华夏银行不良压力陡增

刘链

8月20日，华夏银行发布了2018年半年报。2018年上半年，华夏银行营业收入和净利润两个最重要的盈利指标一负一正，其中，营收同比下滑1.44%，归母净利润同比增长2.02%。

具体来看，上半年，华夏银行实现营业收入329亿元，同比下降1.42%；实现拨备前利润212亿元，同比下滑0.9%；实现归母净利润100.35亿元，同比增长2.02%。其中，贷款总额同比增长17.4%，存款总额同比增长6.2%，净息差下降0.04%。净手续费增速为-2%，成本收入比上升1.67个百分点。

不良偏离度上升幅度较大

截至上半年末，与2018年年初相比，华夏银行贷款总额增长10.3%，其中，对公贷款增长8.7%，对新增贷款的贡献达到64%；零售贷款增长15.2%，对新增贷款的贡献为34%。在企业贷款中，值得注意的是，租赁和商务服务业以及房地产行业的贷款增速高于整体贷款的增速。而存款总额较2018年年初增长1.95%。活期存款占比为48.67%，下降3个百分点；结构性存款占比为5.27%，上升2.86个百分点；定期存款占比为36.57%，变化不大，但是对公定期存款的占比上升3个百分点。

截至二季度末，华夏银行净息差为1.86%，与一季度持平。其中，生息资产收益率和付息负债成本率分别为4.48%和2.82%，均较一季度上升5BP。上半年，华夏银行净息差较年初下降15BP，其中，企業贷款利率较年初上升12BP，而零售贷款利率下降6BP，综合存款利率上升15BP，其中，企业定期存款利率上升幅度最高，达到21BP。结合上半年存款结构变化的数据进行分析，华夏银行三季度存款成本继续上行的概率较高。

不过，从环比数据来看，华夏银行息差环比企稳，同比降幅也有所收窄，驱动二季度单季营收增速改善。二季度，华夏银行营收同比下降0.26%，与一季度2.61%降幅相比已大幅收窄，这主要是由净利息收入增速提升驱动所致。华夏银行结构性存款占总存款比重较年初提升2.9个百分点至5.3%，成为2018年上半年存款增长的主力；虽存款仍承压，但同业利率低位运行将起到一定的对冲作用，预计华夏银行下半年息差仍将保持平稳态势。

从短期数据来看，尽管二季度的息差和营收同比降幅已有所收窄，但华夏银行息差仍未见拐点，未来基本面承压可见一斑。目前，华夏银行核心一级资本充足率为8.06%，资本金压力较大，在表外资产回表和加大信贷投放的背景下，资本金短板效应将越发明显。

在金融去杠杆的大环境下，华夏银行表外理财大幅压降，资管中收明显下滑。与2018年年初相比，华夏银行表外理财余额压降了27%，占表内资产比重下降8个百分点至20%。与此同时，上半年，华夏银行理财业务中收同比减少58%，安信证券预计其后续表外理财的压降速度和对中收的负面影响将明显趋缓，支撑营收温和改善。

上半年，华夏银行整体贷款不良率为1.77%，比年初上升1BP，不良净生成率下降32BP，关注类贷款占比4.6%，保持稳定。逾期90天以上的贷款占比3.52%，较年初上升15BP。尽管上半年华夏银行信用成本率为1.09%，较2017年年末下降17BP，拨备覆盖率为158.47%，较2017年年末上升1.96个百分点，但令人担忧的是，华夏银行上半年逾期90天以上贷款/不良贷款余额为198.74%，较年初上升7.8%。

不良率微升和不良偏离度上升，对华夏银行而言意味着不良处置压力延后，或将成为“持久战”。与息差保持稳定的态势相比，华夏银行与不良有关的指标均有所恶化：包括不良率环比上升1BP至1.77%，逾期贷款率较年初上升45BP至4.4%，逾期90天以上贷款/不良贷款余额较年初上升7.8个百分点至198.74%。总体来看，尽管半年报显示华夏银行净利润微增，但业绩增长的基础并不牢靠，由于不良认定标准不够严格，拨备少提优化盈利，华夏银行后续仍将面临很大的不良处置压力。