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“一带一路”助铜翻身？

在基本面仍难言反转的2015年，“一带一路”战略的推出似乎为铜的翻身带来了曙光——电力建设输出的战略是否能够激活铜市场？

铜价复苏

数据显示，2015年初国内外铜市最大跌幅纷纷逼近15%，但从1月底开始，铜价大幅反弹。到目前为止，铜价反弹幅度达到10%，其中LME铜价回到6000美元附近，国内铜价也回到4.3万元人民币附近。

究其原因，需求方面，下游行业的不佳表现是主导因素。根据奥威云网的数据显示，2015年伊始，空调、电缆两大铜下游消费行业同比降幅巨大。

2015年初铜价暴跌后，欧元区QE的推出、中国存款准备金的下调又再次为铜注入活力。

LME持仓的变化也印证了投资情绪的复苏，3月11日伦铜继续增仓3000吨至34.8万吨，该持仓量处于历史较高水平。

争夺定价权

目前，中国是全球最大的金属消费国，铜需求量超过800万吨/年，这一数据占据了全球铜消费总量的将近一半。

与铁矿石相同，中国铜的对外依存度很高，一半要靠进口。但中国并不具备全球性的交易产品、交易市场以及交割库，这也直接导致我们在定价权方面非常被动。

中国并不具备全球性的交易产品、交易市场以及交割库，这也直接导致我们在定价权方面非常被动。

于内而言，交割库的设立将给中国大宗商品消费提供更安全的保障。由于中国是全球最大的金属消费国，当全球范围内大宗商品供应过剩时，会尽可能地选择运往位于中国的仓库，而国内需求短缺时，也可就近从中国的仓库进货。如此一来，很多金属的交易成本会大大降低。

对外来说，2015年“一带一路”战略的实施势必将带动基建产能的对外输出。这其中，电力、铁路等设施的铺设将带来大量的铜需求，而属于中国自有的大宗商品交易所及交割库将大大降低出口成本，缩短沿线国家与我国的时间和距离。

一旦打造出诸如LME的同类交易所，围绕铜展开的现货交易、银行质押融资和保险配置服务都会更加成熟的发展起来，市场的繁荣也将有利于国际定价权的争夺，进一步提升“中国铜”在全球商品定价体系中的地位。

受惠电力投资

国家电网的大力投资无疑将利好铜需求的提升。数据显示2014年，中国精铜消耗量约为870万吨，其中近半是用于电力领域。安泰科咨询公司认为国家电网的投资计划将刺激铜需求增长8.7%。

花旗分析师Ivan Szpakowski也表示，“中国是最大的铜需求方，而国家电网又是这个国家最大的电网运营商，同时也是全球最大的铜消费者，该公司对铜的需求占全球约16%，其大规模投资电网建设很明显地发出了2015年铜需求上涨的信号。”

因此花旗预测，铜价将由目前每吨约5700多美元，回升至下半年约每吨7000美元。

（节选自2015年4月1日《英才》，作者：张延陶）

电解铝、化工等用电大户将从电改中受益

新电改方案确立的“三放开一独立三强化”重点和路径，将使高耗能企业直接降低成本，而与能源互联网相关的企业、区域性电力平台将迎来万亿市场机遇。

“新电力改革方案出炉，业界普遍预期未来电价将有明显下调空间。”无论是电力还是化工行业人士一致判断，对于电解铝、化工等用电大户来说，受益明显。

云南某冶金企业人士告诉记者，生产电解铝过程中，电力成本占到生产成本40%～50%。化工行业研究员则透露，化工行业整体用电量占比较大，占全社会用电量8%左右。他们预期，电价市场化改革未来将提高用电量较大企业的议价能力。

此前，已有试水大用户直购电交易的企业因此扭亏为盈的案例。

新电改方案也给部分行业带来挑战。

安迅思煤炭行业分析师邓舜告诉记者，在火电开始过剩的前提下，新电改对火电企业最大的影响或在于缺少了计划调度后，火电企业将形成区域性低价恶性竞争。而火电企业在被逼降低电价的情况下，对成本的要求也会提高，最终将施压煤炭价格。中长期来看，对火电和煤炭市场是不利的。中

（节选自2015年3月26日《上海证券报》，作者：王文嫣）