论财务管理与企业价值的提升

李晓红

[摘要]经济环境的变化和现代信息技术的发展，推动了财务部门职能的发展和变化。有效的财务管理成为提升企业价值的重要途径。财务管理提升企业价值的途径与方式主要体现在支持企业价值的活动、保持企业价值的活动以及创造企业价值的活动几个方面。

[关键词]财务管理；管理活动；企业价值

[DOI]1013939/jcnkizgsc201533115

1财务管理提升企业价值的途径与方式

11支持企业价值的活动

主要包括降低成本的管理活动和提高资产运营效率的管理活动。支持企业价值的活动主要跟运营层面有关。财务通过与业务部门的深度融合和互动可以极大地改善企业的绩效。在运营层面的预算制订、财务分析等环节，财务高管都可以通过这些财务管理手段使企业形成和保持健康的管理状态，以便对企业经营的最终财务结果产生积极影响，具体表现在：通过预算管理加强费用控制，提升公司的成本优势，创造间接利润；通过推行科学的财务考核，推动和促进公司各项业务的发展，间接为公司创造利润，并成为公司先进企业文化的重要组成部分；提供深入的财务分析，找出公司资产效率较低的部分，进行企业资源的重新配置，提高资产的使用效率，间接为公司创造利润；通过企业整体的价值链分析，发现流程中的问题，进行流程再造提高资产周转的效率，间接为公司创造利润。

举例说明：一家企业2014年盈利1000万元，大家一般认为这家企业在创造价值，但通过财务分析发现，该公司的净资产高达6亿元。由此分析，2014年该公司的净资产收益率只有16%，远远低于行业10%的平均利润率甚至低于资本成本（当期银行贷款利率）。因此虽然该企业2014年有效益，但无效率的效益低于资本成本的投资是有害的，无益的，损害企业价值的。

显然，该企业的问题不在盈利水平，而在于资产使用效率太低了。决定成长预期和资产效率的高下就在于企业的管理水平和面向市场及客户的努力。核心竞争力、产业垄断竞争、特许权、高壁垒都是企业价值的表述特征，有这些特征成长预期就会高些。在资本有限的大前提下，可行的是专业化分工，提高社会资产的使用率。

12保持企业价值的活动包括财务管理系统建设、会计管理、会计信息管理、会计制度与组织管理等，具体表现在：通过加强财务组织管理、财务人员委派制度，保证股东的意志得到贯彻执行；通过有效的信息沟通手段，保证财务信息的准确性、真实性、及时性，使各部门、各分子公司的运营状况能够得到合理真实地反映；通过风险管理等，建立风险评估机制，包括筹资风险评估、投资风险评估、信用风险评估、合同风险评估等，使公司的风险处于可控的范围之内。

随着企业规模的扩大，特别是有多个子公司的集团公司，企业财务组织架构的是否合理和企业内部控制制度的是否有效越来越成为企业成败的关键。大家所熟知的巨人集团的失败是个典型的财务管理失败的案例。巨人集团失败的原因主要有以下两点：一是资金短缺与协调困难的矛盾问题。巨人集团为追求资产的盈利性，以超过其资金实力十几倍的规模投资于一个自己生疏而且资金周转周期长的房地产行业，使公司有限的财务资源被冻结，从而使公司的资金周转产生困难，并因此而形成了十分严峻的资产盈利性与流动性矛盾，生物工程因正常运作的基本费用和广告费用不足而深受影响。二是集团化管理与财务失控的矛盾问题。随着多元化经营道路的发展，企业规模急速扩大，集团化管理成为必然。巨人集团采用的是控股型组织结构形式，在使各厂属单位（子公司）保持较大独立性的同时，却又缺乏相应的财务控制制度，也未能实行财务委派制度，从而使公司违规违纪、挪用贪污事件层出不穷。这在一定程度上加速了巨人集团陷入财务困境的步伐。可见，如果财务控制做不好，企业多年创造的价值可能在很短的时间内便化为乌有。

13创造企业价值的活动包括税收筹划、集中化管理（尤其是资金）、资本结构管理、投资并购以及资本运作等。财务管理创造价值的活动很多，特别是随着资本市场的发展，新出现的两个特征使财务管理越来越重要。一是资本平台成为越来越多的企业迅速发展的重要力量，企业需要有效的财务管理来进行资本管理；二是资产价格（包括货币）的波动越来越成为常态。随着上万亿美元的基金开始出现，这些规模庞大富可敌国的基金进行的一系列投资或投机行为都会为资产价格带来巨大的波动，特别是有着足够吸纳资金能力的大宗商品交易，像石油、矿产等重要工业原材料以及汇率都处在大幅波动之中。

2常见的财务管理创造价值的活动

21税收筹划，直接为企业增加利润与现金流企业在同样的经济活动中，不同的账务处理会给企业带来不同的税负。目前企业销售过程中非常普遍的销售折扣以及现金折扣，在账务处理中直接冲减销售收入和计入销售费用对增值税会产生很大的影响。

22集中化管理集中化管理对于集团类公司会显著增加整个集团公司应对风险的能力，同时资金的集中化管理会大幅降低整个集团财务费用的支出，并且集中资金后更便于应对汇率波动。公司进行集中采购，可以降低采购成本以及有利于跟随资产价格的波动节奏进行批量采购。

23资本结构管理

资本结构是指公司长期的资金来源和构成的比例关系，即长期债务资金和权益资金的比例关系。价值创造由投资资本回报率和资本成本来决定，在一定条件下，加权平均资本成本越低，则意味着创造的价值越大。资本结构对公司价值有重大影响，通过改变资本结构，调整资本成本，利用财务杠杆作用可以影响公司价值；通过债务资本的“税盾”作用影响公司价值。

24投资并购以及资本运作

公司利用自身的积累进行发展往往速度是比较慢的。如果一个有了技术、人员、品牌积累的企业能够合理利用资本平台，通过资本的翅膀，可以实现企业的迅速腾飞，使公司的价值实现迅速增值。利用融资的杠杆效应，进行兼并整合是企业实现低成本扩张的一条重要途径。上市更是企业实现迅速增值的重要平台。中国的企业在上市之后取得迅速发展的案例比比皆是。公司上市以后，其价值就表现为其市值，是总股本与股票市价的乘积。股票市场的溢价会使公司的价值实现爆炸式增长。

3结论

财务管理是综合运用多种科学、合规的价值经营方法和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。提升价值管理就是要使价值创造最大化、价值实现最优化和价值经营最优化，最终实现股东价值最大化。

参考文献：

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[2]张蕊经济增值——衡量企业财务经营业绩的新指标[J].财务与会计导刊，2007（11）.

[3][英]卢斯·班德，凯斯·沃德公司财务战略[M].北京：人民邮电出版社，2003