B股变局迫近

2015年5月15日，当中国A股市场因为隔周新一轮IPO洪峰来袭而大幅震荡近百点，最终以下挫69.62点报收，指数向关键的30天线逼近，上海的B股却以一根光头光脚的长阳，急升5.55%至455.44点，又一次创出历史新高。

这一天，几乎所有的主板A股持有者市值都不同程度缩水，但如果同时持有B股，其市值的大幅飙升，多少可以对冲一些损失。我持有多时的4只B股均大涨5%以上，其中两只一字封停。一直看好B股市场，可如此强劲的走势还是出乎我意料。

说起来，我也算是中国证券市场第一代股民之一，家里最早用的那台IBM电脑，便是股票开户后券商无偿赠送的。1992年B股鸣锣开市，那时还仅限境外投资者开户，我因与券商熟悉，也毫无悬念地开了B股账户。

当时，开户的第一笔也是至今唯一一笔转入的资金不过区区三四千美元，拿这些钱买过什么股票已记不清。印象较深的是，曾经在0.10美元买过当时的二纺B（现已重组改名为市北B），后来该股涨到1.10美元，不知为什么没抛，直到回落至六毛多才走的。

作为人民币特种股票市场，B股的畸形制度设计，导致其从一开始就以怪胎面目现身。明明是境内股票，却以境外货币计价；明明在境内发行上市，却只许境外人士买卖交易。后来虽对境内投资者开放，可由于市场容量太小，交易长期不活跃，大资金无法腾挪，小资金食之无味，更由于融资功能衰退，B股终究难逃边缘化的下场。

去年以来，沪深A股风云突变，当许多人还没从熊市思维中走出来时，市场已以狂飙突进的方式连创新高，到了今年，成交更屡创全球证券市场从未有过的天量。一场以中国资本市场革故鼎新为动因的牛市大潮风起云涌，背负经济下行重压的政府，急需一个长牛的股市来化解金融困局和信贷危机，为产业转型升级，托底经济回落，提振民心士气，为庞大产能的最终国际融通转移，为人民币国际化打开无障碍通道。

A股快速凌厉的急剧飙升，使得B股的严重折价显得愈加不合理。以中毅达B为例，在这次B股大幅上涨前，股价长期在0.30美元徘徊，其A股在重组后，股价直奔15元，本应享受同股同权的A、B股，两市价差达五六倍之多，经过长途奔袭的中毅达B，如今股价已突破1美元，与A股相比依然打了5折还多。这种情况几乎所有B股都不同程度存在。B股的整体性严重低估，使之成为中国证券市场最后一块价值洼地。

另一方面，中国资本市场的彻底变革，正在顺理成章地把B股推向历史的风口。时至今日，曾经困扰证券市场的内部职工股、法人股、股权分置等老大难问题都早已解决，更大手笔的沪港通、港股通、深港通乃至沪台通，以及注册制、新三板、信贷证券化、利率市场化等已经或正在实施和酝酿中，人民币在资本项下的自由兌换也呼之欲出。

这样一种局面，进一步强化了市场对于尽快解决B股历史遗留问题的预期。中国股市既然可以一扫七年熊市颓势，也应该以壮士断腕的魄力和长袖善舞的智慧，从容清除资本市场前行中的最后一块路障。

B股变局迫近，难题破解在即。鼙鼓声声之下，各路专家高手纷纷出招解盘。建言AB股合并有之；呼吁B股整体退市有之；献计对境内机构投资者开放B股市场，发行B股基金，吸引蓝筹股公司到B股市场融资有之。重要的不是方案迭出暗流涌动，而是资本市场深化改革活力四射，正在倒逼B股遗留问题的彻底解决。不管最终出路如何，结束B股长期悬而未决的尴尬窘境已进入倒计时。

与A股的庞大体量相比，B股仅是一个迷你袖珍市场，B股的进退存废，对全局的扰动几乎可以忽略不计。而民间思想越活跃，进入B股市场的资金越踊跃，就越为管理层顺利解决B股问题提供可能。此前东电B股转A之后，并没有出现人们担心的那些破事，相反所有B股股东都获利，形成了皆大欢喜的局面，表明当下抓紧解决B股确已水到渠成，时机成熟。关键在于该出手时要出手，不要让煮熟的鸭子再飞了。

经过4月中旬B股集体封板后的短暂调整，从5月8日到我写此文时的5月20日，B股已拉9连阳，K线呈现多头发散的上攻形态，并伴随成交量渐次放大，指数从391.81涨到最高时的493.79，涨幅高达26%，完全可以媲美创业板的走势。

显然，市场正以其精彩纷呈的上扬，回应着投资者对B股改革的强烈诉求。B股的此番躁动能否以一个圆满的结局收场？说实话，现在尚难下判断。但可以相信，随着中国A股的不断向好，久经浮沉兴衰历练的B股，一定会给人们带来意外的惊喜。