从财务视角审视上市公司可持续增长

中国石油新疆油田分公司　陈江萍

从财务视角审视上市公司可持续增长

中国石油新疆油田分公司陈江萍

摘要:上市公司在我国经济发展过程中发挥着十分重要的作用，在经济全球化的背景下，我国的上市公司面临着越来越多的压力与挑战。因此，在激烈的市场竞争中占据有力地位，实现可持续发展成了当前上市公司关注的焦点。本文从财务视角对上市公司的可持续发展进行了审视分析，以期对上市公司可持续增长起到一定的借鉴作用。

关键词:财务上市公司可持续增长

一、前言

上市公司可持续增长指的是一种适度、合理的增长过程，这种适度及合理主要体现为上市公司发展与其内部资源的相互协调，和外部环境相适应，和盈利本质相吻合。对上市公司可持续增长进行审视分析，能够推动国民经济的进一步发展，为上市公司短期行为的克服提供参考依据，提高上市公司经营管理的有效性及科学性。笔者，从财务的视角对上市公司可持续增长进行审视，以为上市公司的可持续增长提供参考。

二、上市公司的新股发行与派现行为及资金运作等可持续增长分析

在市场经济的环境中，上市公司想要实现可持续增长的目标，就要确保新增的股份能够筹集到充足的资金，并对本公司的各项利益股份进行科学、合理的分配，通过提高股份本金结构分布的合理性及有效性，才能保证项目的顺利完成，为上市公司的可持续增长创造良好的条件。

有调查显示，目前我国的许多上市公司市场经济调节下依旧出现了诸多弊端，其中是否ST是其重点关注的问题。黄志忠的调查表明，在我国倘若某一公司曾经有过ST记录，那么该公司的可持续增长在普遍过慢，此种类型的公司最大的特点就是经营效益较低，资金利用率也比较低，经济效益也较为低下。针对这一情况，上市公司的监管部门需要充分发挥其监督职能，并对上市公司的相关股配实施严格的把关及监督，才能确保上市公司的有序发展，降低上市公司的经营风险。除此以外，不管上市公司曾经是否记录过ST，都普遍存在大股东欠债的现象。大股东是上市公司最大的支持者，倘若大股东欠债的情况十分严重，那么就会对上市公司的经济效益获得及业绩产生较为严重不利影响，特别是曾经有过ST记录的上市公司，其会为了自身利益而和大股东合作，对公司利润进行相应的操控与掌握，这种行为的出现极大的制约了上市公司的可持续增长。因此，监管部门对大股东实施强有力的监管，对非法占有上市公司资金的人员进行严厉惩处，才能确保上市公司的有序运行。

三、上市公司的战略选择与速度成因及评价标准等可持续增长分析

目前，尽管提出了上市公司可持续增长的理论，但在上市公司的实际发展中，还需要对其战略选择、速度成因及评价标准等实施科学的审视，才能真正实现上市公司的可持续增长。

首先，战略选择。早在2006年，张天西以及曹玉珊[4]等人就对上市公司可持续增长中的战略选择进行了研究分析，并指出上市公司的可持续增长及长期发展的模式，是以有效、完成的理论为基础的，应将理论的不断完善定为上市公司可持续增长的主要目标及最终模式，才能为上市公司的可持续增长提供可靠的理论支撑。但是在具体实践工作中，正确对待低增长、无效高额增长的发展模式，都是建立在管理阶层短期、长期价值与利益的判断、选择基础上的，因此管理阶层还要权衡利弊，全面考虑自身可持续增长的影响因素，才能制定出合理、有效的发展战略。有研究显示，当前我国大部分的上市公司普遍都采用无效高增长的发展模式，在短时间内虽然能够通过发行新股份、增加负债的方式来赚取高额的利润，但是由于缺乏科学有效的应对策略，也没有使用低增长的策略来进行及时、有效的调节，对本身的可持续增长缺乏科学评估，只是一味的采取高额增长的战略模式。这样一种战略模式导致上市公司持续性增长的有效性及科学性大大降低，极大的制约了上市公司的进一步发展。

其次，速度成因及评价标准。上市公司增长速度的快慢除了能够从业绩上表现出来以外，还取决于管理层的具体决策，主要包括运营方案的制定是否合理、筹集资金时各因素的考虑是否全面、利益分配是否合理以及投资的把握是否科学等，这同时还是上市公司能否科学把握可持续增长速度最基本的财务策略。此外，上市公司销售额获得的相关净赚利润，在总资产中进行周转时的权益成数以及周转率变化，都有可能会影响上市公司的可持续增长速度及效率。事实上，这只是证明财务战略选择、可持续增长速度与财务目标间具有密切联系的证据，对于上市公司可持续增长的评价还要视具体情况来定。

四、财务视角下上市公司实现可持续增长的有效策略

(一)上市公司进一步强化投资管理

上市公司在发展的过程中，在发展多元化产业的同时，还要对资金使用率以及投资风险的预防给予重点关注，并以此为基础，进一步强化其投资管理，才能减少投资风险发生的几率，为上市公司的可持续增长提供前提保障。笔者认为，上市公司要强化投资管理，就要以国家在对外担保以及投资管理方面的法律法规为依据，将对外担保、重要投资项目的审批集中到公司总部，并由相关负责人完成审批工作以后在执行。此外，上市公司要以当前国家政策及经济环境为基础，制定符合市场发展需求及自身发生需要的投资战略，以提高投资的有效性及适用性。上市公司在进行产品投资管理的过程中，先要对产品性能以及产品质量等进行全面了解，并对其进行市场需求量、市场发展前景、产品投资的风险以及能够获得的效益等进行全面、有效的调查研究，才能实现对投资的有效管理，最终实现投资管理的目标。

(二)进一步提高上市公司财务风险的意识

对于上市公司而言，财务风险意识的高低直接关系到上市公司可持续增长水平能否得到进一步提升。因此，上市公司要对财务风险意识的提高给予重点关注。在扩大业务范围的过程中，要以本公司的实际情况进行公司规模的扩大，并对其可能存在的财务风险及对公司的影响进行全面分析。同时，还要以自身具体情况为依据，实行多元化的综合管理，以进一步提高上市公司的财务管理水平。安然公司曾经是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司，但是因为财务造假而破产，究其原因就是该公司缺乏较强的财务风险意识。此外,还要重视财务人员风险意识的提高，进一步强化其业务能力，才能提高财务人员的风险意识，为上市公司的可持续增长提供基本保障。

(三)上市公司要对现金流量的管理给予高度重视

目前，我国部分上市公司对现金流量的管理还存在较大的缺陷，如相关管理人员的素质偏低、现金流量的管理脱离本公司实际、现金流量的方向不明确等。这些现象的制约了上市公司现金流量相关管理质量的提高，影响了上市公司的可持续增长。因此，对现金流量实施全面、有效的管理就显得尤为重要。在进行管理现金流量的时候，上市公司可以使用集中调配方法进行管理，以便较好的掌握现金流量的流向及具体使用情况。上市公司要实现对现金流量的有效管理，每个下属公司的收益应及时、上划给总公司，并由总公司实行统一调度；加强上市公司内部及公司间的各项往来核算，并积极做好现金回收工作，或者与信誉良好的相关专业机构进行合作，以进一步提供现金流量的管理质量，提高其管理的安全性及有效性。

五、结束语

总而言之，上市公司可持续增长是一项长期、艰巨的系统任务，而财务是上市公司的关键部分，对上市公司的发展产生着极为重要的影响。因此，以财务为视角，对上市公司可持续增长的新股发行、战略选择、派现行为、速度成因、资金运作及评价标准等进行有效研究，并通过进一步强化投资管理、提高上市公司财务风险的意识以及制定科学的财务战略等策略来实现上市公司的可持续增长，才能实现上市公司的持续性发展目标。

参考文献:

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[2]李红璐,倪晓燕.基于财务视角的上市公司可持续增长能力评价—以信息技术上市公司为例[J].商情,2012,17(32):27

[3]彭博.财务视角审视上市公司可持续增长—来自纺织业上市公司的实证研究[J].经济研究导刊,2011,11(2):125-126

[4]蒋红芸,刘琼,田凤霞.基于财务视角的广西上市公司可持续增长实证研究[J].会计之友,2013,15(7):82-84

[5]刘雁.上市公司财务危机预警分析—以煤炭上市公司为例[J].中国集体经济,2013,9(22):71-72