一浅议胜利油田海外石油工程项目外汇风险管理

赵 婷

(中国石化财务共享中心 东营分中心,山东 东营 257000)

一浅议胜利油田海外石油工程项目外汇风险管理

赵 婷

(中国石化财务共享中心 东营分中心,山东 东营 257000)

近几年来,人民币对世界主要货币的持续升值,美元和欧元持续贬值,汇率的剧烈波动给很多海外石油工程项目造成巨大的经济损失,胜利油田应重视海外工程项目面临的外汇风险和应对措施的研究,做好海外石油工程项目全过程中的投标、执行、融资选择、外币应收账款及适当使用金融衍生工具等外汇风险管理。

海外石油工程项目;外汇风险;管理

近年来,胜利油田认真贯彻中石化集团公司“走出去”发展战略,通过多年探索和积累,海外石油工程市场规模逐步扩大,施工产值逐年上升。然而,随着人民币对世界主要货币的持续升值,美元和欧元持续贬值,项目外汇风险管理对项目经营成果的影响逐步显现。目前在世界各国汇率波动频繁和剧烈的时期,如何做好海外石油工程项目全过程中汇率风险防范措施和工作规范,在海外工程项目的不同实施阶段、不同职能部门全方位防范和规避海外石油工程项目中交易风险、折算风险和经营风险等外汇风险,提高工程效益,进一步做大做强海外市场,成为胜利油田海外工程管理面临的重大课题。

一、外汇风险含义

外汇风险指经济实体在持有或运用外汇活动中,因汇率变动而导致外币资产或负债价值增加或减少的可能性。近年来,胜利油田海外石油工程业务经营规模不断扩大,随着汇率的不断波动,所面临的风险不断增加,外汇风险的类型不同,管理方式也不同。目前胜利油田外汇风险主要包括交易风险、会计风险、和经济风险三种:

(一)交易风险

交易风险指公司以外币表示的合同现金流转换为本币价值,对不可预期的汇率变化的敏感度。由于合同现金流的实现影响公司以本币表示的现金流,交易风险将被视为一种短期经济风险。若汇率随机变动而合同价格固定,则交易风险就会产生。

(二)会计风险

会计风险指跨国公司的海外子公司,将以外币计值的资产、负债和收入、支出合并到母公司的财务报表时,要转换为以本币计值。由于汇率变化,在财务报表折算时所产生的汇兑损益,称为会计风险。

(三)经济风险

经济风险指汇率的随机变化对企业价值的影响程度。可预期的汇率变化可折现并体现于企业价值中。

另外,从广义上讲,外汇风险除了以上涉及的外汇汇率引起的风险外,还应包括外汇资金本身的风险,比如东南亚和非洲的一些国家(如印度、尼日利亚、阿尔及利亚等)为了维持外汇储备,平衡国际收支,维护本国货币汇率而进行外汇管制,导致项目收回的资金无法汇出所在国;如伊朗等受国际制裁的国家,其外汇资金根本没有正常的流入和流出的渠道,项目收入资金无法实现回流,形成资金冗余沉淀,经济效益无法真正实现[1]。

二、胜利石油工程市场外汇风险情况

目前胜利油田海外石油工程市场主要分布在土库曼斯坦、伊朗、沙特、墨西哥、埃及、科威特、印尼等国家。这些国家面临的外汇风险既有相同之处,也有个体差异。相同之处在于目前绝大部分海外石油工程项目合同结算货币为美元和欧元,在目前人民币对美元、欧元持续升值的现状下,各海外项目均存在美元和欧元汇率下跌的风险;个体差异则是各海外项目均不同程度的持有、使用项目当地所在国家货币,各个国家货币汇率风险不尽相同。从时间因素看,有些国家外汇应收款回笼较慢,时间风险较大;有的外汇应收款回收及时,时间风险较小。

(一)土库曼斯坦

土库曼斯坦实行的是盯住单一货币的汇率制度,马纳特兑美元汇率基本在2.84∶1左右,国内通货膨胀率较低,因此土库曼斯坦外币汇率风险较小;但由于土库曼斯坦外汇资金的主要来源是提供给伊朗的天然气销售款,因伊朗受国际制裁一直无法回收,导致胜利油田在土库曼实施的石油工程项目资金得不到及时回收,外汇因时间引起的风险较大。

(二)沙特、科威特

沙特和科威特都是中东地区经济较发达国家,其本国货币汇率一直绑定美元,国内通货膨胀率较低,外币汇率风险较小。在外汇资金回笼方面,目前胜利油田在以上两国的业主均为实力较强的国际化石油企业,资金支付及时,外汇时间风险也较小。

(三)伊朗

伊朗国内目前存在经济制裁,局势不稳定,内政外交均面临困难的局面,其本国货币里亚尔贬值速度惊人,通货膨胀率高居不下。里亚尔对美元的官方汇率与市场汇率相差近30%左右,项目运行持有的当地货币面临非常大的外汇汇率风险。在时间风险方面,由于目前胜利油田在伊朗主要实施项目业主为中石化国勘,资金结算渠道通畅,付款也较为及时,因此时间风险较小。

三、外汇风险管理的一般原则

(一)全面性原则

涉外经营企业要高度重视经济活动中面临的外汇风险,系统地分析企业内外部环境,不仅着眼于企业自身及项目所在国政治经济环境变化,还要对国际经济形势保持高度敏感,特别是国际原油价格变化对企业及项目所在国造成的影响。要对各种风险事件的存在和发生的概率、损失的严重程度,及风险因素和风险的出现导致的问题进行最大可能地科学合理估计,以便做出及时正确的判断和决策。

(二)手段多样化原则

企业所处的内外部经营环境存在差异,经营范围、经营特点和管理风格也各不相同,所以应对外汇风险没有一个标准或统一的解决方案,而且事实上也没有任何一种外汇风险管理方法可以完全规避外汇风险。所以企业要充分评估自身风险容限和风险容量,采取最适合自身风险状况和管理需要的外汇风险战术及具体的管理手段。

(三)成本效益原则

无论是通过合同锁定汇率,或者是通过控制外币资产和负债规模相匹配,再或者通过金融衍生品来对冲汇率风险,企业都要遵循成本效益原则,在确保风险可控的前提下,以最低成本追求最大化的收益。

四、胜利油田海外石油工程项目外汇风险管理策略

(一)合同投标阶段外汇风险预防

这是规避境外项目外汇风险的基础和关键。在进行项目投标准备阶段,要仔细研究项目所在国的外汇管理制度、所在国货币近年来与世界主要贸易货币变化情况、招投标条款对外汇支付申请和支付的规定,尽量争取锁定汇率或对己方有利的汇率条件。所以,企业财务部门要从项目招投标开始高度关注汇率条款,其他部门向财务部门提供必要的信息,财务部门负责测算项目收入和支出的外币币种比例和结构,再根据历史数据和当前数据预测分析项目涉及币种的走势,识别潜在的汇率风险,制定项目投标合理报价及结算币种。

1.投标报价中汇率风险估算法

项目投标时,企业应首选在合同条款中锁定汇率。但在实践中,通常发包方处于强势地位,投标方很难获得锁定汇率的合同条款。如果发包方不接受锁定汇率的条件,企业就要在原有投标报价的基础上,分析外币收入和支出确认时间和金额,根据约定币种汇率情况,预测可能发生的汇率损失。并将汇率损失纳入工程总报价,进行重新报价,力争在工程报价中为可能发生的汇率风险预留弥补空间。

2.投标报价币种选择策略

在投标报价和合同执行时正确选择结算货币币种是非常重要的。企业应尽可能的通过谈判等方式要求发包方用本币进行收入计价和支付。如果不能达成一致,则应要求以国际金融市场上汇价坚挺并能自由兑换、币值稳定、可以作为国际支付手段或流通手段的硬货币进行结算,比如美元、欧元和英镑等。

(二)合同执行阶段外汇风险控制

外汇风险管理本质是风险的一种转移和分摊,若项目投标合同的结算货币已经指定为项目所在国货币,或已确定为美元或欧元,企业没有选择余地,为了合同继续执行,企业可以与业主约定各自承担一定比例外汇风险。一般来说,汇率风险可能是收益也可能是损失,从长期良好合作的角度出发,业主不会完全不考虑企业要求,即使业主不接受共同承担风险的条件,那么企业仍应据理力争,从合同其他方面得到利益补偿。

(三)外币应收款风险防范

近年来,随着海外石油工程扩张力度的不断加大,外币应收账款成为制约油田企业各单位外部市场生存发展的决定因素。为此,应加大外币应收账款的回收力度,提高现金的回收率是提升油田外部市场运行质量的关键。在外币应收款风险管理中,应分两个阶段建立合理的风险防范体系[2]。

1.事前防范

从合同谈判和签订入手,引入当地法律机构对业主进行资信调查,做好项目资金风险评估,对信用记录不良的业主宁可放弃合约,也不盲目签约。如评估后风险基本可控,仍需谨慎签约,必须要求业主提供定金、保证人,或预付款、信用证等方式进行信用背书,同时要在合同中约定出现纠纷时,由第三国法律进行裁定,或借助新加坡国际知名石油仲裁机构进行仲裁,从而降低风险。

2.事中控制

建立专门的信用管理部门,从组织结构上确保信用管理的实施。引入激励机制,制定合理的激励政策,明确债权责任,每一项债权都必须有专人负责清收,做好资金回收跟踪分析和风险梳理工作,对有可能出现逾期或风险的款项重点关注,及时采取措施。做好与业主的对账工作,定期或不定期签署对账报告,经常与业主沟通,发现其资金充裕时及时申请付款,即使已计提坏账准备的债权也不应放弃。如胜利埃及项目虽然面临业主规模小、债权分散、清收手段单一等种种困难,但通过明确责任人、积极开展催款、依靠当地代理公司,以及给予对方一定的现金折扣等措施,资金回收问题立即缓解。

另外,企业还需借助外部资源推动资金回收。由于境外项目的跨国家、跨地域的特殊性,当资金回收出现困难时,企业催收工作不能仅仅局限于自身,要积极寻求企业总部、大使馆、甚至国家层面的帮助。胜利土库曼斯坦项目长达几年未能收回工程款,最终在集团公司、中方和土方大使馆等部门的帮助下,重新建立资金回收通道,最终长期困扰的资金回收问题得到很好的解决。

(四)融资选择-美元贷款

海外市场开拓过程中,筹措资金是项目运营的前提。在人民币对美元升值的大背景下,境外项目筹资应尽量使用美元贷款。企业通过美元贷款,在到期时直接归还美元,可以避免美元贬值带来的风险,而且美元贷款利率较低可以有效降低企业的财务费用。目前,胜利油田对海外项目筹融资实行统一管理,集团公司授权盛骏公司归口办理境外融资业务。盛骏公司是中国石油化工集团在境外全资拥有的从事金融业务的公司,是中国石化集团境外结算平台、融资平台、账户监控平台和金融投资平台。公司业务包括存款及结算、贷款及透支、信用证及保函、贸易融资、外汇交易及人民币结算等五大类,在外汇风险管理方案实施中可以提供强有力的保障。

(五)适当使用金融衍生工具

适当使用金融衍生工具来规避外汇风险已经得到跨国公司和集团企业越来越多的关注和重视,它的优点是可以通过金融机构专业的金融衍生产品服务来锁定汇率,规避汇率风险,效果直接并易行。缺点是采取该类措施,企业必须具备精通金融和外汇知识的人才,才能选择正确的金融衍生品或服务,另外还要为购买金融衍生产品或服务支付一定的成本费用。胜利石油工程公司与中国银行进行了外汇风险管理合作探索,通过签订外汇远期合约,胜利石油公司支付一定费用,由中国银行对未来的汇率走势进行保值,取得了良好的效果,在使用金融衍生品规避外汇风险方面积累了宝贵的经验[3]。

[1] 刘舒年.国际金融[M].北京：对外经济贸易大学出版社,2005：25.

[2] 焉世国.港口企业如何加强应收账款管理降低经营风险[J].交通财会,2001(2):32-34.

[3] 罗彬.我国涉外企业外汇风险防范浅析[J].中国新技术新产品,2010(1):8.

[责任编辑] 刘青山

2015-01-14

赵 婷(1977—),女,河北涿州人,中国石化财务共享中心东营分中心会计师,主要从事资金核算和结算业务研究。

10.3969/j.issn.1673-5935.2015.01.028

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1673-5935(2015)01- 0089- 03