理办法》，支付机构的实缴货币资本与客户备付金日均余额的比例不得低于10%。因此，备付金规模过大会给第三方支付机构的资本匹配带来一定压力。余额宝让用户将资金用于购买货币基金，由基金公司管理，与支付宝隔离，可以降低支付宝注册资本金的要求。同时，支付宝公司不能向客户备付金支付利息，而是在商业银行开立备付金专用存款账户，产生的利息收入归支付宝公司。

3、基金销售的有关费用比银行代理低，海量的潜在客户资源对基金公司具有巨大诱惑。

以辖内农行代理销售货币基金为例，管理费和托管费分别为0.33%和0.1%，货币基金A和货币基金B还分别收取0.01%和0.25%的服务费。而余额宝是直销模式，没有销售费率，虽然暂不了解支付宝收取的支付费、平台和技术服务费，但是天弘增利宝的管理费和托管费很低，分别是0.3%和0.08%。

三、余额宝对商业银行的影响

（一）余额宝对商业银行相关业务的影响

1、余额宝对商业银行存款业务的影响

在短短一年时间里，余额宝的规模也由最初的零升至六千亿，而直到2013年末，我国的个人存款余额也才达到45万多亿。尽管从资金规模上看，余额宝不足以对商业银行的存款业务造成严重的影响，但是余额宝发展的速度越快，对存款这块大蛋糕的瓜分比例将越大；另一方面，由于余额宝的示范效应及日益加剧的市场竞争，其他基金公司也会设计发行越来越多的具有竞争力的货币性基金，而这将进一步威胁银行的存款业务。在不久的将来银行的存款业务将面临严峻的挑战。

目前我国金融市场与很多发达国家相比都显得稚气十足。而横空出世的余额宝，凭借其超过银行定期利率的年化收益率，存取之方便又堪比银行活期存款，银行不再是保持增值的唯一选择，客户的投资渠道也有了多样化的选择；同时也让银行意识到了危机性，摒弃老大、垄断思维，迅速丢掉国家佑护思想，使银行改变旧有的体制和经营模式，积极的进行金融创新，应对这种尴尬的局面。

2、余额宝对商业银行相关理财产品的影响

目前，我国商业银行最重要的中间业务收入就是理财产品的盈利，因而我国多数商业银行发行品种反复多样但有类似货币基金的理财产品。余额宝1元起售的优势相比，商业银行的理财产品就显得势单力薄，它较高的申购资金让很多人卡在门槛之外，并且繁琐的申购手续、赎回的周期长等不利方面，使得余额宝在上线之后，才具有如此大的市场效应，而商业银行的理财产品因此受到不同程度的影响。

如图2所示，余额宝在与我国五大行所发行的类似余额宝的理财产品相较，余额宝的优势显露无疑，不论是从其申购的最低限额，预期收益还是流动性来看，五大行的理财产品都是无法与之比拟的。在这场金融创新的较量上，显然阿里巴巴旗下的余额宝占尽了风头。

从长期来看，余额宝对银行理财产品的影响不可小觑。余额宝的示范效应明显，自余额宝推出之后，市场上各种理财服务不断涌现，电子金融产品层出不穷，在助推互联网金融市场发展、加速金融托媒的同时，形成货币基金对银行存款的替代。由于余额宝把钱投资基金，这必然导致收益的不稳定性，虽然余额宝推出了全额理赔的客户保障，但网络风险依然存在。

（二）余额宝对传统基金产品的影响

随着互联网金融的兴起，众多基金公司在网上销售基金的决策给商业银行予以回击，直到余额宝推出之后，以星星之火可以燎原之势迅速点燃了人们对货币基金的热情。而余额宝是蚂蚁金融服务集团推出的一个产品，与天弘增利宝货币市场基金对接，为其用户提供现金管理服务。这也就说明了余额宝贡献了天弘基金98%以上的资金规模，天弘基金规模的持续增长成为基金市场最大的黑马。如果没有余额宝，天弘基金的排名将一落千丈。

在互联网金融兴起之前，一般都是由商业银行来代销基金的买卖，基金公司只负责基金的设计。在2013年里，大部分基金公司的规模都出现了负增长，就连一些老牌的基金公司的规模出现了缩水，华夏基金的增幅也不可避免的缩小。毋庸置疑天弘增利宝的出现瓜分了基金市场的半壁江山，使得基金市场的大部分资金纳入囊中。许多基金公司的规模因此而受其影响，照此影响来看，余额宝规模的持续壮大必然会导致我国基金市场的重新洗盘。

（三）余额宝对商业银行基金代销的影响

余额宝嵌入电商平台直销基金是继第三方平台销售基金、证券投资基金销售机构通过第三方电子商务平台销售基金之后，在基金销售渠道多元化的一个重大突破。余额宝模式大大拓宽基金销售渠道，减少基金公司对商业银行代销的依赖，进一步分流商业银行基金代销业务。第三方平台获得销售基金牌照后，对银行的基金代销业务就已经造成了强烈冲击。根据证监会公布的数据，2011年，新基金发行203只，募资规模2555亿元；而2012年，新基金发行达255只，募资总量达到6400亿元，创历史新高，但多数银行基金代销收入却出现了下滑。根据上市银行报表2012年上半年，农行实现代理销售基金收入3.37亿元，而2011年上半年，实现代理基金业务收入6.62亿元，同比下滑50%；招商银行2012上半年，实现代理基金业务收入5.42亿元，与2011上半年6.65亿相比，同比下降18.5%。导致这一结果的直接原因就是第三方机构抢占了银行代销基金的市场。余额宝开启第三方支付平台直销基金的先河，尽管只有增利宝一支合作基金，但其规模就突破百亿。如果支付宝推出更多具有结构化差异的基金产品，加上其他第三方支付公司效仿的聚集效应，商业银行的基金代销业务将会受到严重的挑战。

四、商业银行应对余额宝

（一）、商业银行要积极借鉴，进一步提高金融服务水平。为了减小余额宝对商业银行相关业务的冲击，商业银行要将互联网金融作为战略目标，尽快谋划互联网金融的发展规划，迅速涉足和强力拓展互联网金融业务，跟上互联网新金融的发展步伐；还要加强市场调研，准确把握客户的金融服务需求，切是换位思考，从客户的角度创新产品、优化流程、提升服务，不断提高客户满意度。加大信息技术与银行经营管理的深度融合，使业务流程更便捷。

（二）、监管部门要及时跟进，引导互联网金融健康发展。随着以支付宝为代表的互联网企业在金融领域的逐步深入，未来将有更多的金融产品和服务通过互联网模式销售，虽然提高了金融服务的覆盖面，优化了资源配置，但在此过程中也存在着包括网络安全、信用保障等相应的风险，需要监管部门及时跟进，制定规则，防范风险，适应互联网金融发展需求。（作者单位：1.陕西师范大学；2.河南大学经济学院）

参考文献：

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[4]丁华明，“余额宝”后发崛起的秘籍[J].互联网金融：“狼”来了，2014：41—42.

[5]陈静.余额宝对传统金融产品的影响及风险监管研究[J]，中国金融，2014，（12）：0016-03