华泰柏瑞陈东：明年债市继续牛市的基础仍然牢固

罗雪峰

两位数的涨幅，六年来的新高，随着2014年只剩下最后一个多月，耕耘于开放式债券基金（简称“债基”）的投资者今年大获丰收已是板上钉钉。据Wind数据，截至11月17日，874只债基（分类单独计算）今年以来整体上涨，平均涨幅高达11.1%。其中，867只实现正收益，占比高达99.1%。

今年的债基牛市明年是否继续？对于新发债基来说，目前有无较好的建仓时机？《投资者报》“基金经理面对面”栏目就上述问题采访了华泰柏瑞丰汇债基拟任基金经理陈东。陈东认为，明年债市继续牛市的基础仍然牢固，而且随着年关临近，新发债基有望迎来一个较好的建仓时机。

《投资者报》：今年的债市可谓是难得的牛市，市场上的债基也都取得了较好收益。但是，问题也随之而来，那就是明年的债基是否仍能像今年一样取得好的回报？

陈东：中国经济目前的局面比较复杂，一方面是经济增速下滑的现象确实存在；另一方面中国政府不断推出一些调结构的措施和发布一些经济增长的目标数据，这就使得中国的经济跟一个小孩子得了感冒一样，既想让他的感冒能够好，又想趁着感冒让他的身体提高一下免疫力，因此用的药还是比较保守，不大可能会下猛药，这样，好起来的周期相对也就会变长。

此外，一些公开的最新数据也支持债市中长期向好。比如，据国家统计局10月21日披露，今年前三季度国内生产总值（GDP）同比增长7.4%，创2009年一季度以来的新低，而物价水平也长时间保持在低位，显然，这样的经济形势有利于央行继续保持宽松的货币环境。再如，今年以来，央行已经通过多种形式向银行注入资金，并连续下调公开市场回购利率水平至3.4%，且仍有进一步放松的空间。综上所述，我们判断明年债市继续走强的基础还是很牢固的。也正是基于这样的判断，华泰柏瑞顺势推出了旗下第六只债基——华泰柏瑞丰汇债基。

《投资者报》：债基今年整体业绩的出色，也带动了新的债基发行。在你看来，对于新发债基来说，目前是否是较好的建仓时机呢？为什么？

陈东：在一个牛市里面，如果能够遇到一个好的调整期来进行建仓，无疑是比较幸福的。目前来看，债市正在进行一定的调整，尤其是可转债的调整幅度相对而言更大一些，对于目前正在发行的新债基来说，多数的建仓期会在12月。而12月由于临近年底，往往成为一个资金面比较紧张的时间窗口，一些投资标的出现较好的介入时机的可能性较大。相应地，新发债基也就能够获得较好的建仓机会。

《投资者报》：我们注意到，华泰柏瑞旗下固定收益类产品近年来整体收益和排名居前。以你管理的华泰柏瑞稳本增利债券基金为例，据Wind统计，截至11月11日，该基金今年以来复权单位净值增长率A类达到16.84%、B类达到16.55%。请问你是如何取得如此持续优异的业绩？

陈东：华泰柏瑞固定收益团队是在2012年组建的，由于公司非常重视，所以从2013年起就给持有人呈现了较好的业绩和对市场走熊时的风险把控能力。2013年华泰柏瑞货基的平均收益全市场排名第二，债基也整体呈现正收益，并居于前三分之一的位置。即使在这样的好成绩下，华泰柏瑞固收团队仍在2013年年底和2014年年初对固收团队和投研从业人员、风险控制及投资策略等方面做了很多的反思和总结，并据此做出了很多的调整。目前来看，固收团队的竞争力相比去年进步明显，很多新的投资人也开始信任我们，持有我们的固收类产品。未来我们将继续练好内功，为持有人提供更为稳健的回报。

拟任基金经理

陈东先生

金融学硕士，7年证券从业经历。

曾任职于深圳发展银行（现已更名为平安银行）和中国工商银行总行。对债券市场、宏观经济、货币政策等有深入研究，对于债券投资有着深刻的理解，拥有丰富的实战经验。

2012年加入本公司，目前担任华泰柏瑞金字塔稳本增利债券型基金、华泰柏瑞丰盛纯债债券型基金和华泰柏瑞季季红债券型基金的基金经理。