基于财务报表分析的企业发展战略研究

邵浩洋

摘 要：随着经济全球化的不断发展，会计对经济有着巨大作用。本文将站在企业发展战略的角度，以HM股份有限公司为例，对其财务数据进行分析，得出有用的信息，通过这些信息对HM股份有限公司未来发展战略进行分析、预测。

关键词：HM；财务报表分析；战略分析

一、HM公司的概况

HM（集团）股份有限公司目前拥有总资产过百亿元，其员工超过4000人。本公司是以生产牛仔面料、色织布和服装等產品为主，近年来公司也开始涉及制造业与城市综合功能、创新产业投资新型业务等项目的开发，是一家大型国有控股上市公司。

该公司在2010年人均利税、主营业务收入及出口交货值分别位居中国牛仔布行业的第一、第二和第三，更令人惊讶的是其社会贡献率成功地进入全国本行业的前十强。2010年公司营业收入达27亿元，实现利税6.66亿元，被商务部列为国家重点培育和发展的出口名牌。

二、HM公司财务分析

1、偿债能力分析

（1）短期偿债能力分析。企业对流动负债采用流动资产进行补偿支付的一种能力称为短期偿债能力，它体现了企业对日常到期债务进行偿还的一种能力。

1）流动比率分析。HM的速动比率为2.128。目前国际上普遍认为一个企业要具备良好的偿债能力，则其流动比率要达到200%。HM公司2011年度的流动比率为2.128超出国际标准，可以说其偿债能力还是可以的。通过纵向对比可以看出HM在07年至11年间流动资产增长速度较快，使得流动比率较高。

2）速动比率分析。HM的速动比率为1.144。速动比率在计算时剔除了存货及预付款项，与流动比率相比，速动比率能更好判断短期债务清偿能力。国际上普遍认为速动比率为100%时较为合适，可见HM的变现能力之强。

3）现金比率分析。HM的现金比率为0.455。这个比率对企业直接偿付流动负债能力可信度最高，其也是评价企业短期偿债能力最为保险和安全的重要指标。国际上的惯例，现金比率一般维持在20%左右。显然HM的现金比率远高于国际惯例且在近五年中居高不下，而过高的现金比率导致较高的机会成本就不奇怪了。

（2）长期偿债能力分析。长期偿债能力表示一个企业偿还长期债务的能力，它表明企业对债务能承担和偿还的能力。而企业财务长期偿债能力的大小也是反映企业财务稳定和安全程度的一个重要标志。

1）HM公司的负债比率分析。企业从债权人处筹集的资金占企业全部资产的比重为资产负债率，它是反映企业对债权人投入资本的保障度的一个指标。HM2011年度的资产负债率为0.584。而国际上一般认为资产负债率维持在0.3左右较为理想，明显HM的资产负债率较高，企业的财务风险较大。

2）HM公司的长期负债比。此指标一般用于反映企业需偿还的和有息长期负债占整个长期营运资金的比例。这个指标的数值越大，则公司长期负债的资本化程度相应的也越高，进而公司的长期偿债压力也越大。因此，该指标越低越好，一般应在30%以下。HM公司在近几年内长期负债比都在10%以下，到了11年有所上升，但基本控制在30%以内。因此可以看出HM公司资本结构较为理想，稳定性好。

2、盈利能力分析。企业要想获得尽可能多的利润就需要承担一定的风险。正常情况下我们只依据企业正常的经营活动来衡量企业的盈利能力，如果碰到意外而获得的收益或损失，企业不能以此来评判其能力，而应在分析时将其除去。

1）HM公司销售净利率的分析。销售净利率是衡量企业销售收入收益水平的指标。HM公司2011年度的销售净利率为8.964%，说明该企业每100元营业收入中有8.964元的净利润。通过分析销售净利润的变动可以提醒企业经营者不能为了提高利润而肆意扩大销售，而应在扩大销售的同时注意完善经营管理，从而提升盈利水平。

2）HM公司的资产报酬率分析。总资产报酬率是衡量企业利用权益资本和债务资本获取利润能力的重要指标。企业在有限的资产中若想创造出更多的利润，关键在于提高其总资产报酬率，提高了总资产报酬率，则资产的利用效益也就越好，从而整个企业的盈利水平提高，最终财务管理水平也得到了提高。HM企业2011年度的资产报酬率为8.1%。从近五年的资产报酬率来看，受2008年金融海啸的影响，HM公司的资产报酬率不容乐观，直到2011年下滑趋势才逐渐平缓。

3）HM公司的权益收益率分析。股东全年的收益用权益收益率度量，由于提高股东利益是企业的目标，所以在会计意义上，权益收益率是最终的业绩衡量指标。HM公司2011年的权益收益率为7.25%，主要是受金融海啸的影响，但从08年开始已经处于恢复上升期。

3、资产管理能力分析。对HM进行资产管理能力分析，实质上是对其进行资产营运能力的分析。

1）存货周转率及周转天数分析。存货在流动资产中所占的比重比较大，其直接影响企业资产的流动性。所以，对存货的分析比较重要。存货周转率对企业短期偿债能力有直接的影响，它是整个企业管理的核心内容，它主要体现的是一个企业的存货管理水平，同时也是评价购入存货、投入生产及销售收回等各管理环节状况的一个综合性指标。HM2011年度的存货周转率为0.665，存货周转率相对较低，且在近五年中处于下降趋势，企业应尽己所能提高存货周转率，从而提高企业资产的变现能力，增强企业的活力。

2）应收账款周转率及周转天数分析。应收账款和存货都在流动资产中有着重要的地位。HM公司2011年应收账款周转率是7.527虽然在近五年的趋势中有较大的起伏波动，很明显受到金融危机影响较大，但近两年在缓慢上升，说明企业在危机中存活下来并且不断进步，与同行业相比还是不错的。

3）总资产周转率的分析。资产总额的周转速度是由总资产周转率来反映的，作为一个综合性指标，周转越快，企业的销售能力就越强。目前许多企业采用薄利多销的方法，来加速资产周转，从而提高利润绝对数额。HM公司的总资产周转率为0.353，并且在近五年中也处于低迷期，可见该企业在销售发面做的不是很到位，需要不断努力，打开市场，提高企业销售水平。

三、基于财务报表分析的HM公司的发展战略预测分析

通过上文对HM公司的财务报表数据分析可以得出结论，HM公司的偿债能力较强，但资产管理能力较低，尤其是对存货的处理。根据这一点，HM公司对分销商和零售商的控制权进行相应地加强，并通过对销售过程渠道的控制，以使消费者需求变化的敏感度得到提高，进而增强企业产品的竞争能力和市场适应能力。随着现代社会生活节奏的加快，服装市场流行趋势变化也非常快，HM虽然有着世界顶尖的成套生产系统，但对市场的反应速度不够快，产品以牛仔裤为主，种类较为单一，正对这一现象，HM公司可以多元化发展，在现有产品的基础上开发新产品，抓住流行趋势，将业务扩张到衣物，牛仔饰品等行业，提高收益。（作者单位：洛阳师范学院）

参考文献：

[1] 赵晋贤.财务分析的战略思考[J].财经纵横，2009，（12）：10-15

[2] 施徐红.面向战略的财务分析[J].当代经济，2009，（02）：12-13

[3] 董明志.企业财务分析评价初探[J].会计研究，2000（5）：28-34.

[4] 郭晓婷.上市公司财务战略管理问题初探[J].现代会计，2008（5）：20-23.

[5] 吉全贵.现代财务战略与策略[M]北京市：轻工业出版社，1997