金融衍生工具在我国企业中的应用

李唯滨　田园

摘要：在全球市场一体化的时代，传统金融工具已经不能满足企业日新月异的财务管理需求，面对商品市场价格的剧烈波动、利率汇率风险不断增强，我国企业管理者对财务风险管理的重视程度持续增加，金融衍生工具在我国企业中的作用也逐渐凸显。

关键词：金融；衍生工具；应用

一、前言

经济全球化加强了各国之间经济贸易的交流，这也对企业的产品和企业本身的综合实力带来了很大的挑战，国际商品市场的瞬息万变也使得企业的管理者提高对企业自身财务风险管理的意识。而衍生金融工具能够实现金融或非金融机构、企业和投资者资金的保值及规避风险，因此，在国际金融市场中，大规模的使用衍生工具必将成为一种趋势。对衍生金融工具在企业财务管理中的应用研究是十分具有现实意义的。

二、金融衍生工具的定义及特点

一般来说，金融工具可以分为两种，一种是原生金融工具，另一种是衍生金融工具，两者之间存在联系性和对立性。衍生金融工具是相对于如利率、汇率、指数、证券等原生金融工具而言的，因此原生金融工具是具有基础性的，衍生金融工具可以理解为是从基础性的原生金融工具衍变而来的。衍生金融工具是以一种或多种原生金融工具为基础，它的操作对象及价格是由这些原生金融工具决定的。衍生金融产品是一种金融合约，而且是在衍生金融工具的基础上实现的，它的价值可以决定某些基础资产或指数，这种合约的基本类型有远期、期权、期货及互换（掉期）四种以及由这四种基本合约组合出来具有多种特征的其他的合约。

从衍生金融工具的产生与发展历程以及定义可以归纳出，其具有以下显著性特点：

基础金融工具连动性：金融衍生工具因为是由传统金融工具上演变而来的，所以其价值受基础金融工具的制约；与此同时基础产品的价格也在一定程度上受其价格的影响。

跨期交场：衍生金融工具的交易双方的合约基于未来的时间与条件，交易双方根据各自对未来的判断来进行交易，未来的现金流决定了交易的盈亏状况。

杠杆效应：衍生金融工具的交易具有放大的效果。通过保证金等杠杆交易可以达到以小博大的效果。交易者可以以相对较少的投入来取得高收益的可能性，但同时也不可避免的承担了较高的风险性。

不确定性和高风险：衍生金融工具的交易结果取决于交易者对基础工具变量的未来价格数值的预测和对其准确的判断程度。基础工具价格的不定性也决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具具有高风险性的主要诱因。

套期保值和投机套利共存：衍生金融工具的交易一般是对冲交易，可以对市场的基础风险进行对冲，起到套期保值效果，防范控制风险，这里交易方是风险的卖出方；另一方面交易市场上的竞争者可能因利益的引诱，不基于现货市场的需求，而去参与套利。这些套利者就变成了风险的引入方。

三、金融衍生工具在企业财务管理中的应用

1.金融衍生工具在企业汇率风险管理中的运用。风险管理之所以对企业如此重要，是因为外汇汇率价格的剧烈波动会对公司的外汇资产和负债带来不利的影响。企业可以利用金融衍生工具来对公司未来的汇率进行预测并且锁定，也就是进行套期保值，从来可以有效规避汇率可能带来的风险。企业现实操作中，可以合理的灵活运用一种或几种衍生工具，通过对他们的自由组合达到对汇率风险的管理。

2.金融衍生工具在企业利率风险管理中的运用。由于利率变动具有不定性，所以企业同时面临利率风险。同样的，企业也可以运用不同种衍生工具之间的灵活组合来固定利率的成本，这样既降低了成本，又能够高效率的达到规避风险的目的。

3.金融衍生工具在企业合理避税中的运用。金融衍生工具在交易中与传统的金融工具有着本质上的不同，这个特点使得原有的税收制度对其缺乏匹配性。纳税人运用金融衍生工具的同时，也就意味着在传统交易和合成工具之间拥有了选择的权利。由于金融衍生工具的特殊性，也就决定了很难找到符合税法原则的统一的课税办法。这就使得企业可以利用这个特点来进行税收套利，从而达到合理避税的目的。

四、企业在运用金融衍生工具时应注意的几个问题

1.要充分认识金融衍生工具的风险性。把金融衍生工具比喻成一把双刃剑一点也不为过，它为企业带来高额利润的同时，也把风险成倍的提高了。它的潜在风险与传统金融工具相比并不那样明显，这就提高了企业对其风险管理的难度，而由于金融衍生工具高杠杆的特性，一个小小的失误都有可能产生严重的连锁反应，给企业带来致命的威胁。

2.要充分了解市场上的相关信息。由于进行金融衍生产品交易是基于双方信息披露和合约执行的基础上的，所以信息的不对称性就会给交易带来一定的风险，报表使用者还需要掌握一些在报表以为体现出来的真实信息，如果信息相反，那么这种交易双方的信息不对称会使得损失增加，即使信息对称，但在履约之前，一切利益和风险都是虚拟的，而企业披露的报表上并不会体现出潜在的盈亏数，这就使得交易参与者在风险管理方面会很难做决策。因此在运用金融衍生工具时要时刻关注市场上的相关信息，并对其进行分类汇总，一次来选择企业适合的金融工具。选择工具的关键点就是要能够准确预测各种影响因素的市场价格，还要要求对方尽可能的披露交易存在的潜在风险和相关信息，从而尽量准确的对发展前景进行预测。

3.要充分提高企业的风险控制能力。企业要想获得利润，那么首先成本安全要有足够的保障，这就体现出风险控制能力的重要性。控制风险可以从两方面入手：一是运用风险控制方法，在损失发生前找到问题的原因并解决或者在损失发生后能够快速采取相应的措施，降低损失。二是运用财务方法，在风险发生后能够对其进行补偿，帮助其恢复。

4.尽可能完善外部金融市场环境。首先，商业银行的交易软实力还有待提高。商业银行不光要为企业和个人提供金融产品，也还要对交易风险进行把控，给予一定的风险提示。其次，商业银行的体系建设也需要加强。商业银行具有推动作用在金融交易方面，其既要保证国家经济的稳步发展，也要保证自身发展的可持续性。

5.建立内部的财务管理制度。规范金融衍生工具的交易流程，从而达到抵御风险，提高效率的目的。运用分级式的管理模式，实现政权分来，坚持各部门相对独立的原则。同时还要建立合理的财务稽查与控制风险结算制度，使企业能够更好地把控风险，创造利润最大化。

五、结语

衍生金融工具的大范围被应用是市场经济发展和经济全球化环境下金融市场激烈化竞争的必然选择，它可以实现企业融资手段的多样化、降低了企业在金融市场交易中资金流失的风险，更可以在瞬息万变的利率和汇率的国际金融市场的竞争中保障企业的收益。因此，企业应在进一步深化财务管理的改革中注重多样化的衍生金融工具的使用，将衍生金融工具的使用与企业的财务管理有效的结合，实现企业更好的发展。（作者单位：哈尔滨商业大学）

参考文献：

[1]衍生金融工具在企业财务管理中的应用研究[学位论文]时成，2013年 山东大学

[2]金融衍生工具在企业理财中的应用[期刊论文]《现代商业》，2008年 孙雪梅

[3]金融衍生工具及其风险管理研究[学位论文]简婷，2006年 北京交通大学