银行谨慎布局PPP

“未来地方融资平台肯定会被PPP取代，这是一个大趋势。”

过去银行发放平台贷款，由政府财政兜底或者土地抵押担保。失去了两大还款保证，银行如何玩转PPP？

南方周末记者 张霞

“抓住这个机遇”

“未来地方融资平台肯定会被PPP取代，这是一个大趋势。对银行来说，PPP将来会成为银行和政府合作的纽带。”中信银行PPP业务相关负责人告诉南方周末记者。

从2013年年底，国家开始重视，到2014年11月、12月财政部和国家发改委陆续发文，从政策层面鼓励。PPP模式由此进入发展的“快车道”。

根据南方周末记者不完全统计，截至目前，2015年省级地方政府披露的PPP项目计划投资总额达1.1万多亿。从国家层面到省级地方政府再到县市级政府，PPP成为地方政府搞基建投资当下最“受宠”的模式。

今后如何跟地方政府合作，成为银行下一步要考虑的首要问题。

“各大银行都闻风而动，都在学，但是真正要做还是比较慎重，”多位银行业内人士对南方周末记者称，“现在真正落地的项目非常非常少。”

根据现有的“万亿”规模，业内人士则分析认为，PPP目前的市场容量在10万亿－12万亿。

银行“行动”了

如此诱人的蛋糕，当然谁都想咬一口。一些银行早早“行动”，希望抢占先机。

“十八大”提出要降低地方政府债务问题，“政府债务降低，肯定会有一方债务增加，当时我们就认为基础设施的施工企业愿意来做这个债务主体。”华夏银行公司部副总经理吴健雄告诉南方周末记者，为此，华夏银行推出了针对施工企业为核心的“工程通”，并在2014年6月份开始在全行推广。

华夏银行在新一届政府提出清理和整顿政府融资平台之后，于2014年推出了“工程通”，以项目建设方为融资主体，和过去政府融资平台作为借款主体不同，政府不负有偿债责任。“2014年下半年开始，总行批的规模74亿多，到去年年底，一共放款22亿多，做了四五个项目。”吴健雄介绍。

华夏银行的“工程通”和PPP有异曲同工之处，只不过PPP项目中一般会成立特殊目的公司（SPV），但“工程通”有的成立了项目公司，有的没有成立。从这个角度看，华夏银行推出的“工程通”是PPP业务的初级版本。

不过，华夏银行的行动虽然开始得早，但还不算在真正的PPP市场中“试水”。

当前，参与PPP项目的银行主要是国家开发银行，中信银行、招商银行、建设银行、华夏银行、工商银行等商业银行也都开始积极布局，力求在新市场中分得一杯羹。

在各大银行中，中信银行无疑是市场的先行者。它已经拿到了财政部第一批推出的新建项目——贵阳南明河治理二期工程。

实际上，2014年12月5日，财政部公布首批示范项目的第二天，中信集团就成立了以中信银行、中信地产、中信建设、中信工程等10家子公司为成员的中信PPP联合体。

中信银行希望参与PPP项目的全过程，从最开始的项目设计，会进行财务、技术、财政可行性研究，其次还要撮合政府和社会资本“联姻”，将政府的意向传导到各种客户；最后进行项目融资。

兴业银行相关负责人对南方周末记者说，“去年12月份，我们编写了一个PPP业务营销指引的文件。今年1月份又成立了一个PPP推动小组。”

该推动小组是由营销管理部、机构业务部、投资银行部、环境金融部等部门共同成立，共十人左右。

过去，各个银行参与的多为BT、BOT等方式下的PPP项目。兴业银行过去做得较多的是燃气、污水及垃圾处理等市政基础设施。上述负责人称，兴业银行今后将重点在涉及环境治理的绿色领域选择PPP项目。

积极并审慎地介入该领域，是目前各大银行共同采取的措施。虽然项目繁多，但真正做起来还是需要有一段时间。“现在国家推出PPP业务的决心非常大、速度非常快，但银行要设计相应的金融产品一般也需要较长时间，目前，我们正在抓紧时间，争取将‘工程通升级为符合政策导向的标准PPP融资业务。”吴健雄说。

风险在哪里

风险问题无疑是银行介入首要考虑的因素。过去融资主体一般为政府融资平台或大型国企，“背后都是政府的影子”，还款来源也有地方财政兜底，同时还有土地抵押担保。但目前融资主体变成了新的项目公司，而地方政府也不再以财政兜底，对银行来说无疑需要重新设计风险评估体系。

“过去给地方政府或者平台融资，更多的是看政府的财政实力，以此评判借不借钱。”上述中信银行人士说，“现在变成两个方面，一个是PPP项目运营方的专业能力，二是政府的财政实力（政府会为一些项目进行补贴）。”

吴健雄指出，银行在发放贷款时，会特别关注项目的现金流情况。除此之外，由于PPP项目时间较长，短则十年八年，长则二三十年，可以通过资产证券化的方式转移一部分风险。“我们本身不太愿意做期限太长的项目，因为期限错配的风险较高，去年做的‘工程通项目就把BT类列为重点，而不是BOT类。”吴健雄说。

但过去的BT项目是造成地方政府债务的重要因素。财政部这一轮推PPP模式，就是要化解地方政府庞大的债务问题。通过和社会资本合作，一方面将政府的新增支出纳入到中长期预算中，另一方面，通过PPP模式化解地方政府的存量债务。

毫无疑问，对地方政府来说，过去大额的财政支出两三年就投完了，以后就变成财政每年支出一部分，未来可能是二三十年每年出一点钱。上述银行人士分析，“PPP模式熨平了财政支出。”

但政府将沉重的债务包袱卸下，并不那么容易。过去地方政府常以土地进行抵押担保，现在担保抵押物也不一定会没有，只不过它模式变了，比如高速路项目肯定要拿收费权做质押。

现金流比较稳定的项目，银行更愿意来做。“比如污水处理这类项目，收费是和自来水捆绑在一起的，所以政府补贴的现金流就比较稳定。”

政府推出PPP项目，然后再进行招投标选择社会资本。业内习惯用“婚姻”来比喻双方之间的关系，而在二者之间，银行就是维系二者之间重要的纽带。但银行选择哪家的婚姻也是要多方考察的。

兴业银行的相关负责人称，“对社会资本的考察方面，我们会选择一些自己比较擅长领域的企业，这也是今后的方向。但就基建类项目而言，一些大型上市国企和央企本身就是各家银行比较感兴趣的企业。”