基于模糊层次分析法的农产品项目投资风险研究

张志新　刘大鹏

摘 要：大多数的投资者在农产品项目投资过程中对风险管理的确定多采用定性分析，很少能定量地对投资风险进行科学分析与管理，针对此不足引入模糊层次分析法对农产品项目投资过程中各风险因素进行定量分析，并利用这一模型进行实证分析，并进行科学有效的验证，验证结果显示该模式合理有效。

关键词：农产品项目；投资风险；模糊层次分析法；风险管理

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）28-0117-03

一、研究问题的提出

近年来，随着经济的增长，人们生活水平日益提高，消费能力也随之提升，整个社会对农产品的消费需求也大幅度提高。然而，农产品行业的发展却未能大幅度提升，究其原因之一是农产品企业资金紧张，投资不足，使其发展滞后。而国家投资与民间各投资企业对农产品项目投资时顾忌其涉及风险多样化，时间期限长等诸多因素，同时又不能很好地对这些风险因素进行定量性分析，对各种影响农产品项目投资风险的合理控制。本文引入模糊层次分析法把农产品项目投资风险进行定量分析，为投资者研究农产品项目投资风险研究提供更加合理有效的方法。

二、模糊层次分析法的原理及其介绍

本文使用的模糊层次分析法是一种基于模糊理论把人们的主观意识加以量化，从而更加科学化的评判方法。作为一种可以解决各种非确定性的模糊问题的方法，该方法多被用于处理各种难以量化的问题，它运用模糊数学的隶属度原理，将受影响的事物从各个方面进行综合分析，从而使定性的分析定量化[1]。这样一来，可以降低项目投资过程中不确定因素风险程度，同时有助于项目投资者的主观判断与决策过程想一致。

模糊层次分析法的建模步骤如下：

1.建立层次结构模型。把影响该项目投资风险的各个因素按照其隶属关系进行分解，分解为目标层、中间层与最底层。例如，第一层的目标层中若干各风险因素，可以表示为A={A1、A2，……，An}，其中有的风险因素又可以分为若干个，则又有An={A11，A12，……，A1n}……。以此类推，对各个风险因素逐层分解。

2.确定各级目标因素的评判集。例如，把评判集设为V={v1，v2，……，vn}，其中v1，v2，……，vn表示对应的评语。

3.使用AHP构建评价指标权重。比如，把权重集用B表示，则B={b1，b2，……，bn}，b1+b2+……+bn=1，依次确定各子因素的权重。

4.构建模糊隶属矩阵R。一般表示为：

R=r11 r12 … r1m

r21 r22 … r2m

… … … …

rn1 rn2 … rnm

其中，矩阵R中第i行第j列元素rij，表示某个被评风险因素从因素ci来看对vj的隶属度。也就是说，如果对风险大小评判时，rij表示对风险作出第j各判断的专家人数占总人数的比重。

5.确定评价因素的权向量，并对其进行归一化处理。

6.对综合评价结果进行分析与选择。

三、实证分析

基于云南省河口县经过多年的产业结构调整，形成了多产业、多单元、多层次的生成格局，加之具有进入东南亚国家便利的交通优势与国家政策扶持优势情况下[2]，云南某公司准备对云南省河口县的某农产品进行项目投资，然而，由于农产品项目投资回收期长，涉及的风险较多，鉴于此，某公司在进行投资前针对农产品项目投资风险进行风险分析评估，以此决定是否对云南河口县某农产品项目进行投资。某公司经过分析，对该农产品项目投资构建的风险评价体系（如下页图1所示）。

1.按照模糊层次分析法的步骤，对本投资项目的风险进行评估。其总目标为某农产品项目投资风险A，构成A的一级子因素是自然风险、市场风险、技术风险与管理风险，即有A={A1，A2，A3，A4}。以此类推，确定各级的风险因素，有A1={A11，A12}，A2={A21，A22，A23，A24}，……。

2.本案例的评判集为V={1，2，3，4，5}，按其从小到大的顺序分别表示风险非常小、风险比较小、风险中等、风险比较大和风险非常大。

3.云南某公司针对本农产品投资项目专门聘请各专家，运用德尔菲法对其各个风险因素进行风险评级，其数据（如表1所示）。

其中，P1，P2，P3，P4，P5表示五位专家分别对不同子风险因素做出的评级。

由表1可以得出各个风险因素的模糊评判矩阵（如下所示）：

R自然=0.6 0.4 0 0 0

0.6 0.2 0.2 0 0

R市场= 0 0 0.6 0.2 0.2

0.6 0.4 0 0 0

0.2 0.6 0.2 0 0

0 0 0.2 0.6 0.2

R技术=0.4 0.6 0 0 0

0.6 0.4 0 0 0

0 0 0.4 0.4 0.2

R管理=0.6 0.4 0 0 0

0.26 0.8 0 0 0

4.采用层次分析法（AHP）对本投资项目风险因素的权重加以确定。首先根据美国学者T.L.Saaty教授提出的1-9标度法[3]对一级影响因素构建的两两比较判断矩阵，结果（如表2所示）。

表2

然后根据上表提供的数据进行归一化处理以及列归一化处理，得：（0.075，0.499，0.168，0.258），即有A的权重向量W=（0.0601，0.1093，0.3254，0.5054），AW=（0.32，2.68，0.84，

1.57）。所以，由AW=λW求得λ=5.266，则CI=0.422，对其进行判断一致性检验，可得CR==0.087<0.1，所以A的一致性程度在容许范围之内。

运用同样的方法，对本投资项目的二级风险因素A1、A2、A3、A4进行分析，判断矩阵（如表3、表4、P127表5、P127表6所示）。经计算检验，所有风险因素的一致性程度都在容许范围之内。

表3

表4

（下转127页）

（上接118页）

表5

表6

5.根据上面的数据对本投资项目的一级风险因素的单因素进行模糊综合评价，结果如下：

R自然=（1.08，0.36，0.04，0，0），R市场=（0.218，0.41，0.47，

0.23，0.15），R技术=（0.5，0.5，0，0，0），R管理=（0.33，0.29，0.15，

0，0）。然后继续进行二级模糊综合评价，结果是：R=（0.060，

0.109，0.325，0.505）。

所以，本投资项目的风险的隶属度分别为0.060，0.109，

0.325，0.505，则该农产品项目的风险为0.060×1+0.109×2+0.325×3+0.505×4=1.7588，经分析可知风险介于风险比较小与风险较小之间，靠近风险较小，所以该农产品项目的风险较小，可以进行投资。

四、总述

本文在对农产品项目的风险管理中引入模糊层次分析法，针对农产品投资项目的各风险因素进行定量分析，分析结果合理有效。这种定量分析方法为农产品项目投资风险的确定提供了一套有效的方法，可广泛应用于农产品投资项目的风险定量评价过程。endprint

摘 要：大多数的投资者在农产品项目投资过程中对风险管理的确定多采用定性分析，很少能定量地对投资风险进行科学分析与管理，针对此不足引入模糊层次分析法对农产品项目投资过程中各风险因素进行定量分析，并利用这一模型进行实证分析，并进行科学有效的验证，验证结果显示该模式合理有效。

关键词：农产品项目；投资风险；模糊层次分析法；风险管理

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）28-0117-03

一、研究问题的提出

近年来，随着经济的增长，人们生活水平日益提高，消费能力也随之提升，整个社会对农产品的消费需求也大幅度提高。然而，农产品行业的发展却未能大幅度提升，究其原因之一是农产品企业资金紧张，投资不足，使其发展滞后。而国家投资与民间各投资企业对农产品项目投资时顾忌其涉及风险多样化，时间期限长等诸多因素，同时又不能很好地对这些风险因素进行定量性分析，对各种影响农产品项目投资风险的合理控制。本文引入模糊层次分析法把农产品项目投资风险进行定量分析，为投资者研究农产品项目投资风险研究提供更加合理有效的方法。

二、模糊层次分析法的原理及其介绍

本文使用的模糊层次分析法是一种基于模糊理论把人们的主观意识加以量化，从而更加科学化的评判方法。作为一种可以解决各种非确定性的模糊问题的方法，该方法多被用于处理各种难以量化的问题，它运用模糊数学的隶属度原理，将受影响的事物从各个方面进行综合分析，从而使定性的分析定量化[1]。这样一来，可以降低项目投资过程中不确定因素风险程度，同时有助于项目投资者的主观判断与决策过程想一致。

模糊层次分析法的建模步骤如下：

1.建立层次结构模型。把影响该项目投资风险的各个因素按照其隶属关系进行分解，分解为目标层、中间层与最底层。例如，第一层的目标层中若干各风险因素，可以表示为A={A1、A2，……，An}，其中有的风险因素又可以分为若干个，则又有An={A11，A12，……，A1n}……。以此类推，对各个风险因素逐层分解。

2.确定各级目标因素的评判集。例如，把评判集设为V={v1，v2，……，vn}，其中v1，v2，……，vn表示对应的评语。

3.使用AHP构建评价指标权重。比如，把权重集用B表示，则B={b1，b2，……，bn}，b1+b2+……+bn=1，依次确定各子因素的权重。

4.构建模糊隶属矩阵R。一般表示为：

R=r11 r12 … r1m

r21 r22 … r2m

… … … …

rn1 rn2 … rnm

其中，矩阵R中第i行第j列元素rij，表示某个被评风险因素从因素ci来看对vj的隶属度。也就是说，如果对风险大小评判时，rij表示对风险作出第j各判断的专家人数占总人数的比重。

5.确定评价因素的权向量，并对其进行归一化处理。

6.对综合评价结果进行分析与选择。

三、实证分析

基于云南省河口县经过多年的产业结构调整，形成了多产业、多单元、多层次的生成格局，加之具有进入东南亚国家便利的交通优势与国家政策扶持优势情况下[2]，云南某公司准备对云南省河口县的某农产品进行项目投资，然而，由于农产品项目投资回收期长，涉及的风险较多，鉴于此，某公司在进行投资前针对农产品项目投资风险进行风险分析评估，以此决定是否对云南河口县某农产品项目进行投资。某公司经过分析，对该农产品项目投资构建的风险评价体系（如下页图1所示）。

1.按照模糊层次分析法的步骤，对本投资项目的风险进行评估。其总目标为某农产品项目投资风险A，构成A的一级子因素是自然风险、市场风险、技术风险与管理风险，即有A={A1，A2，A3，A4}。以此类推，确定各级的风险因素，有A1={A11，A12}，A2={A21，A22，A23，A24}，……。

2.本案例的评判集为V={1，2，3，4，5}，按其从小到大的顺序分别表示风险非常小、风险比较小、风险中等、风险比较大和风险非常大。

3.云南某公司针对本农产品投资项目专门聘请各专家，运用德尔菲法对其各个风险因素进行风险评级，其数据（如表1所示）。

其中，P1，P2，P3，P4，P5表示五位专家分别对不同子风险因素做出的评级。

由表1可以得出各个风险因素的模糊评判矩阵（如下所示）：

R自然=0.6 0.4 0 0 0

0.6 0.2 0.2 0 0

R市场= 0 0 0.6 0.2 0.2

0.6 0.4 0 0 0

0.2 0.6 0.2 0 0

0 0 0.2 0.6 0.2

R技术=0.4 0.6 0 0 0

0.6 0.4 0 0 0

0 0 0.4 0.4 0.2

R管理=0.6 0.4 0 0 0

0.26 0.8 0 0 0

4.采用层次分析法（AHP）对本投资项目风险因素的权重加以确定。首先根据美国学者T.L.Saaty教授提出的1-9标度法[3]对一级影响因素构建的两两比较判断矩阵，结果（如表2所示）。

表2

然后根据上表提供的数据进行归一化处理以及列归一化处理，得：（0.075，0.499，0.168，0.258），即有A的权重向量W=（0.0601，0.1093，0.3254，0.5054），AW=（0.32，2.68，0.84，

1.57）。所以，由AW=λW求得λ=5.266，则CI=0.422，对其进行判断一致性检验，可得CR==0.087<0.1，所以A的一致性程度在容许范围之内。

运用同样的方法，对本投资项目的二级风险因素A1、A2、A3、A4进行分析，判断矩阵（如表3、表4、P127表5、P127表6所示）。经计算检验，所有风险因素的一致性程度都在容许范围之内。

表3

表4

（下转127页）

（上接118页）

表5

表6

5.根据上面的数据对本投资项目的一级风险因素的单因素进行模糊综合评价，结果如下：

R自然=（1.08，0.36，0.04，0，0），R市场=（0.218，0.41，0.47，

0.23，0.15），R技术=（0.5，0.5，0，0，0），R管理=（0.33，0.29，0.15，

0，0）。然后继续进行二级模糊综合评价，结果是：R=（0.060，

0.109，0.325，0.505）。

所以，本投资项目的风险的隶属度分别为0.060，0.109，

0.325，0.505，则该农产品项目的风险为0.060×1+0.109×2+0.325×3+0.505×4=1.7588，经分析可知风险介于风险比较小与风险较小之间，靠近风险较小，所以该农产品项目的风险较小，可以进行投资。

四、总述

本文在对农产品项目的风险管理中引入模糊层次分析法，针对农产品投资项目的各风险因素进行定量分析，分析结果合理有效。这种定量分析方法为农产品项目投资风险的确定提供了一套有效的方法，可广泛应用于农产品投资项目的风险定量评价过程。endprint

摘 要：大多数的投资者在农产品项目投资过程中对风险管理的确定多采用定性分析，很少能定量地对投资风险进行科学分析与管理，针对此不足引入模糊层次分析法对农产品项目投资过程中各风险因素进行定量分析，并利用这一模型进行实证分析，并进行科学有效的验证，验证结果显示该模式合理有效。

关键词：农产品项目；投资风险；模糊层次分析法；风险管理

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）28-0117-03

一、研究问题的提出

近年来，随着经济的增长，人们生活水平日益提高，消费能力也随之提升，整个社会对农产品的消费需求也大幅度提高。然而，农产品行业的发展却未能大幅度提升，究其原因之一是农产品企业资金紧张，投资不足，使其发展滞后。而国家投资与民间各投资企业对农产品项目投资时顾忌其涉及风险多样化，时间期限长等诸多因素，同时又不能很好地对这些风险因素进行定量性分析，对各种影响农产品项目投资风险的合理控制。本文引入模糊层次分析法把农产品项目投资风险进行定量分析，为投资者研究农产品项目投资风险研究提供更加合理有效的方法。

二、模糊层次分析法的原理及其介绍

本文使用的模糊层次分析法是一种基于模糊理论把人们的主观意识加以量化，从而更加科学化的评判方法。作为一种可以解决各种非确定性的模糊问题的方法，该方法多被用于处理各种难以量化的问题，它运用模糊数学的隶属度原理，将受影响的事物从各个方面进行综合分析，从而使定性的分析定量化[1]。这样一来，可以降低项目投资过程中不确定因素风险程度，同时有助于项目投资者的主观判断与决策过程想一致。

模糊层次分析法的建模步骤如下：

1.建立层次结构模型。把影响该项目投资风险的各个因素按照其隶属关系进行分解，分解为目标层、中间层与最底层。例如，第一层的目标层中若干各风险因素，可以表示为A={A1、A2，……，An}，其中有的风险因素又可以分为若干个，则又有An={A11，A12，……，A1n}……。以此类推，对各个风险因素逐层分解。

2.确定各级目标因素的评判集。例如，把评判集设为V={v1，v2，……，vn}，其中v1，v2，……，vn表示对应的评语。

3.使用AHP构建评价指标权重。比如，把权重集用B表示，则B={b1，b2，……，bn}，b1+b2+……+bn=1，依次确定各子因素的权重。

4.构建模糊隶属矩阵R。一般表示为：

R=r11 r12 … r1m

r21 r22 … r2m

… … … …

rn1 rn2 … rnm

其中，矩阵R中第i行第j列元素rij，表示某个被评风险因素从因素ci来看对vj的隶属度。也就是说，如果对风险大小评判时，rij表示对风险作出第j各判断的专家人数占总人数的比重。

5.确定评价因素的权向量，并对其进行归一化处理。

6.对综合评价结果进行分析与选择。

三、实证分析

基于云南省河口县经过多年的产业结构调整，形成了多产业、多单元、多层次的生成格局，加之具有进入东南亚国家便利的交通优势与国家政策扶持优势情况下[2]，云南某公司准备对云南省河口县的某农产品进行项目投资，然而，由于农产品项目投资回收期长，涉及的风险较多，鉴于此，某公司在进行投资前针对农产品项目投资风险进行风险分析评估，以此决定是否对云南河口县某农产品项目进行投资。某公司经过分析，对该农产品项目投资构建的风险评价体系（如下页图1所示）。

1.按照模糊层次分析法的步骤，对本投资项目的风险进行评估。其总目标为某农产品项目投资风险A，构成A的一级子因素是自然风险、市场风险、技术风险与管理风险，即有A={A1，A2，A3，A4}。以此类推，确定各级的风险因素，有A1={A11，A12}，A2={A21，A22，A23，A24}，……。

2.本案例的评判集为V={1，2，3，4，5}，按其从小到大的顺序分别表示风险非常小、风险比较小、风险中等、风险比较大和风险非常大。

3.云南某公司针对本农产品投资项目专门聘请各专家，运用德尔菲法对其各个风险因素进行风险评级，其数据（如表1所示）。

其中，P1，P2，P3，P4，P5表示五位专家分别对不同子风险因素做出的评级。

由表1可以得出各个风险因素的模糊评判矩阵（如下所示）：

R自然=0.6 0.4 0 0 0

0.6 0.2 0.2 0 0

R市场= 0 0 0.6 0.2 0.2

0.6 0.4 0 0 0

0.2 0.6 0.2 0 0

0 0 0.2 0.6 0.2

R技术=0.4 0.6 0 0 0

0.6 0.4 0 0 0

0 0 0.4 0.4 0.2

R管理=0.6 0.4 0 0 0

0.26 0.8 0 0 0

4.采用层次分析法（AHP）对本投资项目风险因素的权重加以确定。首先根据美国学者T.L.Saaty教授提出的1-9标度法[3]对一级影响因素构建的两两比较判断矩阵，结果（如表2所示）。

表2

然后根据上表提供的数据进行归一化处理以及列归一化处理，得：（0.075，0.499，0.168，0.258），即有A的权重向量W=（0.0601，0.1093，0.3254，0.5054），AW=（0.32，2.68，0.84，

1.57）。所以，由AW=λW求得λ=5.266，则CI=0.422，对其进行判断一致性检验，可得CR==0.087<0.1，所以A的一致性程度在容许范围之内。

运用同样的方法，对本投资项目的二级风险因素A1、A2、A3、A4进行分析，判断矩阵（如表3、表4、P127表5、P127表6所示）。经计算检验，所有风险因素的一致性程度都在容许范围之内。

表3

表4

（下转127页）

（上接118页）

表5

表6

5.根据上面的数据对本投资项目的一级风险因素的单因素进行模糊综合评价，结果如下：

R自然=（1.08，0.36，0.04，0，0），R市场=（0.218，0.41，0.47，

0.23，0.15），R技术=（0.5，0.5，0，0，0），R管理=（0.33，0.29，0.15，

0，0）。然后继续进行二级模糊综合评价，结果是：R=（0.060，

0.109，0.325，0.505）。

所以，本投资项目的风险的隶属度分别为0.060，0.109，

0.325，0.505，则该农产品项目的风险为0.060×1+0.109×2+0.325×3+0.505×4=1.7588，经分析可知风险介于风险比较小与风险较小之间，靠近风险较小，所以该农产品项目的风险较小，可以进行投资。

四、总述

本文在对农产品项目的风险管理中引入模糊层次分析法，针对农产品投资项目的各风险因素进行定量分析，分析结果合理有效。这种定量分析方法为农产品项目投资风险的确定提供了一套有效的方法，可广泛应用于农产品投资项目的风险定量评价过程。endprint