项目投运后经济效益与市场竞争力分析

吴 江

（ 江苏新海发电有限公司，江苏连云港 222023）

0 引 言

随着我国市场经济体制改革的深化和电力市场逐步实行“厂网分开”、“竞价上网”等情况的变化，从2001年7月份开始我国的电价政策从原来的按还本付息原则核定电价改为按发电项目经营期核定平均上网电价，该电价是国家有关部委根据市场和社会发展状况不定期的公布实施。核定统一电价以后，在同一竞争平台上，方案优、造价低、竞争力强的方案将是业主追求的目标。

文中在我院投标设计推荐方案对应的投资基础上，根据招标文件给定的条件测算本工程的上网电价及效益，评价上网电价的竞争力，并对项目的抗风险能力进行分析，从而验证我院方案的合理性和优越性。

1 上网电价及效益测算

1.1 测算依据

国家发展改革委、建设部2006年版《建设项目经济评价方法与参数》(第三版)、国家发展计划委员会计价格［2001］701号文《国家计委关于规范电价管理有关问题的通知》，以及现行的有关财务、税收政策等。具体测算采用电力规划设计总院编制的《火电工程技经评价》程序［1］。

1.2 测算主要参数的取定

1.2.1 投资

根据各专业的设计方案以及概算的编制原则，本工程的各项投资为见表1。

表1 各项投资

投资的各项费用组成详见本工程投标概算(FTB2008－007－01－01－E0－01)。

1.2.2 资金筹措和使用计划

工程注册资本为工程动态投资的20%，其余资金从商业银行融资，贷款利率按照2008年12月23日中国人民银行颁发的固定资产5 a期以上贷款年利率5.942%(按季结息)计算，贷款期限按15 a计算。

工程计划工期为4年，各年投资比例分别为20%、35%、35%、10%，注册资本投入比例亦按4 a投入，投入比例为20%、35%、35%、10%，各年投资不足部分考虑为商业银行贷款。

1.2.3 项目寿命期

项目财务分析中寿命期按经济寿命考虑，寿命期为20 a，不包括建设期。

1.2.4 运行与维护费

工程运行与维护费采用了3种方法进行估算。第一种方法是按照投资费用的一定比例进行估算，如固定资产修理费、工程保险费等;第二种方法为分析发电项目的绩效，将运行与维护费用和发电量联系起来，如燃料费、材料费、水费、其它费用等;第三种方法为把特定费用单独计算，如人工工资等。

工程运行与维护费计算的主要参数为:

(1)发电标煤耗率:269.985 g/kWh。

(2)标准煤价:660元/t(含税，下同)。

(3)水费:0.29 元/t。

(4)材料费:4元/MWh。

(5)其它费用:8元/MWh。

(6)定员:174人。

(7)年人均工资:45800元。

(8)福利费系数等:56%。

(9)大修理费:2.5%。

(10)发电厂用电率:3.896%。

1.2.5 脱硫脱硝及排污有关费用

(1)石灰石消耗量:14.14 t/h(两台机组)。

(2)液氨消耗量:1.024 t/h(两台机组)。

(3)石灰石单价:186元/t(到厂价)。

(4)液氨单价:2825元/t(限额价)。

(5)SO2排放量:2684 t/a(两台机组)。

(6)NOX排放量:2413 t/a(两台机组)。

(7)烟尘排放量:1199 t/a(两台机组)。

根据《江苏省物价局关于授权我省调整排污费收费标准的请示》(苏价费［2007］143号)，申请授权适当调整本省污水和废气排污费征收标准及其批复，排放物单价为:

(1)SO2排放物单价:1.26 元/kg。

(2)NOX排放物单价:1.26元/kg。

(3)烟尘排放物单价:0.6元/kg。

1.2.6 税收

(1)增值税率煤13%。

(2)城乡维护建设税率7%。

(3)教育费附加率3%。

(4)所得税率25%。

(5)法定盈余公积金提取率10%。

1.2.7 上网电价的取定

随着我国市场经济体制改革的深化和电力市场逐步实行“厂网分开”、“竞价上网”等情况的变化，从2001年7月份开始我国的电价政策从原来的按还本付息原则核定电价改为按发电项目经营期核定平均上网电价［2－3］。

测算中，上网电价采用反算电价方式确定，计算在满足投资方资本金内部收益率为8%时的经营期恒定电价，并根据现行江苏省新建燃煤电厂的标杆上网电价435.8元/MWh下测算项目的经济性。

1.3 测算结果

1.3.1 上网电价(反算)

根据国家发展计划委员会计价格(2001)701号文关于规范电价管理的有关要求对上网电价进行测算，按投资方资本金内部收益率为8%时计算经营期内恒定电价，经测算本项目经营期内恒定电价为:325.94元/MWh，低于国家江苏省新投产燃煤机组的含脱硫上网电价435.80元/MWh，说明本工程的上网电价有较强的市场竞争能力。

图1 上网电价

1.3.2 反算电价时的财务指标

在满足投资方资本金内部收益率为8%时电厂的主要财务指标见表2。

表2 主要财务评价指标表

如图1所示。从表2可以看出，当投资方内部收益率为8%时，工程的上网电价为325.94元/MWh(含税)。工程推荐方案的电价降低了109.86元/MWh，降幅达25.2%，由此可以看出通过投标设计及优化所产生的经济效益十分可观。

1.3.3 反算电价时的敏感性分析

敏感性分析是分析和预测多种经济参数变化对项目财务效果的影响以及影响程度的方法。

为了考察本项目各因素对经济效益的影响，对总投资、设备年利用小时数、煤价等作单因素敏感性分析，测算各因素变化10%的情况下的上网电价。

敏感性分析结果见表3。

表3 敏感分析结果

敏感性分析如图2所示。

从敏感性分析中可以看出，工程煤价变化最为敏感，但各因素在变化10%的情况下，上网电价依然远低于国家发改委核定的江苏省新投产燃煤机组的上网电价水平，说明本工程的抗风险能力很强，风险很小。

1.3.4 在标杆电价下的财务指标

图2 敏感分析

根据《国家发展改革委员会关于调整华东电网电价的通知》(发改价格(2006)1230)，从2006年6月30日起，江苏省新投产机组的统一核定的含脱硫上网电价为390元/MWh。并根据发改价格〔2008〕1680号文、发改电〔2008〕259号文，江苏省新建燃煤电厂的标杆上网电价调整为435.8元/MWh，在此电价基础上项目的财务指标见表4。

表4 标杆电价下电厂的主要经济效益指标

续表4 标杆电价下电T/m主要经济效益指标

从表4中可以看出，在标杆电价下，投资方内部收益率为41.28%，远高于目前电力行业的平均回报率，项目的经济指标很好，股东回报相当丰厚。

为更加清楚说明效益，下面从项目的财务绩效分析，从利润与利润分配表和资产负债表进行具体分析。

综上所述，按目前投资方内部收益率为8%的获利情况下，投标设计方案的上网电价远低于目前江苏省燃煤脱硫火电机组的标杆电价，如果以这一电价上网竞争，则竞争力很强;如果按照标杆电价上网，则股东回报率可高达41.28%，回报率远高于目前电力行业的平均水平。

2 项目竞争力分析

根据计算结果可以看出:无论在满足投资方资本金内部收益率为8%时，计算的经营期内恒定电价325.94元/MWh，还是在给定标杆电价435.8元/MWh的基础上算出的项目效益，该项目都具有非常强的市场竞争力。

为对该项目的市场竞争力有更加深入直观的理解和认识，下面对标杆电价下项目可承受的最高煤价和年最低利用小时数作具体分析。

2.1 项目可承受的最高煤价

2.1.1 电价成本分析

对本工程正常运行期的成本费用进行分析，选取第十年的经济数据，上网电价成本构成见表5。

售电电价各项成本构成如下图:

图3 售电价各项成本

从电价成本的构成看，燃料费占电价成本的比例最高，达到53.7%，而当前煤价近期又存在很多不确定性因素，远期还可能上涨。因此，控制好燃料费一方面必须很好地控制煤价，另一方面通过我院的方案比选，充分降低煤耗，提高全厂的热效率，从而降低经营风险，提高项目的财务效益。

电价成本中折旧费和财务费用所占比例也较高，折旧费占电价成本的13.2%，财务费用占电价成本的8.6%，因此，我院对本工程进行设计优化，并在实施中开展精细化设计，建设节约型电厂，从初期基建投资上深度挖潜，降低工程造价，减轻还贷压力，从而使本项目取得较好的财务效益。

2.1.2 可承受最高煤价

由于电厂投入运行后，电厂的运行成本主要是电厂的燃料成本，加上煤炭价格的不确定性，从长远来看其上涨趋势应该不会改变，因此分析本工程对燃煤价格上涨的承受能力非常必要。

在投资方内部收益率为8%、年利用小时5000 h、其他评价参数不变的条件下，测算出投标方案下本工程可承受的最高含税标准煤价为1034元/t，较招标给定的含税标煤单价660元/t还要高出374元/t，因此本工程对煤价的抗风险能力很强，如图4所示。

图4 可承受最高煤价

2.2 项目可承受的最低年利用小时

火力发电厂的产出物是电厂的发电量，发电量的多少直接影响到本工程的经济效益，而发电量多少除项目本身的竞争力外，还与电力市场有关;由于供需矛盾的存在，电厂的上网电量会出现变化，当机组容量一定时，上网电量的的变化主要反映在年利用小时上。因此，本节将重点分析本工程抵抗电力市场风险的能力，即分析项目可承受的最低年利用小时数。

在分析本工程抵抗电力市场风险的能力时，电价按江苏省的标杆电价，投资方内部收益率保持8%不变，含税标准煤价按660元/t。计算结果表明:在这种情况下，本工程可承受的最低年利用小时数为2500 h，即在满足本项目获取平均回报的前提下，电厂的年利用小时数可在招标给定的5000 h基础上降低2500 h，由此可见项目抵抗电力市场风险的能力很强。

3 结论

当投资方内部收益率为8%时，投标设计方案的上网电价为325.94元/MWh，较可研设计方案384.84 元/MWh 低 58.89 元/MWh，降幅达15.3%，充分说明我院的投标设计方案创新优化产生的经济效果十分显著。

目前江苏省燃煤脱硫火电机组的含税上网电价为435.80元/MWh，在投资方内部收益率为8%时，投标设计方案的上网电价为325.94元/MWh，较标杆电价低 109.86 元/MWh，说明投标方案电价上网竞争能力强。

若上网电价为标杆电价，投资方内部收益率为8%时，本工程的对应的煤价为1034元/t，即工程可接受的最高煤价为1034元/t，较目前实际煤价高374元/t，说明投标设计方案下项目对煤价的抗风险能力很强。

若上网电价为标杆电价、投资方内部收益率为8%、含税标准煤价按660元/t时，则投标方案下项目可接受的最低年利用小时数为2500 h，即在满足本项目获取行业平均回报率的前提下，项目的年利用小时数在投标给定的5000 h基础上可降低2500 h，说明投标设计方案下项目抵抗市场风险的能力很强。

图5 可承受最低上网时间

［1］国家发改委，建设部。建设项目经济评价方法参数(第3版)［M］.北京:中国计划出版社，2006.

［2］苏义坤，范秀丽.基于DEA的建设项目集成管理信息系统运行效率评价［J］.森林工程，2012，28(3):69－73.

［3］史本山.投资经济分析［M］.成都:西南交通大学出版社，1997.