银行理财要“单飞”

李明敬

理财产品市场对于银行来说是一块美味的蛋糕，随着央行连续降息降准政策的刺激，理财产品市场更是急速扩容。这不禁让人思考，银行理财业务部是否也能像券商、保险系资产管理公司一样“单飞”呢？在银行系里，3月27日光大银行发布公告称董事会同意公司全资设立理财业务子公司，理财业务“单飞”起步。这将给银行理财带来哪些改变？未来银行的资产管理又将有怎样的发展呢？

光大理财业务“单飞”

一向以财富管理著称的光大银行在此番改革中率先领跑。3月27日晚间，光大银行发布董事会决议公告披露，其《关于设立理财业务独立法人机构的议案》已经通过该行董事会审议，“董事会同意本公司全资设立理财业务子公司，该事项需报请监管机构审批”。也就是说，不久光大银行的理财业务部将从光大银行分拆出来，设立理财业务子公司，实现法人独立经营。在2013年5月光大银行就进行了组织架构调整，将零售业务板块下的财富管理中心升级为资产管理部，开始了准理财业务事业部式的运作改革，理财和其他业务关系也梳理清楚了，过渡到理财子公司是水到渠成的事。

理财业务部从母公司分离出来，这并不是光大银行脑袋一热想出来的。早在2014年7月，银监会就发布了《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》，要求银行应按照单独核算、风险隔离、行为规范、归口管理等要求开展理财业务事业部制改革，设立专门的理财业务经营部门，负责集中统一经营管理全行理财业务。不仅如此，在事业部制改革之后，2015年1月银监会主席尚福林在全国银行业监管管理工作会议上再次表达了对拆分的态度：要探索部分业务板块和条线子公司制改革。条件成熟的银行可以对信用卡、理财、私人银行等业务板块进行子公司改革试点，实现法人独立经营。这番表态也意味着银行业务分拆已经得到监管部门的认可。

从银行来说，理财业务的“单飞”意味着其将单独核算并承担风险，光大银行在混业经营的道路上先行了一步。但目前公司并无分拆资产上市的相关工作计划。

回归代客理财

据了解，光大银行理财业务分拆成立子公司后，还是会由银行或大股东持股，在事业部制下，组织架构、财务、考核和收入本身是独立考核的。但是在目前银行体系框架下，激励机制仍然会受一定程度的制约。

不过从风险隔离的角度来看，理财业务是一个相对独立的板块，理财业务分拆可以有效地阻断风险向银行传递，并且自主权力增大，子公司可以有更好的考核激励机制和风控机制。通过相互交易来调节收益本身就是不应该做的事情，之前银行采取资金资产池模式不可避免的会有不同产品之间的收益调节。建立银行理财和银行自营之间清晰的防火墙，这将进一步推动银行理财回归代客理财这一本质，并为在未来向资产管理业务转型铺路。

在光大银行资产管理部总经理张旭阳看来，设立理财子公司可以扩大理财业务的牌照功能。未来设想除传统的理财业务外，可以申请养老金管理、企业年金管理等牌照。如果在投资端获得股权直投等投资方面的牌照，将使商业银行通过子公司成为资本市场的重要参与者。子公司可以突破传统商业银行的经营边界，从国际经验看，一些银行理财业务规模超过银行自身资产负债表的规模。

从业务层面来看，理财部独立出来在做交易时也会更顺畅。比如购买一笔外汇或者是做一个风险对冲，之前需要通过金融市场部来做，必然会产生一定费用。要发行一款投资于股票市场的理财产品，因为不能直接开户，要借道信托，这也会推高成本。但如果成为独立资产管理公司，就可以直接办理或者开户了。整个业务更加独立，操作也更灵活，大大提高工作效率。当然，新设立的资管公司也会面对很多困难。首先竞争将更加激烈，销售系统、队伍及结算系统都需要重新建立等等。

向资产管理业务转型

“预计2015年末银行理财资金余额将超过20万亿元。”交通银行首席经济学家连平说。资管时代已经到来，理财产品的形态将打破同质化，产品体系将不断完善，净值型产品将在监管推动下大力发展，结构性产品发行将进一步提速，针对高净值人士的个性化产品将渐次丰富。而银行理财业务的监管将聚焦在“刚性兑付”问题上，银行将通过产品形态转型、收费模式转变和信息披露规范等方式来推动商业银行理财业务向资产管理业务转型。

在当下，如果理财业务拆分出来市场会给到1.5—2倍的PB，融资能力会有明显提升。所以东北证券财富管理部副总经理郭峰指出，拆分是大趋势，未来会有更多银行有类似的动作，这也符合大资管背景下的走势。中金公司预计，光大银行、平安银行将是试点理财业务分拆的领头羊，被分拆业务占现有市值的比率最高；兴业银行可能率先尝试拆分互联网金融相关业务。

在谈到光大银行理财业务的未来发展问题上，银行管理层定义为“向资产管理业务转型”。“具体而言，从投资端来说，是在保持非标资产创新和投资优势的基础上，逐步向可交易、可估值、信息披露透明的标准化投资转型；产品端则为逐步向开放式净值型产品转型。” 张旭阳说。endprint