电商小贷创新与发展情况

新华社《金融世界》/Finance World,Xinhua News Agency

中国互联网协会/Internet Society of China

1 电商小贷发展历程

电子商务小额贷款是指电商企业利用互联网、云计算等信息化手段，对其长期积累的平台客户交易数据进行专业化的挖掘和分析，通过自建小贷公司或与银行合作方式，向其平台上的小微企业提供信贷服务。如阿里小贷、京东金融、民生易贷等。一方面，电商小贷满足了其平台上小微企业短、频、快的资金周转以及固定资产投资需求；另一方面，电商向银行提供平台客户交易数据，帮助银行解决风险控制问题和平台客户获得授信，推动小微企业突破资金瓶颈。

电商企业平台集聚了大量小微企业，并积累了大量交易信息，依此可评价其平台上小微企业征信状况。阿里是最早从大量交易数据中衍生出金融借贷业务的，也极具代表性。阿里早在2002年就推出“诚信通”业务，针对会员的国内贸易，雇佣第三方评估采购商的交易诚信记录并在网上展示，并于2004年推出“诚信通”指数，衡量会员信用状况。

2007年，阿里联合建行、工行向会员企业推出网络联保贷款服务，即3家及3家以上的企业组成联合体，无需抵押便可通过阿里向银行申请贷款，先后推出“e 贷通”、“易融通”等产品。由于阿里的B2B 业务一直未能进入交易阶段，意向交易额难以成为银行授信依据，同时，阿里还未建立完整的大数据平台，大量的数据只是孤立的点，没有转化成可辨识的链条，阿里提供的数据最终未获得银行的承认。之后阿里开始注重建设数据纬度和风控模型，并利用企业的交易数据建设信用评价体系和信用数据库。

阿里于2010年6月联合复星集团、银泰集团、万向集团成立浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司。截至2013年4月底，约有24 万阿里旗下平台的客户接受了阿里金融的信贷服务，增长势头迅猛。阿里小贷2013年上半年新增放贷量420 亿人民币左右，同时期全国小额贷款公司新增贷款总额为1 121 亿元人民币，阿里金融新增贷款量占到全国小额贷款公司新增贷款量的37%左右，俨然已成为中国小额贷款的主力军。

巨大的盈利空间吸引了敦煌网、网盛生意宝、京东商城、苏宁及慧聪网等电商陆续试水小额贷款领域。

2 电商小贷发展现状

近年来，电商小贷贷款规模不断增加，越来越多的电商逐步涉足金融领域，相关的金融产品也越来越丰富。

2.1 贷款规模不断扩大

2010年6月，阿里的第一家小贷公司在杭州成立，次年在重庆开了第二家。截至2012年6月，阿里小贷已累计为超过12.9 万家小微企业提供融资服务，贷款总额超过260 亿元人民币。截至2013年末，阿里小贷累计获贷客户数64.2 万家，累计放款金额1 722 亿元人民币，户均贷款余额不超过4 万元人民币，不良率小于1%。其中，2013年新增1 000 亿元人民币，网络小贷进入高速增长期。腾讯、京东、百度、苏宁等陆续进入网络小贷领域。

2.2 涉足小贷业务的电商不断增加

苏宁于2012年12月获批成立重庆苏宁小额贷款有限公司，注册资金3 亿元人民币，香港苏宁和苏宁云商分别占股25%、75%，服务苏宁产业链上的中小微型企业，包括供应链金融、小额信贷、消费信贷等业务。

阿里于2013年8月获批在重庆成立了第3家网络小贷公司——阿里小微小额贷款有限公司，注册资金2亿元人民币，目标客户为阿里B2B 业务、淘宝、天猫3 大平台的商家，业务类型包括信用贷款、订单贷款等。

腾讯于2013年12月获批在深圳成立财付通网络金融小额贷款有限公司，注册资金3 000 万人民币，在深圳成立了财付通网络金融小额贷款有限公司，针对腾讯旗下的电商企业和个体工商户，在深圳市辖内专营小额贷款业务。

另外，京东、百度也已获批成立电商小贷公司。其中京东小贷服务于京东自营平台及POP 开放平台的供应商，拟推出供应商融资、网上信用贷款等业务；百度小贷服务于百度金融用户等，拟推出车贷、放贷、消费贷款、经营贷款以及信用卡搜索等业务。

2.3 发展模式和创新产品不断成熟

目前，电商小贷可以归纳为3 种模式：一是以阿里和苏宁为代表的直接放贷模式，电商通过成立小额贷款公司，获得开展贷款业务的牌照，由旗下小额贷款公司直接向客户发放贷款；二是以慧聪、京东为代表的与银行合作放贷模式，电商提供客户源并将平台数据转化为一定的信用额度，银行依此进行独立审批并发放贷款；三是商业银行推出电子商务平台，为客户提供包括小额贷款在内的金融服务。一般意义上的电商小贷主要是指第一种模式，又以阿里小贷最为典型。当前，阿里小贷产品主要分为3 大板块，针对B2B会员的阿里贷款、针对B2C、C2C的淘宝贷款以及针对航旅商家的保理业务。其中，阿里贷款包括阿里信用贷款和网商贷2 个类型，淘宝贷款包括淘宝订单贷款、淘宝信用贷款、天猫订单贷款、天猫信用贷款、聚划算专项贷款和营销充值宝等。

3 电商小贷典型案例

3.1 阿里小贷

阿里小贷是在阿里电商平台和数据服务业务基础上发展起来的新型金融业务模式，如图1所示。阿里B2B、B2C、C2C 等各类电商平台以及支付宝平台上的注册用户是阿里小贷强大的客户群，数据服务业务提供的交易数据是阿里小贷客户信用评级的重要依据。阿里凭借一淘、淘宝、天猫、聚划算等国内外电子商务平台，建立丰富的小微企业数据库和信用记录。一方面，阿里通过淘宝、天猫等电子商务平台收集客户积累的信用数据及交易数据，引入网络数据模型和在线视频资信调查模式，有效解决了小微企业财务制度不健全、信用信息不透明的问题；另一方面，由于网络获取信息的同质化和标准化程度较高，小贷服务被设计成像普通商品一样，成为工厂流水线上批量化的产品，不仅提高放贷效率，也节约了放贷成本，实现了小微企业贷款业务的批量化生产，基本建立起了国内商业银行梦寐以求的小微贷款工厂模式。

图1 阿里小贷运行模式

电商小贷的核心是线上小额贷款，与传统金融的小额贷款的主要区别在于：投放渠道和业务流程发生了改变。借助电商的大量交易数据及行为数据，可以较好地掌握借贷者的信用状况，同时借由互联网的帮助，大量的数据处理可以通过远程计算机中心进行集中处理，基于互联网的“信贷工厂”模式可以更加便捷和高效地进行贷款的审批。阿里小贷的具体业务流程如图2所示。

阿里的代表性产品主要是阿里贷款和淘宝贷款。阿里贷款主要面向企业，有比较严格的地域限制和要求，中国站会员或中国供应商会员，具有一定的操作记录；阿里贷款有严格的实地考察环节，由阿里金融委托第三方机构在线下执行。淘宝贷款面向天猫、淘宝以及聚划算的卖家，分为订单贷款和信用贷款。二者的具体情况及差异如表1所示注1现阿里贷款申请条件中的工商注册地涵盖上海、北京、天津、浙江省、山东省、江苏省、广东省。资料来源：百度文库http://wenku.baidu.com/view/8ccfe938f18583d048645924.html；淘宝贷款http://daikuan.taobao.com/index.html。。

授信期为3 个月的信用贷款日利率0.06%； 授信期为6 个月的信用贷款日利率0.06%；授信期为12 个月的信用贷款，日利率0.05%。

目前，阿里小贷的资金来源渠道已涉及证券、基金、信托、保险、银行等许多金融行业。阿里小贷与东方证券资产管理公司合作推出“东证资管—阿里巴巴专项资产管理计划”，该计划分为10 期，每期2~5 亿元人民币规模，募集的资金用于购买阿里小贷的小额贷款资产。按此估算，通过一系列专项管理计划，阿里小贷将融资20~50 亿元人民币。根据阿里评估，这将直接解决50 万家小微企业的融资问题注2阿里资管计划方案细节出炉，http://finance.caixin.com/2013-07-08/100552867.html（财新网）。。截至2013年10月份，已成功发行资产证券化系列产品1 号至4号。分别与招商银行、中信银行合作推出“阿里星4 号”、“中信理财之惠益计划稳健系列8 号”1 期、2 期、3 期等投资于阿里小贷债券的银行理财产品。其中，第1期已于2012年9月26日正式成立，并于2013年9月26日到期，到期后产品年化收益率为5.5%注3阿里小贷求解资金困局绕监管拓融资巧出表，http://finance.21cbh.com/2013/xintuo_1019/863074.html（21世纪网）。。联手山东省国际信托有限公司推出 “山东信托·阿里星系列集合信托计划”，结合信托和电子商务技术，通过投资小额信贷资产收益权，将服务对象锁定在小微企业族群注4阿里巴巴涉水信贷与信托联手发产品，http://trust.hexun.com/2012-09-16/145905868.html（和讯网）。。此外，阿里小贷的融资渠道还包括万家基金旗下万家共赢资管“万家共赢—阿里小贷特定多客户资管计划”，民生保险旗下的民生通惠资管“阿里小贷项目资产支持计划”注5阿里小贷求解资金困局绕监管拓融资巧出表，http://finance.21cbh.com/2013/xintuo_1019/863074.html（21世纪网）。。

图2 阿里小贷业务流程

表1 淘宝贷款和阿里贷款资料

电商小贷以小额贷款公司的形式运作，主要存在信用风险、违规经营风险、监管风险等。

（1）信用风险

由于电商小贷基本没有抵押担保和信用捆绑，若发生信用风险就会造成较大损失，因此，信用及行为数据、风险预警及控制体系尤显重要。当前，部分地方小贷公司正在陆续接入征信系统，但是电商小贷更多地依靠自身电子商务平台积累的客户信用及行为数据对企业的还款能力和还款意愿进行评估，并结合贷后监控和网络店铺、账号关停的方式提高客户违约成本，以此来控制信用风险。电商小贷主要以卖方的交易数据作为主要的信用等级判断依据，但网络交易比假贸易更容易实现，如果单纯基于交易数据而忽视真实贸易审查以及相关抵押、质押物的检查，可能会使电商小贷持续处于高风险中。

（2）违规经营风险

电商小贷主要由电商企业成立的小贷公司来经营，由于电商企业自身的特殊性，可能存在违规经营风险，主要在跨区域经营和外部融资比例方面。在跨区域经营方面，根据2008年中国银监会和人民银行颁布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》规定，只能在“本省（区、市）的县域范围内开展组建小额贷款公司试点”。此后各省陆续出台小额贷款公司管理办法，均参照上述条款执行。阿里淘宝平台的贷款商户遍及全国，阿里小贷对工商注册地在上海、浙江省内（除温州）、江苏省的会员或供应商会员开放，显然违背了小贷公司试点的相关规章制度。此外，在外部融资上，《关于小额贷款公司试点的指导意见》规定，从银行业金融机构融资比例获得融资资金的余额不得超过资本金额的50%；浙江、重庆等地的管理办法出台鼓励政策，满足一定条件后，融资比例可达资本净额的100%；即使按照100%的要求，阿里小贷最大的放贷额度是注册资本的2 倍，即36 亿元人民币。在此背景下，电商小贷可能通过多种融资渠道来规避政策限制，甚至可能直接违规经营。

（3）监管政策风险

与违规经营风险相对应的是监管风险，电商小贷利用政策上的漏洞，打政策“擦边球”。如阿里小贷认为相关文件监管的是业务发生所在地，而不是客户所在地，阿里小贷的放贷操作行为均在杭州、重庆，并没有跨区经营。由于电商平台是跨区域的，甚至是跨境的，限制电商小贷的区域其实是不现实的，未来相关部门可能更多地从放贷金额、融资比例、服务群体等方面来限制小贷公司的业务范围。在融资比例上，相关文件只是规定通过从银行业金融机构的融资比例不得超过50%，并没有规定通过其他融资渠道融入的资金比例，未来政策上将可能更加明确。这些监管政策的改变，都可能给电商小贷的发展带来一定的风险。

3.2 京东金融

在基于电商的供应链金融业务和消费金融业务领域，京东具有鲜明的特色，并建立了自身独特的模式。京东金融集团是京东集团4 架马车之一，与京东商城集团并肩，京东金融集团经营多元化的互联网金融业务，依托京东电商平台10年积累起来的交易数据记录和信用体系，致力于服务京东全产业链，向企业和消费者提供融资、理财、支付等各类互联网金融服务。京东金融集团建立了5 大业务板块，分别是供应链金融、消费金融、支付业务、平台业务及众筹业务，在半年时间内，陆续推出了京保贝、京东白条、凑份子等创新产品。

（1）京保贝

京保贝是京东金融集团推出的一项具有互联网特点的供应链金融业务。京东的供应商可凭采购、销售等数据快速获得融资，3 min 内即可完成从申请到放款的全过程，能有效地提高企业资金周转能力。通过京东供应链数据处理，向客户推荐个性化的融资服务，提供合理的融资成本、灵活的还款方式，有效降低中小企业融资难度。2014年第一个月，京东供应链金融贷款规模再创新高，超过10 亿元人民币。

京东供应链金融之所以可以在1 个月内完成超过10 亿元人民币规模的放贷，原因在于把握住了客户的需求。传统供应链金融主要面向大中型企业，融资额度固定、审核周期长、开户和提交资料繁琐，导致效率和用户体验较差。相比之下，“京保贝”优势明显。

一是门槛低。与京东有3 个月采购合作的企业均可申请“京保贝”，无需开户、担保和抵押。同时，该服务还提供了合理的融资成本和灵活的还款方式，有效降低了中小企业融资的难度。

二是效率高。在国内电商平台中，京东拥有强大的自建物流体系，因此也拥有最完整的供应链基础数据。“京保贝” 通过集成处理京东供应链中的采购、销售、财务等数据，从而实现自动化审批和风控，将融资时间从传统的按天计算缩短至3 min 以内。

三是客户体验好。“京保贝” 基于数据处理技术，向客户推荐个性化的融资服务。客户可根据掌握的信息自主进行融资，并自己决定融资金额和还款方式。

京东一直致力于其下电商、物流、技术和金融4 大平台的信息融合，创造出全新的互联网金融模式，“京保贝”就是该领域中一次成功的创新。未来，京东还将向更多类型的客户提供更多种类的互联网金融服务。

（2）京东白条

京东白条是京东商城的一项会员增值服务，为符合条件的京东优质会员提供在京东商城 “先消费，后付款”的赊购服务。这是互联网金融第一款面向个人用户的赊购产品，是京东金融率先在业界推动互联网金融在消费金融领域的创新。京东白条完全嵌入京东的购物消费流程中，不但提升用户体验，而且助力消费经济，促进消费升级。通过对消费、金融和大数据的深入分析，推广金融及金融衍生产品，为用户提供全方位的一站式金融服务。

京东白条也在不断完善产品功能和用户体验，在最长30 天延期付款，最高15 000 元人民币信用额度，每月0.5%分期手续费的基础上，还新增了不少功能，引入保险公司全额保障用户资金安全，最长分期期数从12 个月延长至24 个月，增加到期前短信提醒次数，多笔到期付款可合并一键支付，让用户使用“京东白条”时更加安全、更加便捷、更好体验。

4 电商小贷发展趋势

（1）电商金融化进一步加强

电商企业通过电商平台，积累平台客户交易数据和信用记录，形成信息流，信息流引导资金流，电商金融化实质上是信息流与资金流的融合。随着信息化程度的提高，更多的消费者通过电商平台购物和消费，无需使用现金交易，通过第三方支付，信息流与资金流实现了对接，在一定程度上替代和创新了传统银行具有的支付和信用功能，这是电商金融化的初级阶段。下一阶段，电商与银行开展信贷合作。阿里曾于2007年与工行、建行开展小额信贷合作，由于信用审核、风控理念的差异，合作最终停止。目前，电商与银行的合作仍处于探索过程中，主要有2 种方式：一是以阿里为代表的金融平台，在获取银行牌照之前，以资产证券化、信托计划等方式筹集资金；二是以苏宁云商为代表的金融平台，获得民营银行牌照，完全控制信息流和资金流。二者殊途同归，均是在掌握信息流的情况下，高效、低成本地获得资金流，并加强融合，从而为平台客户提供全流程服务，提高用户粘性。

（2）金融机构积极建设自有数据平台

在电商金融化的冲击下，以银行为代表的金融机构开始涉足电商领域，大型商业银行在金融数据的积累方面，有着电商无法比拟的优势。近年来，多家大型商业银行积极部署自己的电商平台，在留住原有客户的同时，使客户数据立体化，以期通过分析客户的立体行为数据，进行差异化服务。表2 为银行的电商平台。

表2 银行的电商平台（来源：宏源证券，《大数据下金融争夺战》）