上市公司财务治理对会计信息质量的影响

王秋洋

摘要：本文通过探索财务治理与会计信息质量之间的相互关系，以达到借助财务治理提高会计信息质量的目的，选取了四个指标作为财务治理的替代变量，构建了一个会计信息质量综合指数，对于理解我国上市公司财务治理与会计信息质量的关系提供了新的证据。

关键词：上市公司 财务治理 会计信息质量

0 引言

由于内部信息不对称，股东大会、董事会、经理层、监事会等权利机构对企业财权进行配置会影响会计信息质量；由于内部与外部利益相关者信息不对称，财权如何在内外部利益相关者之间分配，也决定会计信息的质量。为了确定在目前我国证券市场环境下财务治理是如何影响会计信息质量的，有必要根据我国上市公司近几年数据对财务治理与会计信息质量进行实证研究。

1 变量选择

1.1 被解释变量 从会计信息质量特征考虑，本文采用了四个比较重要又可以量化的会计信息质量特征指标。为了得出综合衡量会计信息质量好坏的标准，将上述四个指标加总求得会计信息质量总分这一指数，以此作为会计信息质量的替代变量。其构成如下：

1.1.1 可靠性指标（Reli）。本文采用审计机构审计意见衡量可靠性：审计意见若为标准无保留意见，则取1；审计意见若为带强调事项的无保留意见，则取2。

1.1.2 相关性指标（Corr）。本文以上市公司净资产收益率（净利润）与银行一年定期存款利率的比值来衡量相关性这一指标：若该比值处于（10，+∞）区间，则取0；若该比值处于（5，10]区间，则取1。

1.1.3 一致性指标（Cons）。若研究样本范围最近三个会计年度的净资产收益率均值高于10%，而且最近一年净资产收益率高于10%，取1；否则，取0。若最近一年的每股净资产大于1，取1；否则，取0。若上一年度亏损（净利润为负数），而最近一年微盈（净利润为正），取1；否则，取0。上述三个得分之和为一致性指标的取值。所以，本文被解释变量AIQ，即会计信息质量的衡量指标为：

AIQ=Reli+Corr+Time+Cons

1.2 解释变量 资本结构决定了公司的财务治理结构，同时影响公司的财务机制，从公司利益相关者角度出发，可以将上市公司财务治理分为大股东治理、债权融资治理、国有股监管、资本市场的外在治理等，因此选择以下4个指标来衡量财务治理水平，变量1：资产负债率（DR）；变量2：Z指数（Zindex），用Z来衡量第一大股东控制程度；变量3：董事会规模（SIZE）；变量4：独立董事比例（Independent）。

1.3 控制变量 净资产收益率有可能会引起会计信息质量的变动，为控制解释变量以外的因素影响，本文选择净资产收益率ROE作为财务治理对会计信息质量影响回归分析的控制变量：净资产收益率（ROE），ROE=净利润÷净资产。

2 理论分析

由于信息不对称，经营管理者出于自身利益目的，也可能会为了自身利益呈报对自己有利的会计信息。这时二者利益出现了不一致；除了上述公司内部利益相关者之间的信息不对称和利益不趋同所导致的会计信息质量问题外，像职工、银行等债权人还有税务机关等政府部门，也同时需要用到会计信息，高质量的会计信息对这些外部利益相关者的决策也很重要，可是内外部利益相关者更加存在信息不对称，这些外部利益相关者只能通过披露的会计信息来作决策，公司为了融资或其他目的，选择降低会计信息质量，很可能编制披露会计信息质量低下的会计信息报告出来。

3 研究设计

3.1 研究假设 假设1：H1：资产负债率与会计信息质量正相关。股权高度集中，虽然利于对代理人员行为监督，降低代理成本，但由于“隧道效应”的存在，在经济环境变坏的情况下，大股东会加大对其他投资者利益的侵害。假设2：H2：Z指数与会计信息质量负相关。假设3：H3：董事会规模与会计信息质量正相关。近年来我国独立董事制度不断完善，独立董事所起的监督作用也在不断加大。所以提出假设4：H4：独立董事比例与会计信息质量正相关。

3.2 计量经济模型 本研究中所使用的基本计量模型为：

AIQINDEXt=β0+β1DR+β2Zindex+β3ZIZE+β4Indepedent+γROEt+εt

上式中，DR为资产负债率，Zindex为Z指数，SIZE为董事会规模，β、γ为待估参数，ε为随机扰动项。

3.3 数据选择 本文选择部分2010年沪深两市非金融类上市公司的相应数据作为研究样本。数据样本中剔除了被ST、PT的公司、被停止上市的公司以及数据缺失的公司，最后样本公司为64家。

本文数据来源于CCER中国经济金融数据库。

4 实证结果及分析

利用回归模型，本文进行了实证研究，下面将回归分析结果列示，并对该模型的拟合优度、显著性检验结果加以解释。数据的描述性统计、共线性诊断以及多元线性回归分析采用SPASS18.0统计分析软件。

表1 上市公司财务治理与会计信息质量的回归分析结果（一）

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依据表1可检验模型的拟合优度。一般参考调整R2来判断回归模型的拟合优度，调整R2越接近1拟合优度 越高，由于调整的判定系数（0.674）大于0.6，因此认为拟合优度较高，模型中可解释的变量较多，不能解释的较少。

表2 上市公司财务治理与会计信息质量的回归分析结果（二）

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依据表2可检验模型中方程的显著性。F检验的概率P值为0.000a小于显著性水平0.01，说明应拒绝显著性检验原假设，回归系数不都为0，被解释变量与解释变量全体的线性关系是显著的，可建立线性模型。

依据表3可看出有哪些变量在一定的显著性水平上通过了检验，哪些没有通过检验，以及回归方程中各变量的回归系数是多少。可看出：如果显著性水平为0.05，由于其回归系数显著性检验的概率P-值小于显著性水平，资产负债率（DR）的回归系数显著性检验检验概率0.000小于1%显著性水平，Z指数（Zindex）、董事会规模（SIZE）的回归系数显著性检验概率分别为0.025和0.015均小于5%显著性水平，所以应拒绝原假设，认为资产负债率、Z指数和董事会规模与会计信息质量的线性关系是显著的，它们保留在模型中是合理的。而独立董事比例（Independent）的回归系数显著性检验概率0.274未通过检验。

最后得出模型方程为

AIQ=1.680+0.029DR-0.066Zindex+0.162SIZE-0.131

ROEt+εt

一般的，若VIFmax>10，则可认为变量间存在多重共线性，模型中的自变量方差扩大因子VIFmax均在1.1～2.1之间，远远小于10。据此判断，自变量之间应该不存在高度的多重共线性。

从以上回归分析结果看：资产负债率与会计信息质量指数在5%的显著性水平上正相关，支持了假设1；Z指数与会计信息质量指数在5%的显著性水平上负相关，支持了假设2；董事会规模与会计信息质量指数在5%的显著性水平上正相关，支持了假设3；独立董事比例与会计信息质量不相关，无法支持假设4。

5 主要研究结论

本文的研究对于理解我国上市公司财务治理与会计信息质量的关系提供了新的证据，上述结论可能证明：从财务治理角度看，资产负债率与Z指数的回归分析系数分别为0.029和-0.066，由此推断资产负债率、Z指数并不是影响会计信息质量的主导因素，而董事会规模对会计信息质量的影响则相对大些；独立董事在董事会中的比例则没有表现出相关性，这也表明在我国上市公司中独立董事所起作用还不明显，独立董事制度还不是十分完善。

参考文献：

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