创造与掠夺

陈雨露教授所著的《世界是部金融史》中有段话，道出了社会财富运动方式与国家经济形势的互动关系：“国家强盛的时候，自由流淌的货币是经济的血液，货币向最有效率的地方集中，社会财富的规则是‘创造，今天不是好日子，明天也会是好日子；国家衰败的时候，金融是掠夺财富的利器，货币也会向某个地方集中——少数人的口袋，社会的财富规则便修改为‘掠夺，就算今天是好日子，明天也未必是好日子。”

财富管理需要遵循的最大规则是“顺势而为”：投资者依据可以带来回报的预期或者判断来决定投资方向。也就是说，由于大势的风云变幻，在有意无意之中，我们便充当了“创造者”抑或“掠夺者”的角色。创造者的幸福在于，我们在为自身带来财富增值的同时，也为社会带来了财富增值，实现了财富的社会价值；掠夺者的悲哀在于，少数人在为自身带来财富增值的同时，实质上是以别人财富的减少为代价，他们并没有为社会的总财富增长贡献些许力量。从这个意义上讲，财富管理也有社会效益和经济效益两个目标。创造者将两个目标和谐统一，掠夺者往往得此失彼。

如今我国大力提倡大众创业、万众创新，努力在全社会营造创新驱动的氛围，其目的就是提升经济增长效率，使社会存量财富可以为社会增量财富做贡献。当社会体制公平，创新技术奔涌之时，财富流动也加速，人们的财富感普遍增强，国民也普遍有幸福感。当社会体制阻碍了创新技术的出现，财富便会向资产类方向集聚，以致泡沫丛生，财富分配的公平性缺失，经济乃至社会的稳定就会出现问题。想想前几年（甚至目前这种现象还存在），大家对房产及字画等艺术品情有独钟，投机氛围浓重；而创造财富的实体经济却面临着融资难、融资贵的问题，生产力因金融饥渴而得不到释放。在这样的投资市场上，永远是强权规则：金钱流向更有钱的人，贫富差距在市场的重新洗牌中进一步加大。今年的政府工作报告对2015年的金融改革着墨颇多，并指出金融改革的重要性： “牵一发而动全身，一子落而满盘活。”而金融改革的重点，就是创造金融服务实体经济的体制机制环境。

经济大势我们不能违逆，但我们可以通过这些现象了解环境的冷暖变化。从最普遍的规律而言，对货币、房产、债券与股票这四大类资产，在不同的经济环境下需要分别加以调整，做到未雨绸缪。经济环境好，视通胀情况选择房产或股票；经济环境差，视通胀情况选择货币或债券。目前我国经济增长预期不是很乐观，CPI低迷，市场利率下行预期增加，债券类资产应该是不错的选择。而由于“改革红利”的原因，中国股市出现了不错的表现，但目前的市盈率能否得到实体经济的支撑？只能且行且看，因为上证20多倍的市盈率暂时还不能说是高度风险部位。