我国公路公司财务风险控制研究——以A 公路公司为例

郁春兰YU Chun-lan

（湖南现代物流职业技术学院，长沙 410131）

（Hunan Vocational College of Modern Logistics，Changsha 410131，China）

0 引言

截止2012年底，我国高速公路总里程已达到9.56万公里，列世界第二位，公路交通作为制约我国经济发展的“瓶颈”问题已得到逐步改善。随着我国高速公路的快速发展，以公路（主要是高速公路，包括桥和隧道，下同）的收费经营为主要业务的公司（以下简称公路公司）营运而生。公路公司主营收入为车辆通行费。从1996年开始，经过十多年的发展，通过投资并运营高速公路的公司已经为数不少。它们在筹集公路建设资金和实现公路的快速发展方面做出了突出贡献并取得了显著成就，已成为我国公路建设和运营的重要力量。但由于公路投资额大，回收周期长的特点，加之我国地区经济发展不平衡等诸多因素，造成一些公司建设和运营成本较高，通行费收入增长缓慢，债务包袱沉重，投资与还贷矛盾等现象。

1 A 公路公司基本情况

A 公路公司是中国公路施工行业首家上市公司，1999年3月18日在北京成立，2000年7月25日在上海证券交易所挂牌上市，公司注册资本金24.49亿元。截至在2013年底，总资产364.02亿元，员工总数5217名。该公司2002年国内第一批获得公路工程施工总承包特级资质，2012年又获得公路行业设计甲级资质。拥有国内领先的海上施工、公路及铁路施工成套装备，具有雄厚的经营实力和强大的管理能力，在业内外享有盛誉。

2 A 公路公司财务风险表现形式

2.1 筹资风险

A 公路公司筹资风险表现：一是筹资方式单一，以银行贷款为主，这样容易积压风险，不利于维持长期的筹资活动，不利于后续融资的开展，而且集中还款压力大，会造成资金断链的风险。二是贷款的期限安排不合理。公路公司建设的收费项目较多，难以保证每个项目在还款期限、金额比例等方面做出合理的安排和筹措，这就可能形成逾期风险，尤其进入还款高峰时期，这种风险将更大。

2.2 投资风险

A 公路公司的投资风险主要有投资亏损和难以实现预期投资收益等两方面风险。投资包括间接投资和直接投资，目前我国公路公司以对公路建设及运营管理的直接投资为主，这一投资模式规模大、投资回收期长，所以公司应考虑投资的方向、时机、规模和回收期等因素来实现对投资风险的控制。其次，由于公路资产的特殊性，公路公司对政府主管部门和控股股东具有较大的依赖性，使得其投资经营活动容易受到政府或控股公司的干预和控制，投资于一些并不符合经营条件的投资回报较差的项目，增加公司的资金使用成本，同时也加大投资风险。再次，公司多元化发展投资回报率普遍不高。

2.3 资金回收风险

近几年来伴随市场竞争的愈演愈烈，企业大量采用赊销方式，在扩大销售规模增加利润的同时也加大了资金回收风险。盲目销售使得企业应收货款大量沉积，而应收账款能否收回、何时收回则重视不够，导致回收风险加大。许多规模宏大收益优厚的企业，由于缺乏对应收账款足够的管理，而被财务危机拖垮的情况屡见不鲜。资金回收阶段存在的风险成为影响企业发展状况最重大的风险，因此企业应在资金回收环节建立起完善的内部控制制度，对风险进行监控，及时采取风险应对措施，维护企业的根本利益。另一方面，收益的分配也会造成资金回收的风险，伴随企业的飞速发展，为了扩大再生产领域开发新项目，企业经营运作需要大量的资金。在企业回收资金的分配上占用了股息分配的份额，降低了股票的质量，股票的价格可能会下跌，使企业陷入财务困境。

3 A 公路公司财务风险成因分析

3.1 外部原因

A 公路公司的外部运营环境主要包括政治经济、法律政策、行业竞争、金融、不可抗力等方面。

①政治经济方面变动。政治经济相关的风险通常指由于收费项目所在的国家发生政治经济变动而带来的风险，如政变、暴乱、重大政治或外交事件，可能造成征用、没收、禁止运营收费项目等不利后果，还包括通货膨胀、经济危机、滞胀等不稳定的经济因素。

②法律政策方面变动。法律政策风险指由于相关的法律法规以及政府政策的欠缺或变更而导致的风险，是公路公司面临的主要风险。这种风险可能会引起成本增加、收益降低，甚至导致项目失败。

③行业竞争方面的变动。随着经济的发展，路网日益密集，逐步形成高速公路、普通公路、铁路、民航之间竞争的格局，一定区域内既定的车流量被分流，直接减少通行费收入，特别是到“十二五”末，随着我国高速铁路网的建成，将会对高速公路带来一定影响。

④金融方面的变动。利率风险、汇率波动风险、通货膨胀等均是金融风险的主要内容。利率风险通常指因利率的波动而降低公司资产价值、减少利息收入、增加利息支出等。而对公路公司来说，经常面临的利率风险是借款利息成本增加的可能性。

⑤不可抗力因素。不言而喻，不可抗力就是指非人力能预见、非人力能克服和避免的事件，既包括自然灾害如地震、水灾等，又包括人祸如瘟疫、社会动乱、战争行为等。一旦出现不可抗力，会给公路公司带来较大影响，如2008年初南方雪灾。

3.2 公司自身原因

①公司内控机制不健全。内控机制不仅仅是指相关的内部控制制度、流程，也包括组织结构、权责分配、岗位设置等方面，其健全与否直接影响公司经营管理的效率、效果和安全。

②财务风险防范意识薄弱。即使能够构建完善的内部控制机制，但如果公司上下都没有对风险的防范引起足够的关注，完善机制的运行则会大打折扣。很多看似简单的事情和问题，如果掉以轻心或出于侥幸心理而不认真谨慎处理，则往往会导致大危机的发生。

③财务队伍专业素质不高。不论公司颁布的内控制度、流程有多完善，最终执行效果的好坏还必须落实到各岗位，决定于执行主体。公司各项财务活动的开展都离不开财务人员，他们专业素质的高低直接影响着工作的效率和效果。在财务风险控制方面尤其需要考验相关财务队伍的专业素质。

4 A 公路公司财务风险控制体系构建

4.1 健全财务风险管理组织机构

公司必须有完整的、独立于业务活动之外的财务风险管理机构，独立开展财务风险的预警和控制工作。只有建立起健全的组织机构，才能落实财务风险管理的权责关系，才能保障财务风险管理活动的正常开展。公路公司设立董事会，成立由其直接领导的风险管理委员会，负责监控总经理及经营班子的风险管理，并对公司重大风险管理事件进行决策，制定公司风险管理和考核制度。在委员会之下成立主管风险防控及内部稽查的独立部门，对公司各项业务和管理环节进行独立的风险控制和内部稽核。它对董事会及风险管理委员会负责，不受某一具体部门制约，保证其权威性和独立性。该机构的职责包括：接受风险管理委员会的领导和监督。

4.2 健全财务管理制度

①实行财务委派制度。A 公路公司对其所属各级单位实行财务委派，这是规范整个公司经营行为、完善财务管理机制的一个有效手段，也是防范和控制财务风险的人事保证。不但能协调各级单位之间的工作关系，保证政令统一得到执行，而且对公司的会计控制、监督工作起到加强效果。

②健全预算管理制度。预算管理制度是一项重要的财务管理制度。有效的预算管理制度能够防范和控制财务风险。预算管理是通过对公司经营的规划、分析和量化的系统编制，使公司目标得以具体化，为管理控制、绩效评估和信息反馈提供标准，发挥决策管理和决策控制两个方面的功能，提高公司经济效益，确保公司目标的实现。

③严格执行财务会计制度。A 公路公司应根据《公司法》、《会计法》及有关会计法规的要求，不断建立、健全和完善公司各项内部会计控制制度，规范公司会计行为，推进会计管理科学化、程序化、制度化，并从根本上规避和减少公路公司的会计风险和财务风险。完善公司财务管理和会计制度。要结合行业、公司特性，建立和健全内部各项财务会计制度，根据2006年企业会计制度和企业财务通则改革和2008年内部控制改革的要求，对公司财务管理、会计核算制度及时修订、补充和完善。健全资产清查制度。

④建立健全财务监督体系。A 公路公司应切实加强会计监督工作，建立健全层次清晰、内外结合的财务监督体系。公司应要求各级财务部门严格遵照《会计法》的规定执行，加强财务规章制度建设和基础工作的管理，建立健全内部审计监查、相互制约的工作机制。这样，通过内部、集团、外部三级财务监督体系的有效运作，公路公司的各项财务会计工作必然会更加合法有序进行，这也是防范财务风险的有效保障。

[1]陆朱嘉.新《企业财务通则》下的企业财务风险控制分析[J].经营管理者，2014，01.

[2]李建华.高速公路公司财务风险控制体系的构建[J].中国市场，2011，15.

[3]刘屹.高速公路财务管理模式探讨[J].交通财会，2007（03）.