媒体上市利弊分析

□ 许亚健

媒体上市利弊分析

□ 许亚健

媒体上市在今天已经不是一个新鲜词汇，虽然上市之路已经走过很长一段距离，其带来的优势和弊端也已逐渐明晰，在当今移动互联时代，我们如何看待媒体上市的种种利弊显得尤为重要。

上市；融资；传统媒体；传媒体制

距离《成都商报》借壳上市已经过去十余年，这十余年中国经历了从PC普及到移动互联的跨越式发展。同样，技术的变革也在深刻影响着媒介的生态，从不讲经营只管采编，到经营采编两手抓，再到现在稍微大一点的媒体都开始走上市融资形成媒介集团之路。然而，媒体上市不同于一般的股份有限公司只需符合证券发行条件即可，受制于媒介体制的约束，媒体上市可谓既美好，也苦涩。

一、媒体上市带来的机遇

进入21世纪的第二个十年后，移动终端连接互联网后深刻改变着经济模式，更深刻地影响着人们获取信息的方式，传统媒体从“朝阳行业”变为“夕阳行业”似乎也只是一瞬间的事情，传统媒体如果再固守旧有模式，必将毫无出路，反观一些通过资产重组，拓展经营的媒体纷纷走出了新的前景，这其中尤以上市媒体最为突出。融资的方式有很多种，可以通过银行借款，发行债券，为什么一定要热衷于上市呢？上市名义上只是一种融资的方式，但却拥有很多无可比拟的优势。其一，上市融资的规模通常较大，几乎都以亿计，这是借款和发行债券很难达到的。上市筹集的资金使用通常不受太多的限制，不像债务类融资中债权人会通过各种条约约束公司资金的使用。自由流动资金意味着媒体管理者要以经济思维看待每一项资金的支出，考虑成本和收益，这将从以往向政府要资金转变为如何高效运用投资者的资金。其二，虽然上市需要媒体信息公开，并且股权成本相对债务成本较高，但是上市可以极大的提升媒体的知名度和影响力，这种无形的优势可以抵消一部分融资成本。通过上市筹集到数目可观的资金，扩大积累，提高市场占有率，继而兼并拓展，将媒体资源延伸至相关产业，使得媒体资源重新整合，形成产业集群，这也是国外成功媒体的经验。第三，现在传统媒体处于一个竞争激烈的时代，在这种情况下，如何提高应对危机的能力，从而提升自身竞争力成为传统媒体不得不面对的一个问题，通过研究国外有较长历史的媒体，我们发现这些“老媒体”无一不是通过上市筹资摆脱衰落局面，这也为我国内地传统媒体的发展提供了很好的借鉴。

二、媒体上市存在的问题

2004年12月22日，北京青年报社赴港上市，成为第一家在港上市的内地传媒企业，既然我国有上交所和深交所可以进行证券发行，为何北青还要舍近求远去港交所上市呢？这里面有非常重要的政策原因。我国证券发行有关联交易的严格限制，拟上市公司关联交易不得超过30%，但由于国内政策规定新闻采编业务不能上市，这样媒体为了上市会剥离出经营资产成立新的公司关联交易很高，这样就没有办法符合证监会的规定，去港交所上市实乃无赖之举。《成都商报》和《北京青年报》代表着两种上市模式，前者代表借壳上市，后者代表分拆上市。借壳这种模式通常较为迅速，但是成本较高，并且如何整合母公司和壳公司的人财物也是一个大问题，很多借壳上市媒体并没有取得较好的业绩也说明了由于媒体缺乏较为先进的经营管理经验，难以很好地利用壳资源。而分拆上市主要是因为我国规定媒体的采编业务不得上市，也不得直接利用上市融得资金，因此需要将广告、印刷等经营资产分拆出去单独上市，这样做虽然可以符合国内证券发行的规定，但是直接导致上市媒体不是一个有机的整体，信息披露等也无法能够像一般的上市公司一样透明有效。其次，传媒企业的意识形态属性是其区别于一般上市公司的特点，这样的特点通常不太受资本市场的欢迎，也导致传媒业一直处于不充分的竞争状态。而由于上市媒体筹集的资金无法直接运用于采编业务，导致虽然通过上市提高了媒体的知名度和影响力，但是对媒体的新闻采编没有实质性影响，无法从根本上提高采编水平，这也从侧面反映了近些年传统媒体日渐衰落的现状。再有，我国的媒体都有很强地政治属性，媒体的管理者多为行政人员而非经营人员，虽然近些年倡导媒体的双重属性，但是受制于管理者经营水平不高，对市场参与经验较少的劣势，媒体经营属性仍然没有完全体现，甚至存在多数媒体政府不给拨款经营就难以为继的情况，试想，如果完全放开管理，又有多少媒体能够在市场的洪流中游刃有余呢？如果没有高水平的经营管理，即使成功上市，如何在透明的市场中进一步发展仍然有巨大的疑问，社长、台长是否是称职的董事长、总经理，这不仅是人力资源的重新组合，更是管理思维的根本转变，只懂政治正确不懂经济逻辑的管理者显然很难胜任当下的媒体市场。

随着我国传媒体制改革的不断深化，媒体上市的阻碍会逐渐减少，资本与媒体的互动也会越来越深入，如何进行上市的利弊权衡，这不仅是媒体自身需要思考的，也需要制度制定者的政治智慧。

1.李良荣.新闻学概论[M].复旦大学出版社,2011

2.郭庆光.传播学教程[M].中国人民大学出版社,2011

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5.元冬维.内地传媒在香港上市模式分析[J].青年记者, 2008(05)

6.章平.我们需要什么样的融资模式[J].新闻传播,2009(02)

（作者系广西师范学院新闻学硕士研究生）