民间金融与中小企业发展的理论与实证研究

姜新旺++唐绍军

摘 要：民间金融对正规金融形成补充作用，在一定程度上优化了资源配置，缓解了社会信贷资金供求矛盾，当前民间金融又表现出新的形式，在促进经济发展方面具有不可替代的作用。在民间金融与中小企业发展的理论效应分析的基础上，对浙江民间金融与中小企业发展的关系进行回归分析，证明了浙江民间金融对浙江中小企业发展的支撑和促进作用。

关键词：民间金融；中小企业发展；理论分析；实证研究

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）33-0090-03

一、民间金融与中小企业发展的理论分析

民间金融对中小企业产生影响或提供支持作用，是通过一定程度上满足中小企业资金需求的方式实现的，中小企业发展资金缺口巨大，加之正规金融机构融资渠道的障碍，就使得民间金融发挥了其对中小企业的支撑作用，进而对其发展产生影响，即遵循“民间金融→资金供给→中小企业发展”的逻辑。无论从内部机理角度还是从民间金融与中小企业发展的效应角度，民间金融都有其产生的必然性和存在的合理性，本部分主要从民间金融与中小企业发展关系的内部机理以及民间金融对中小企业发展效应等方面进行分析。

（一）信息对称理论

从信息经济学的角度来看，信息不对称是指交易双方的其中一方拥有交易的相关重要信息而交易的另一方信息相对匮乏，这样拥有信息相对丰富的优势方就必然会采取有利于自己并且有可能不利于他人的行为，从而给信息处于劣势方的决策造成不利甚至毁灭性的影响。相比较而言，在实际的投融资活动中，融资者拥有更多的风险等相关信息，而投资者就处于相对劣势地位，这样信息不对称就可能导致金融市场上交易主体的逆向选择和道德风险，从而有可能造成正规金融机构陷入困境，正是基于此种原因，正规金融机构对其放款对象都进行了初步的筛选和相对严格的要求。

一方面，很多正规金融机构放窄甚至屏蔽了抗风险能力小的中小企业主体的融资需求；另一方面，大多正规金融为了规避信息不对称带来的风险，在对中小企业提供贷款时在担保和抵押物方面的要求相当对严格，而这些都是中小企业的“软肋”，从而导致正规金融对中小企业的资金支持较少。因而，中小企业获得资金只能通过非正规金融的途径，必然给予民间金融生存的空间。民间金融组织大都形成于“地缘”、“人缘”和“血缘”的“三缘”关系之中，交易双方接触较多、相互比较了解，有助于减少甚至避免信息不对称所带来的种种问题。同时，民间金融具有隐性担保的特点，使得违约成本要远远高于正规金融，正由于民间金融在抵御信息不对称问题上的比较优势，使得其发展迅速并不断壮大。

（二）制度变迁理论

从制度安排角度来说，建立一个成本较低、效率较高的体制框架，直至行为主体推行并实现最终的制度变迁。按制度变迁主体的不同，可将其分为强制性制度变迁和诱致性制度变迁，其中强制性变迁是指由政府当局的法令或意愿引起的；而诱致性变迁主要指一种自发的变化，这种变化通常是现行制度存在的漏洞所引起。当前，中国金融制度具有压制性、行政单位的依附性等问题，使得金融制度安排相当稳健。同时，金融体制的变迁对政府宏观的经济行为有很大的影响，这就导致了金融体制向着政府意愿方向发展，这也是中国金融制度安排是强制性的原因。按这种金融制度安排的推动，正规金融市场化的速度不断加快加之其对高额利润的追求，因此正规金融更偏爱大型国有企业，而对抵御风险能力较小的中小企业资金投入十分有限。自然地，民间金融应运而生，诱致性变迁形成的民间金融正好满足了强制性制度变迁的不足，满足了中小企业的资金需求，进而在促进中小企业发展的道路上扮演着重要的角色。

（三）规模对称理论

规模对称理论从贷款供需双方的规模的对称性角度来选择贷款的对象。具体的就是，大银行一般选择规模较大的企业作为其放款的对象，中小银行则选择则中小企业作为放款的对象。国内外许多学者对此也有相类似的看法，无论是发达国家还是发展中国家，正规金融市场更偏向于为大型企业以及国有企业提供贷款，中小企业的资金主要从非正规金融市场上获得（张维迎，1994；周添成，1999）。Weston（1998）认为：“中小金融机构固有的资产规模决定了它是中小企业最佳的融资合作伙伴”。随着社会经济条件以及投融资环境的不断发展，市场竞争不断加剧，使得很多情况下，大的金融机构主要为大型企业服务，小微金融机构则较多地为中小企业服务（徐滇庆，2002）。当前中国中小银行金融机构处于缺位状态，最终只能由民间金融弥补中小企业的资金需求缺口，自然地对中小企业以及经济的发展发挥作用。

以上内容我们可以看出，民间金融与中小企业的发展是共生的，没有中小企业发展资金的需求缺口以及正规金融的不足，便不会造就民间金融的发展和繁荣；相反，没有民间金融对中小企业资金的支持便不会有中小企业的进一步发展和壮大，更不会带来经济的增长。

二、民间金融对中小企业发展的效应分析

民间金融一路走来对经济发展特别是中小企业发展的许多方面都产生了深远的影响，比如，推进了金融创新，解了中小企业甚至个人资金需求压力等等，当然任何事物的存在都具有两面性，民间金融也不例外。

首先，民间金融演化的正外部性是有目共睹的，即其演化就是在不断适应经济社会发展的需要，无论是多样化的组织形式（民间借贷、民间集资、轮回、合会、私人钱庄、典当行、资金互助会等）还是不同的法律地位或风险机制，都在很大程度上满足了投融资者的需求。

其次，中小企业在发挥其正面效应的同时，也产生了一些问题。民间金融是在一定的“地缘”、“亲缘”、“血缘”、“业缘”等关系上产生，依赖于一定的道德伦理以及名誉存在，甚至无任何有利担保，一旦传统伦理道德底线被突破，则无任何补偿或保障机制，可以看作是一种高风险的投融资活动。因此，民间金融的负外部性也是显而易见的，主要表现在：违约风险、扰乱金融秩序、产生欺诈风险以及削弱国家宏观金融政策等。endprint

三、实证研究

（一）相关指标以及数据的说明

关于中小企业的界定并没有统一的标准，各国对中小企业的界定也有所不同，例如，美国将员工数量在五百人以下的企业称作为中小企业，英国则对不同行业的中小企业有不同的规定和划分标准。伴随中国经济的发展以及经济规模的扩大，官方对于中小企业的界定类似英国，不同的行业有不同的标准，例如，中国2011年在《关于引发中小企业规划标准给定的通知》中就给出对工业、服务业、农业等十五个行业的中小企业划分标准。厉以宁（2007）认为“关于民营企业可包括个体工商户、家庭或家族企业、部分股份制企业以及合伙制企业等”。从而，我们可把民营企业按其所有权分为国有民营企业和私有民营企业，而研究的对象是浙江中小企业，实际上，浙江中小企业大多数是私有的。因此，可以利用个体、私营企业产值指标来代表浙江省中小企业的产值。

对于浙江民间金融规模（FF）指标采取前一章计算所得数据为准，而中小企业经济由于不同的统计口径，以及部分关键数据的缺失，因此我们经济学原理，并采取一定的方法进行代换。如前所述，我们采取个体私营企业经济指标进行替换，但由于相关统计数据库中并没有直接的数据，因此还必须将个体私营企业经济产量分离出来。任何社会生产活动必须有投入，因此我们可以依据经济活动中的劳动力要素的投入量进行分割。剔除投入产出率较低的第一产业的影响，将个体私营企业的就业人数与二三产业的就业人数的比与二三产业的总产值之积作为个体私营经济的总产值作为中小企业的发展水平，用VE表示。

（二）模型的选择与检验

由上页图1可以看出，民间金融规模与中小企业发展都呈现不断上升的趋势，根据该图所体现出的相关性关系，选择半对数模型——对数线性模型对中小企业发展（VE）以及民间金融规模（FF）的关系进行研究，即lnVE=β0+β1FF+ε。

（三）结果分析

上述回归分析表明，当民间金融规模变化一个单位则会引起中小企业总产值增加或减少0.012%，即民间金融规模增加一个单位，中小企业的总产值则会增长0.012%。因此，我们认为浙江省民间金融对浙江中小企业也的发展具有很大的支持和推进效用，进而证明了浙江省民间金融存在的积极作用，对正规金融进行了补充。

参考文献：

[1] 王秋实.民间金融与中小企业融资——理论分析与国际借鉴[D].北京：中国青年政治学院，2012.

[2] 林毅夫，孙希芳.信息、非正规金融与中小企业融资[J].经济研究，2005，（7）：35-44.

[3] 郭斌，刘曼路.民间金融与中小企业发展：对温州的实证分析[J].经济研究，2002，（10）.

[4] 朱冰心.民间金融与地区经济增长的实证分析：以浙江省为例[J].浙江统计，2009，（9）.

[5] 曹惠玲.中国中小企业融资与民间金融问题研究[D].苏州：苏州大学，2007.

[责任编辑 陈丹丹]endprint

三、实证研究

（一）相关指标以及数据的说明

关于中小企业的界定并没有统一的标准，各国对中小企业的界定也有所不同，例如，美国将员工数量在五百人以下的企业称作为中小企业，英国则对不同行业的中小企业有不同的规定和划分标准。伴随中国经济的发展以及经济规模的扩大，官方对于中小企业的界定类似英国，不同的行业有不同的标准，例如，中国2011年在《关于引发中小企业规划标准给定的通知》中就给出对工业、服务业、农业等十五个行业的中小企业划分标准。厉以宁（2007）认为“关于民营企业可包括个体工商户、家庭或家族企业、部分股份制企业以及合伙制企业等”。从而，我们可把民营企业按其所有权分为国有民营企业和私有民营企业，而研究的对象是浙江中小企业，实际上，浙江中小企业大多数是私有的。因此，可以利用个体、私营企业产值指标来代表浙江省中小企业的产值。

对于浙江民间金融规模（FF）指标采取前一章计算所得数据为准，而中小企业经济由于不同的统计口径，以及部分关键数据的缺失，因此我们经济学原理，并采取一定的方法进行代换。如前所述，我们采取个体私营企业经济指标进行替换，但由于相关统计数据库中并没有直接的数据，因此还必须将个体私营企业经济产量分离出来。任何社会生产活动必须有投入，因此我们可以依据经济活动中的劳动力要素的投入量进行分割。剔除投入产出率较低的第一产业的影响，将个体私营企业的就业人数与二三产业的就业人数的比与二三产业的总产值之积作为个体私营经济的总产值作为中小企业的发展水平，用VE表示。

（二）模型的选择与检验

由上页图1可以看出，民间金融规模与中小企业发展都呈现不断上升的趋势，根据该图所体现出的相关性关系，选择半对数模型——对数线性模型对中小企业发展（VE）以及民间金融规模（FF）的关系进行研究，即lnVE=β0+β1FF+ε。

（三）结果分析

上述回归分析表明，当民间金融规模变化一个单位则会引起中小企业总产值增加或减少0.012%，即民间金融规模增加一个单位，中小企业的总产值则会增长0.012%。因此，我们认为浙江省民间金融对浙江中小企业也的发展具有很大的支持和推进效用，进而证明了浙江省民间金融存在的积极作用，对正规金融进行了补充。

参考文献：

[1] 王秋实.民间金融与中小企业融资——理论分析与国际借鉴[D].北京：中国青年政治学院，2012.

[2] 林毅夫，孙希芳.信息、非正规金融与中小企业融资[J].经济研究，2005，（7）：35-44.

[3] 郭斌，刘曼路.民间金融与中小企业发展：对温州的实证分析[J].经济研究，2002，（10）.

[4] 朱冰心.民间金融与地区经济增长的实证分析：以浙江省为例[J].浙江统计，2009，（9）.

[5] 曹惠玲.中国中小企业融资与民间金融问题研究[D].苏州：苏州大学，2007.

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三、实证研究

（一）相关指标以及数据的说明

关于中小企业的界定并没有统一的标准，各国对中小企业的界定也有所不同，例如，美国将员工数量在五百人以下的企业称作为中小企业，英国则对不同行业的中小企业有不同的规定和划分标准。伴随中国经济的发展以及经济规模的扩大，官方对于中小企业的界定类似英国，不同的行业有不同的标准，例如，中国2011年在《关于引发中小企业规划标准给定的通知》中就给出对工业、服务业、农业等十五个行业的中小企业划分标准。厉以宁（2007）认为“关于民营企业可包括个体工商户、家庭或家族企业、部分股份制企业以及合伙制企业等”。从而，我们可把民营企业按其所有权分为国有民营企业和私有民营企业，而研究的对象是浙江中小企业，实际上，浙江中小企业大多数是私有的。因此，可以利用个体、私营企业产值指标来代表浙江省中小企业的产值。

对于浙江民间金融规模（FF）指标采取前一章计算所得数据为准，而中小企业经济由于不同的统计口径，以及部分关键数据的缺失，因此我们经济学原理，并采取一定的方法进行代换。如前所述，我们采取个体私营企业经济指标进行替换，但由于相关统计数据库中并没有直接的数据，因此还必须将个体私营企业经济产量分离出来。任何社会生产活动必须有投入，因此我们可以依据经济活动中的劳动力要素的投入量进行分割。剔除投入产出率较低的第一产业的影响，将个体私营企业的就业人数与二三产业的就业人数的比与二三产业的总产值之积作为个体私营经济的总产值作为中小企业的发展水平，用VE表示。

（二）模型的选择与检验

由上页图1可以看出，民间金融规模与中小企业发展都呈现不断上升的趋势，根据该图所体现出的相关性关系，选择半对数模型——对数线性模型对中小企业发展（VE）以及民间金融规模（FF）的关系进行研究，即lnVE=β0+β1FF+ε。

（三）结果分析

上述回归分析表明，当民间金融规模变化一个单位则会引起中小企业总产值增加或减少0.012%，即民间金融规模增加一个单位，中小企业的总产值则会增长0.012%。因此，我们认为浙江省民间金融对浙江中小企业也的发展具有很大的支持和推进效用，进而证明了浙江省民间金融存在的积极作用，对正规金融进行了补充。

参考文献：

[1] 王秋实.民间金融与中小企业融资——理论分析与国际借鉴[D].北京：中国青年政治学院，2012.

[2] 林毅夫，孙希芳.信息、非正规金融与中小企业融资[J].经济研究，2005，（7）：35-44.

[3] 郭斌，刘曼路.民间金融与中小企业发展：对温州的实证分析[J].经济研究，2002，（10）.

[4] 朱冰心.民间金融与地区经济增长的实证分析：以浙江省为例[J].浙江统计，2009，（9）.

[5] 曹惠玲.中国中小企业融资与民间金融问题研究[D].苏州：苏州大学，2007.

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