郭东谋:逆向策略成就完美答卷

吉庆

一年时间不到，上证指数从2000点出头涨到4300点。指数翻番使得偏股型基金净值水涨船高，除了指数基金、分级基金一路飙涨外，一些踏准市场反弹节奏，主动投资能力突出的基金经理掌管的产品也有不俗表现。同花顺iFinD数据显示，截至4月13日，已有50多只股票型基金过去一年的收益超过100%。对于嘉实基金的郭东谋来说，过去的一年无疑是幸运的。

自去年4月29日单独接管嘉实周期优选股票基金，截至今年4月13日，在任职不足一年的时间里，郭东谋麾下的这只基金收益高达99.92%。另一只由他单独管理的次新基金——嘉实逆向策略股票基金成立于今年2月2日，截至4月 13日，仅两个多月的时间，该基金已实现32.8%的收益。正是得益于优异的业绩表现，嘉实逆向策略开放申购三天，申购资金超过60亿元。

周期股也可以是成长股

当下，A股市场上，“一带一路”从概念形成到逐渐清晰，再到影响上市公司，最后变成投资利润，吸引了越来越多的投资者。对于潜心钻研周期股的郭东谋而言，“一带一路”恰恰是其擅长的领域。郭东谋坦言，“‘一带一路是典型的周期概念，涵盖的大部分是周期股。从周期被低估开始，任何周期股基本上都是被低估的而且超跌。我们去年买入的时候，正是在它超跌阶段，因此获得了一个修复的价值。”

以曾经“沉寂多时”的铁路基建为例，郭东谋之所以敢于果断出击，正是看到了伴随“一带一路”的战略落地，其成长性将逐渐显现。郭东谋指出：“中泰铁路、俄罗斯铁路开始建了，中材国际、中工国际在海外确实拿到了单子，国家也给了它更低息的贷款，这样一来，它就获得一个周期的成长，变成一个成长股了。”

当然，“一带一路”决不仅仅只为铁路基建带来机会。郭东谋认为，“一带一路”所突出的互联互通，主要有两个方面：首先，交通运输所涉及的范围，一带是高铁，一路是航运、港口、船舶等。其次，通信基础设施也是很重要的一块，包括电网、通讯等。

大宗商品可能会终极反弹

当下，有许多投资者认为大宗商品是熊市。而郭东谋却认为：“能源肯定是‘一带一路最重要的目的之一。就中国整个经济来看，核心瓶颈就是能源，没有其他。”

“如果真的投资起来的话，这些价格都会涨，现在大家预期很悲观，这是一个很复杂的历史转折。”不同于美国以金融資本为主导的投资行为，当下中国以产业资本为主导。对此，郭东谋指出，“‘一带一路有很大区别，它会从实体需求考虑问题，一旦激发起需求，改变的是大宗商品的整个预期。”对于大宗商品的未来趋势，郭东谋预测，它可能是一个终极反弹，但可能还会再跌一次，因为经济没有彻底见底。

落实到具体的投资策略，郭东谋直言：“好的就继续买，因为资源板块在所有板块里比较起来，目前市值都偏低，估值也偏低。” 中国作为制造业大国，包括资源和制造业，两端都很重要。郭东谋分析，从周期来看，过去两年制造业慢慢有了起色，但库存很低，实际上享受了资源价格暴跌的好处，所以一旦预期经济逐步复苏，就会有补库存的强劲动力，而库存基本上在上游。

提前预判才能逆向不逆市

眼下，A股牛市势不可挡，嘉实逆向策略股票基金净值同样增长迅猛。但也有不少投资者对“逆向策略”产生了顾虑。事实上，逆向并不等于逆市，提前预判才是成为绩优基金的关键。

宏观决定方向。郭东谋表示，“宏观很重要，经济周期的把握很重要，但是周期有时候没有效果，过去五年它就不明显，但我觉得这次会比较明显。”落实到具体投资布局，郭东谋强调，既然认为是牛市，就要抓龙头。

“做周期的基本上包含上游、中游、下游，要区分哪一个最强。我们觉得今年中游、上游机会最好，最便宜，下游也有机会。中游、上游因为有‘一带一路拉动，我们觉得整个基建会起来，会带动上游。当然，上游也要选龙头品种。”