对保险业参与职业年金发展的若干思考

■赵文龙

2015年3月，国务院办公厅印发《机关事业单位职业年金办法》（国办发 〔2015〕18号，以下简称《办法》），标志着我国职业年金制度正式启动建立。《办法》的出台，对于深化养老保险制度改革、建立多层次养老保险体系具有重要意义。保险业作为完善多层次养老保险体系的重要力量，如何发挥自身优势作用，更好地参与职业年金发展，是当前亟待研究的一个重要课题。

一、保险业参与职业年金发展的机遇

（一）职业年金具有显著的强制性特征，有利于保险业拓展新的更大的业务空间

职业年金是为机关事业单位工作人员建立的一项补充养老保险制度。《国务院关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》（国发〔2015〕2号，以下简称《决定》）明确要求，机关事业单位在参加基本养老保险的基础上，“应当为其工作人员建立职业年金”。这使得职业年金制度具有鲜明的强制性特征，从而打开了相对于自愿性企业年金更为广阔的业务拓展空间。

一是从覆盖人群的数量规模来看。未来职业年金一旦强制执行，其覆盖的人群范围将包括机关单位700余万人，事业单位3100余万人，合计将近4000万人。这一规模将远远超过企业年金当前所覆盖的2293万人的规模①本文企业年金数据源于人社部发布的《全国企业年金基金业务数据摘要（2014年度）》，或据其整理而得。。

二是从年金缴费规模来看。假设以2013年全国城镇单位就业人员的平均工资5.15万元/人/年②数据来自中国国家统计局《中国统计年鉴2014》。作为缴费基数，按照《办法》规定的单位以工资总额的8%、个人以本人缴费工资的4%的缴费比例进行测算，预计全国职业年金一年缴费规模总量将达2300亿元，其中个人账户实账缴纳形成的基金规模将达800亿元；如果再加上单位缴费中由非财政全额拨款单位实账缴纳的部分，保守估计每年至少可积累基金资产约1000亿元。若按10%左右的投资收益率，职业年金有望在未来5～6年就能达到与现已开展10年的企业年金相当的基金规模③我国企业年金自2005年正式开展，截至2014年末，全国企业年金积累基金规模7689亿元。。

（二）职业年金基金实行市场化投资运营，有利于发挥保险机构的投资管理优势

《办法》规定，“对实账积累形成的职业年金基金，实行市场化投资运营，按实际收益计息”。这实际上确立了职业年金基金投资管理的市场化运作原则。同时，《办法》还规定，“职业年金基金应当委托具有资格的投资运营机构作为投资管理人，负责职业年金的投资营运”。《办法》虽然尚未明确哪些机构具有资格，但从我国企业年金市场的运行情况来看，保险机构获取相应资格，并以投资管理人角色参与职业年金市场，具有明显优势。

一是从投资管理经验看。保险机构具有最悠久、最专业的养老保险基金管理经验，也是自2005年企业年金正式开展以来，我国企业年金市场上最重要的投资管理机构。鉴于职业年金和企业年金的本质属性均是补充养老保险，其基金的投资管理都遵循着安全性、收益性、流动性相统一的原则。因此，保险机构可以将其在企业年金市场上取得的投资管理经验平移到职业年金市场之中，充分发挥保险机构在精算技术、方案咨询与设计、产品服务、稳健投资等方面的优势。

二是从投资管理的资产规模看。保险机构一直是企业年金市场中具有良好口碑和明显领先地位的投资管理机构，这将为保险机构拓展职业年金的投资管理业务提供更大的市场机会。2014年末，保险机构管理的企业年金投资资产余额约3689亿元，市场占比50%，明显超越银行、基金公司等其他非保险类金融机构。若按上述市场占比进行测算，职业年金落地实施后，保险业投资管理资产将达500亿元。

三是从投资收益水平看。保险机构一贯的投资风格具有稳健、安全并长期保持较高收益水平的特征，这将为其拓展职业年金市场提供重要砝码。以2014年企业年金为例，保险机构在单一计划组合和集合计划组合中的投资收益率均高于全国平均水平。其中单一计划含权益类的组合中，全国加权平均收益率为9.9%，保险机构约为10.5%；集合计划含权益类的组合中，全国加权平均收益率为9.56%，保险机构约为10.05%。

（三）职业年金领取方式的全面实施,有利于商业养老保险市场更快发展

《办法》规定，“工作人员在达到国家规定的退休条件并依法办理退休手续后，由本人选择按月领取职业年金待遇的方式。可一次性用于购买商业养老保险产品，依据保险契约领取待遇并享受相应的继承权”。这一规定实际上打通了职业年金与商业保险之间的藩篱，为商业保险更加顺畅地衔接职业年金预留了制度接口。充分利用这一政策红利，将迎来商业养老保险市场大发展大繁荣的历史性机遇。

一是全面拉动商业养老保险市场扩容提速。目前，我国商业养老保险市场发展还比较滞后。2014年，全国商业年金保险实现保费规模约2822亿元，在寿险公司保费中占比仅22%。上述职业年金的政策红利一旦落地实施，将会给商业养老保险市场提供前所未有的市场机会。假设职业年金制度实施5年后进入首次的年金待遇集中支付期，则按照职业年金每年缴费2300亿元测算，5年累积的基金 （不含投资收益部分）将达上万亿元级规模，若领取待遇的受益人大部分（假设占80%）都选择一次性用于购买商业养老保险产品，因退休时个人账户资金将全部记实，则会为保险业提供上万亿元（含投资收益部分）的新增保费规模。

二是优化改善商业养老保险的发展环境。《办法》明确将购买商业养老保险产品作为职业年金领取方式的第一选项，充分表明国家鼓励机关事业单位采用商业保险手段完善养老保障体系的积极态度，也必将引导广大的个人和企业进一步提升保险意识，增强运用商业保险提高保障水平和保障质量的自觉性和积极性。对于大量不具备政策条件，尚未被职业年金和企业年金所覆盖的中小企业、民营企业以及灵活就业人员，完全可以借鉴职业年金领取方式的做法，通过自主建立与基本养老保险相衔接的商业养老健康保障计划，充分发挥商业保险的补充保障作用，从而为促进商业保险与职业年金、企业年金的融合发展、协调发展创造良好条件。

二、保险业拓展职业年金业务面临的问题

（一）未明确放开“受托人”资格

按照《办法》规定，职业年金的“投资管理人”和“托管人”资格向社会放开。但是对“受托人”资格，《办法》并未作出明确规定，而只是规定“职业年金的经办管理工作，由各级社会保险经办机构负责”，也未说明“经办管理”是否等同于“受托管理”。由于“受托人”负责选择投资管理、托管和账户管理等其他三类机构，在信托模式的年金计划中处于核心地位，因此，“受托人”资格若不放开，将对保险机构拓展职业年金业务带来较为不利的影响。

一是制约保险业在职业年金市场获取优势地位。从企业年金市场的经验看，由于保险机构囊括了5个受托人资格，占全部受托人资格的一半，直接造就保险机构在企业年金市场的先天优势和领先地位。2014年，由保险业提供的企业年金受托管理服务，占全国企业年金法人受托业务的69%，遥遥领先于银行、信托等其他金融机构。如果职业年金不向社会放开受托人资格，则保险业的这种优势地位将无从获取。

二是难以发挥保险机构作为“受托人”提升职业年金制度运行效率的优势。按照国务院《决定》的规定，“人力资源社会保障部负责在京中央国家机关及所属事业单位基本养老保险的管理工作，同时集中受托管理其职业年金基金”。如果地方上不考虑自身与中央的不同情况，简单地参照中央做法，将职业年金的受托管理交由地方社保经办机构，而不是引入专业化的保险机构等担当“受托人”，则会产生诸多弊端：（1）地方社保经办机构受自身专业条件限制，很难满足人才、技术、管理、经验等方面的要求，较难承担起保障年金资产安全运营和稳定增值的受托责任。（2）责任承担与划分不清。社保机构既当运动员又当裁判员，管办一家，缺乏独立明确的受托责任主体，不利于对受托人的监督考核和问责。（3）增加行政运行成本。各级经办机构为了履行受托人职责，必然涉及扩编增员，扩大行政经费支出，不符合当前中央大力推进简政放权、缩编减员的政策导向。（4）基金统筹层次的提高受限。现有《办法》规定，县级以上人社和财政部门负责对职业年金制度执行情况的监督检查。若地方社保机构作为受托人，基金统筹的最低层次极有可能是县级统筹，这必然造成年金计划分散，集中投资管理困难，投资回报率不高，无法产生较高层次集中受托管理的规模效应。

（二）年金计划模式比较单一

按《办法》规定，职业年金只允许采用信托型模式，也即DC模式（缴费确定型），而没有DB模式（待遇确定型）。这一规定与世界上大多数国家职业年金都采用DB和DC计划并存发展的实践与经验不符，也不完全适合我国国情，在一定程度上也限制了保险业优势的发挥。

一是制约保险业风险管理和精算优势的发挥。DC计划指职业年金由单位和职工双方按固定比例出资，记入职工个人账户，通过基金进行投资运作获取收益。职工退休后养老金的给付水平，取决于个人账户的资金积累及其投资收益。职工个人要承担投资风险。而DB计划指单位事先承诺职工退休时领取的养老金待遇标准，该待遇标准根据一定精算公式计算确定，通常会考虑职工工龄、退休前工资水平、养老金预期替代率以及待遇支付时的总体收支平衡等因素。单位要承担财务风险和投资风险。因此对精算技术和风险管理能力要求相当高，一般可以采取保险契约的方式承担相关责任和转移风险。相对其他金融机构而言，这部分业务只有保险机构能做，是保险机构具有的独特优势。《办法》对DB计划的忽视，限制了保险业这一核心竞争优势的发挥。

二是制约保险业满足“中人补偿”的现实需求。我国职业年金制度是在机关事业单位养老保险制度向城镇职工养老保险制度并轨的过程中同步推出的，但现有制度未充分考虑适应对象人群的复杂性，尤其是对中人补偿问题未作明确。在DC模式下，年轻职工因积累期还很长，其未来的养老金给付能够得到较好保证和兑现，但对于很多年龄较大、即将退休的中老年职工而言，由于制度刚刚实施，将面临积累时间短、退休时个人账户积累基金少的严峻问题，将直接造成“新人”和“中人”退休待遇的不公平。单纯的DC模式明显无法满足对 “中人”的养老保障需求，而保险机构通过建立DB计划，则能较好适应对“中人”的补偿需求。

（三）税收优惠政策尚不完善

目前,职业年金有关税收政策主要按2013年底财政部等部委联合发布的《关于企业年金职业年金个人所得税有关问题的通知》（财税 〔2013〕103号）执行。该通知规定企业年金和职业年金个人在缴费阶段可暂不缴纳个人所得税，递延到年金领取时一并缴纳。但还存在如下问题：

一是对年金投资收益征税显失公平。因为现阶段我国其他品种的基金类投资收益均不征收个人所得税，现有税收政策对年金投资收益和缴费不作区分，在领取时一并缴税，显然加大了职业年金投资的税负。

二是对一次性领取年金待遇的税收规定比较苛刻。按现有规定，受益人如一次性领取，个税税率可能达到40%以上。这对退休时选择一次性领取年金待遇用于购买商业养老保险产品的行为，必然产生强烈的抑制效应。

三、推进保险业参与职业年金发展的建议

（一）积极参与职业年金实施细则等制度的制定完善，争取保险业成为职业年金发展的重要力量。职业年金实施细则和落地政策的制定，将对保险机构参与职业年金的最终效果产生实质影响。当前，应抢抓职业年金实施细则尚未出台的有利时机，加快整合保险行业智慧和力量，及早介入、主动参与实施细则和落地方案的研究制订。应充分运用保险机构在企业年金市场的成熟经验、专业优势和领先地位，结合地区差异、行业差异等实际情况，辅助开展年金方案设计、数据测算等工作，为各地区各行业顺利推进职业年金制度提供技术支持和专业保障。力争实施细则等具体制度框架更加明确地支持保险机构获取多方面的职业年金基金管理资格，在相关资格认定上适当地向专业养老保险公司等保险机构倾斜，在年金基金的实际运作过程中更多地发挥保险机构的作用。

（二）大力发挥保险机构作为受托人和投资管理人的两项专业优势，进一步提升市场竞争力和影响力。一是加大汇报沟通协调，争取实施细则明确放开职业年金的法人受托资格。尤其是允许保险机构作为受托人，广泛参与职业年金的受托管理或提供受托咨询，以充分发挥保险机构受托管理的专业优势、经验优势、人才优势和效率优势，促进管办分离，增强风险抵抗能力，确保受托资产的安全和稳定增值。二是借鉴运用企业年金投资的成功经验，继续巩固保险机构作为投资管理人的优势地位。坚持以稳健投资理念为导向，以专业投资能力为核心，以先进投资技术为支撑，以优秀投资业绩为保障，持续增强保险机构在养老金投资管理领域的市场竞争力。充分运用保险机构在养老金产品开发和管理中积累的大量数据和经验，减少职业年金投资产品开发的周期，提升职业年金基金投资运营效率。加大全链条资源整合，量身订制从年金投资管理到终身领取养老保险产品的一揽子服务，不断扩大保险机构参与职业年金的广度和深度。

（三）重点加强三类对接产品研发，全面助力职业年金制度的协调运转。一是针对制度建立初期无法回避的“中人补偿”问题，发挥保险机构精算和风险管理优势，开发设计与DC计划无缝对接的DB产品。该DB产品可按照预期替代率或固定金额预先设定一个最低待遇标准，当退休时个人账户累积金额低于标准的，则按标准支付养老金待遇，高于标准的，则按个人账户累积金额支付养老金待遇。从而克服单一DC计划引发的对“中人”待遇不公问题，减少职业年金的实施阻力。二是针对职业年金基金市场化投资运作需求，大力研发可直接对接职业年金基金投资管理的产品。一方面，可参照人社部、银监会、证监会和保监会于2013年联合下发的《关于企业年金养老金产品有关问题的通知》（人社部发〔2013〕24号）规定，积极开发已纳入养老金产品投资范围的万能保险产品、投资连结保险产品和基础设施债权投资计划。另一方面，应充分利用保险资金运用市场化改革带来的红利，抓紧研究设计符合职业年金投资需求的股权、债权和资产支持计划等保险资管产品，进一步扩大投资范围，优化投资结构，稳定长期投资收益，提升基金投资运营效率。三是针对退休时可一次性领取年金待遇购买商业养老保险产品的需求，积极研发符合按月领取、终身领取等政策要求，又适合退休年龄人群投保的商业养老保险产品。为争取更多人员在退休时主动行使购买商业养老保险的选择权，在产品费率设定上应适当给予一定优惠，或在养老保障服务基础上提供一定的老年健康养生服务等增值性服务。通过提供对接的商业养老保险产品，进一步提升行业形象、渗透力和美誉度，同时带动老年健康保险、长期护理保险等商业保险产品协调发展。

（四）加快完善税收优惠政策，进一步提高保险机构参与职业年金发展的积极性。一是从维护税收政策的公平性和平衡税负出发，建议现阶段应比照其他基金类投资，暂不对职业年金投资收益征税。二是从落实保险“新国十条”①“新国十条”即《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》（国发〔2014〕29号）。出发，建议对退休一次性领取职业年金待遇用于购买商业养老保险产品，制订专项的递延纳税政策，待实际领取商业保险待遇时再按规定缴纳个税，以体现国家对商业养老保险发展的支持。

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