人民币贬值影响甚微

○ 文／本刊记者 于 洋

人民币贬值影响甚微

○ 文／本刊记者 于 洋

人民币贬值，是对市场的一个利好因素，但长远来看微影响下难改国内外石化行业大局。

8月11日，央行启动新汇改。汇改后三天，经历连续贬值，最终人民币兑美元贬值4.66%，贬值幅度创上世纪90年代以来最大。仅仅四天的时间，国际市场大宗货物价格开始出现下压势头，国际市场质疑重重。

中国石油和化学工业联合会副秘书长、信息部主任赵志平说：“此次人民币暂时性的贬值是顺应周边国家地区贬值的趋势。我们周边韩国、日本等石化产品生产大国，都存在不同程度的货币贬值，日本一度贬值30%。”

这次贬值到底会给石油石化市场带来多大的冲击？

人民币贬值利大，弊大？还需细细衡量。 供图/CFP

贬值利好出口

相对于国际市场的忧心忡忡，国内市场则纷纷预测这次贬值是否能给不景气的石化市场注入一剂“强心针”。今年以来，石化市场受原油价格仍保持低位运行的影响，化工产品重心不断下移，国内石化企业生厂商及下游工厂面临着动态亏损的现状。化工进出口总量较前期有所下降，困难和压力充斥外贸市场。相关数据显示，2015年上半年，我国与欧盟、日本的双边贸易分别下降6.8%和10.6%，国有企业进出口额下降14%。理论上人民币贬值意味着进口成本的增加，促使进口商转采国内产品，从而对国内市场形成支撑。

“这次人民币贬值对我们的市场还是有影响的。假如人民币大幅贬值，不论国内市场还是国外市场，都使得我们的石化产品具有一定的价格优势，增强了产品的竞争能力。”中化石油勘探开发公司原高级经济师朱润民说。对于像化肥、橡胶制品以及有机化学原料等对人民币贬值比较敏感的出口企业来说，人民币贬值为这些产品带来一定的利好。

赵志平介绍，目前石化行业出口占比较高的子行业分别是磷肥、农药、染料、橡胶制品、塑料制品等。8月中旬，受人民币贬值的刺激，苯乙烯市场出现一个小幅回暖。“如果未来人民币汇率进入贬值周期，会缓解当前出口贸易压力，促进我国以出口为主的下游实体情况改善，也利于化工行业出口增加。”赵志平表示。像聚酯行业，纺织服装类有可能借助人民币贬值，实现出口扩大。这将给陷入低迷的乙二醇、PTA等行业带来一定利好因素，也将提升国内化工产品竞争力，对内增加自用量，对外可以扩大出口。

“人民币贬值给相对疲软的石化市场带来的不只是利好信号。”中国石化经济技术研究院政策研究所所长张小宏说，“在面临美联储加息的情况下，人民币适当贬值，将为我们消化前一段库存带来短期优势。”

中国石化财务总监王新华在一次采访中也证实了这种预测：“公司现在的库存量比较大。采购这部分库存时，人民币对美元汇率约6.1到6.2，但目前汇率已贬值至6.3到6.4。在这种情况下，这部分库存对炼油板块有增利作用。”

进口、投资面临压力

几家欢喜几家愁。

“货币的贬值，通常预示着市场的兴奋能力出现问题，并不是简单地说贬值就有利于我们的出口增加。实际上，这是一把双刃剑。”朱润民说。

不同于出口方面的“为之一振”，依赖于进口的部分石化企业似乎日子要难过一些。朱润民说：“不同企业的类型和产品，原料来源、销售市场的不同，对汇率的关联都不一样。对于需要依赖原料进口同时又在国内销售的石化企业，如果人民币贬值形成趋势就会影响更大一些。”

大量依赖原油进口的炼厂就为此“提心吊胆”。

2014年一季度，因为人民币汇率连续多天跳水，当时原油需求90%来自进口的上海石油化工有限公司，遭遇了第一季度财务成本的大幅推高，并带来一年多来的首次季度亏损。张小宏说：“汇率变化以后，在短期内将不利于一些石化原料、产品的进口。原材料主体在国外，如果按人民币进行结算，就意味着成本会更高。当然，这个前提是人民币贬值进入一个贬值通道。”

前车之鉴，对高度依赖进口原料的地炼来说，人民币一旦进入贬值通道，将会带来沉重打击。地炼常用的炼油原料，一般以挂靠新加坡高硫180CST、高硫380CST价格计价。在人民币对美元大幅贬值的背景下，中间商进口原料无疑增加了成本。这意味着地炼的炼油利润再次受到压缩，生存迎来新的考验。

在朱润民看来，人民币贬值一旦影响市场，可能会对石化产业吸引外资的能力产生影响。“人民币一旦形成可以预期的趋势性贬值，国外企业便不想手上存有人民币，会大量抛售。这样国外投资者就不愿意来中国投资，影响投资积极性。因为他们的投资最终会换算成美元。这是非常不利的。”

目前我国的石化面临结构调整，借鉴先进的技术和经验必不可少。在某种程度上说，外商的投资不仅仅是资金的投资，而是技术、管理等各方面的交流。如果人民币形成长期的趋利性贬值，势必会减少我们在技术和管理经验方面与外商的互动。

没有进入贬值通道

虽然人民币的贬值短期内可能会对进出口贸易造成直接的影响，但“目前来说，汇率小幅的变化对于中国这么大规模的经济实体来说，实际影响不会太大。”朱润民说。

张小宏也认为，此次人民币贬值的影响将不会很大。他指出：“人民币的贬值要看是长期趋势还是短期趋势。8月中旬的贬值，是一个市场的回归，更多起到的是一种对市场稳健的作用，而且这次贬值不是一个单边性的，不是走上了一个贬值通道。这种暂调性质的贬值并不会对中国石化行业有太大的影响。”

确实是。从8月的国内苯乙烯价格走势来看，市场似乎并不“买账”，在小幅回暖短短一周后又迅速回归到暴跌大军之中。不同于2010年人民币上升对石化行业带来的一系列连锁反应，这次人民币的贬值并没有进入一个贬值的通道。从某种程度上来说，这决定了此次贬值对石化产业的影响可能并不会像人民币升值时产生的影响那么大。

2010年那次的央行汇改，人民币升值处在升值通道。“这种升值是一种稳健的升值，而且这种升值2008年以来，一直保持到2010年稳定，之后又连续4年升值。人民币升值赶上原油暴跌，这时候驱动性更强。”卓创分析师高健表示。

本次人民币贬值虽然同样遇到油价下跌，但不同于2010年形成的驱动性，此次油价的下跌对因为人民币贬值带来的进口原油成本上升起到了一个对冲作用。“这使得因为人民币贬值而带来的原油进口成本上升给炼化企业带来的影响并不是那么明显。”赵志平说。

责任编辑：石杏茹

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