人民币升值预期对我国FDI流入的影响分析

王 韬

（广东工业大学华立学院，广州 511325）

近些年来，中国的国民经济稳步增长。随着外汇储备量增加，人民币逐步升值，且从预期发展来看，仍然具有一定的升值空间。早期对于人民币汇率与外商直接投资的研究，多侧重于汇率波动对外商直接投资的影响。现处于人民币持续升值的背景下，就有必要深入研究人民币升值与外商直接投资之间的关系，以制定有效措施抑制人民币升值。

一、人民币升值影响外商直接投资的理论分析

直接投资的外商运用了中国商业资源成本相对较低的特点，投资开展以加工贸易为主的生产方式。这些外资企业在国外接受订单，生产原料和各种零部件都由国外进口，在中国境内进行加工装配。国外进口的成本相对较高，利用人民币升值，可以使以美元计价的产品更为便宜。外商大量进口产品，不仅可以降低生产成本，而且还充分利用了中国的廉价资源。[1]随着进口产品的增加，中国市场会受到冲击而导致国内市场价格下调。外资企业为保持劳动力处于低成本状态，对劳动力工资做相应地调整。

从外资企业的产品销售情况来看，由于产品的技术含量、质量、品牌以及售后服务较国内产品都存在着优势，并且成本相对较低，因此，对于该种产品的国内市场价值具有决定性的作用。当出现人民币升值，出于外资企业在中国具有特殊性的生产经营方式，使得外资企业仍然有能力对产品的价格维持下去，甚至可以通过降低产品价格的方式促进产品销售。基于人民币升值给外商直接投资以较小的负面影响，使外资企业的生产利润受到中国宏观经济环境的影响而居高不下。也就是说，人民币升值对外商直接投资企业具有积极的影响，因此，促使外商直接投资持续性地流入中国。

二、人民币升值背景下，引进外商直接投资的建议

党的十八大召开以来，中国的未来发展思路是进一步深化改革开放。这就意味着吸引外资是中国长期的基本政策。为了进一步深化改革开放，对于外商直接投资不仅要扩大引进规模，而且还要综合考虑各种因素，除了各种内部因素之外，外部因素的影响呈现出多元化态势，更需要重视，所吸引的外资能够达到最优的目标。

（一）对中国的投资环境予以改善

中国要扩大外商投资，就要强化硬件设施，并不断地加快建设软环境，以通过促进中国软实力的增强，吸引更多的外商前来投资。硬件设施是指中国的各项基础设施，诸如交通、通讯等等设施。软环境主要是指中国要创造良好的投资环境，诸如稳定的政治环境，健全的法制体系以及政府工作透明度的提升等等，使中国的市场经济发展进程进一步加快。随着与外商直接投资企业相配套的服务业壮大，中国的人文环境也相应地有所改善。[2]

（二）长期性地稳定人民币汇率

中国将长期处于社会主义初级阶段，具有中国特色的市场经济发展尚缺乏稳定性，这就决定了信息不对称在经济市场中普遍存在的必然性。普遍存在市场信息失真问题，加之汇率的频繁波动，导致各种经济活动都有可能遭遇汇率风险，因此，导致外商直接投资的不确定性。如果外商投资者的投资成本提高，就必然会提升生产成本和销售成本，因此，而影响经济效益。[3]自2005年实施人民币汇率改革之后，人民币汇率维持在相对稳定的状态，形成了相对稳定的投资环境。外商投资者的信心增强，就会加大资金投入，扩大生产规模，对促进中国经济快速、持续、稳定地发展具有重要的作用。

（三）对外资提高利用质量，引导外资主要流向

要提高外资的利用质量，就要根据中国的国情以及产业发展方向制定利用外资的产业政策，以引导外商资金投入到国家重点扶植产业以及基础产业、瓶颈产业和支柱产业。为了强化对外商直接投资流入的利用价值，鼓励外商将资金投入到技术含量高的项目，以高附加值作为主体，发展中国的高新技术产业。[4]为了促进外商投资的积极性，要大力支持新技术引进，并给予适当的鼓励，使所引进的技术能够与国家经济结构调整相适应，与中国的产业发展方向一致。

（四）促进服务业的发展，以吸引更多的外商直接投资

中国具有巨大的服务业发展潜力，也是吸引外商直接投资的重点项目。为了国外现代化的服务理念、先进的服务技术手段，就要建立起统一的市场准入制度，实施规范化管理，同时还要促进服务贸易领域法律法规的不断完善。服务业要快速发展，离不开科技进步，只有通过技术创新，促进结构升级，才能够为服务业扩展发展空间。[5]处于信息时代的今天，现代信息技术服务业、金融业、物流业陆续兴起，对于外商直接投资具有积极的引导作用。此外，中国正在大力发展旅游经济、大力发扬传统文化，这些都具有巨大发展潜力，包括中国的体育事业、教育事业、服务行业等等，对于外商直接投资都具有较大的需求。

（五）对外商投资企业的部分优惠待遇适度消减

改革开放以来，中国政府为了能够吸引更多的外资，赋予了外商直接投资以各种优惠待遇，往往会导致本国资本流出，为了享受中国外商投资优惠政策，以外资的身份回流到国内。资本回流必然会对中国的市场经济运行秩序产生不良的影响，不仅致使国家税源大量流失，而且还会使大规模的资本跨境流动，而不受中国政府的监督管理。减免外商直接投资所享受的补贴，享受与国内企业平等的待遇，使其与中国企业公平竞争。[6]

（六）强化对外商直接投资的监督管理

对于外商直接投资的流入，为了避免投机性资金流入，中国政府要强化监督管理。为了避免跨国公司转移定价，要对于外商投资企业的财务管理以及产品的价值实施监督，并且还要监督合同执行情况、企业的各项生产经营活动，[7]特别是外省投资企业的收入转移现象，要坚决取缔。在外商投资体育的进口管理上，要着重监督实物投资情况，以促进产业结构升级，使出口结构处于良性运行状态。

综上所述，从长期投资状况来看，中国经济前景良好，因此，而促使大量的国外资本依然持续性地流入中国市场，但是，流入规模会受到包括汇率在内的多种因素的影响而呈现出大幅度的波动。基于此，中国就要对于人民币升值背景下的外商直接投资流入情况进行分析，并提出改善投资环境的有效策略。

[1] 黄 颖，黄志刚.人民币远期汇率能否合理反映汇率预期——对人民币四大远期汇率市场的比较[J].金融理论与实践，2009(1).

[2]Escaleras M,Thomakos D.Exchange rate uncertainty，socio-political instability and private investment:empirical evidence from Latin American [J].Review of Development Economics，2008(12).

[3] 贾名清，方 琳.我国吸收外商对华直接投资(FDI)新特点及对策研究[J].江汉论坛，2008(4).

[4] U domkerd mongkol M,Morrissey O,Gorg H.Exchange rate and outward foreign direct investment:U.S.FDI in emerging economics [J].Review of Development Economics，2009，13(4).

[5] 孙霄翀，刘士余，宋逢明.汇率调整对外商直接投资的影响——基于理论和实证的研究[J].数量经济技术经济研究，2006(8).

[6] M Culloch R.Japanese investment in the United States.In Audretsch D, ClaudonM, eds. The Internationalization of U.S.Markets [M].New York:New York University Press，2000.

[7] Jie Qin.Exchange Rate Risk andTwo-way Foreign direct investment[J].International Journal of Finance and Economics，2000(5).