欠发达地区小微企业融资行为和路径问题研究

王昊

摘 要：资金的有效供给与利用是促进小微企业发展的重要动力，由于诸多因素限制，现阶段小微企业存在着较为严重的融资瓶颈问题，资金短缺在很大程度上制约了小微企业的健康发展。以甘肃数据为基础分析欠发达地区小微企业特点和融资现状，并以小微企业融资规律和融资优序理论等为基础，提出欠发达地区完善小微企业融资的总体思路和一般的路径选择。

关键词：小微企业；融资问题；路径选择

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）28-0113-02

一、小微企业融资概念及其融资方式选择

（一）小微企业融资概念

本文所限定的融资指狭义意义上的融资，即单纯指资金的融入，也就是说在企业生产经营的过程中，根据自身生存发展状况经过一定的方式，采用企业内部积累或向企业投资人（债权人）以及金融机构等通过借款等方式筹集资金，以保证生产经营需要的行为。小微企业具有规模小、生存空间小的典型特征，在发展过程中更易受到多方条件的限制，其融资行为也表现出不同于大中型企业的特点。

（二）小微企业融资方式选择

根据现有企业融资资金的来源和渠道，对比各种融资方式的优劣性以及与小微企业的匹配性，现阶段小微企业融资方式主要有：（1）投资。以协议等形式吸收国家、企业、个人和外商等直接投入的资本。（2）银行贷款。分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类，贷款企业多具有经营状况好、信用可靠的特点。（3）民间借贷。民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其他组织之间借贷。（4）融资租赁。企业在资金紧张而自身无力采购设备时，委托租赁公司购入设备，后再以租赁的方式使用该设备。实际上，融资租赁租的是物，而不是资金。（5）典当融资。小微企业以实物为抵押，转移实物所有权而取得临时性贷款的一种融资方式。典当融资虽然成本高，但灵活便捷，较适合于小微企业。典当业在欠发达地区较为落后，如目前甘肃全省典当行仅有100余家，且资本与财务实力均较弱。（6）商业信用融资。商业信用的建立必须以诚信社会与诚信企业为前提，现阶段由于信用机制的完善化远未达到成熟市场经济要求，商业信用融资使用并不广泛。

综上所述，排除了各种比重较小的融资方式，小微企业使用广泛的融资方式有银行贷款和民间借贷两种。在这两种融资方式中，银行贷款利率低、现金流稳定、渠道正规的优点显然使其较之民间信贷具有更大优势，这也使得银行贷款成为了小微企业融资的最主要渠道。

二、甘肃省小微企业融资现状及存在问题

（一）甘肃省小微企业融资体系

1.间接融资体系。商业银行体系是小微企业融资的主要渠道。目前，甘肃共有各类银行业金融机构127家，2013年全省小微企业贷款新增438亿元，余额达到1 840亿元，增量和余额占全省各项贷款的比重分别为21%和27%，但与全省10多万家的小微企业数量相比，银行贷款对于解决小微企业资金缺口仍显不足。

2.直接融资体系。一是创业板。2009年10月30日中国创业板市场开市交易。目前，甘肃在创业板上市公司仅两家，募集资金7.8亿元。二是风险投资。风险投资的投资对象是具有较高增长潜力和创新商业模式的新兴企业，受制于小微企业发展水平，风险投资在甘肃发展较慢。三是未上市公司股权交易市场。目前甘肃主要的未上市公司股权交易市场是产权交易所，但由于诸多因素制约而发展滞后，对小微企业融资未起到应有的作用。

3.民间融资。近年来，民间资本的大量积累和中小微企业旺盛的融资需求使得甘肃民间融资相对活跃，据不完全测算，目前。全省民间借贷规模已经超过1 000亿元，担保公司、资产管理公司等形态占据了民间信贷市场的主要份额。民间借贷的成本远高于正规商业银行贷款，部分地区的民间借贷折算年利率甚至接近100%。

目前，甘肃小微企业融资体系仍然处于以商业银行间接融资占绝对地位的状态；资本市场主要针对大型企业提供融资，创业板处于发展初期，场外交易市场刚刚起步，对小微企业融资作用不大；风险投资规模不大，未来有一定的发展空间；民间金融活跃，但受到抑制。

（二）甘肃小微企业融资现状

为确切地了解甘肃省小微企业融资状况，我们以典型调查的方式对全市14个市州的674家小微企业进行了重点调查。就调查问卷的内容而言，该调查问卷的个人信息主要包括性别、年龄、文化程度、受教育专业、职务以及调查对象是否是企业的创始人。调查显示：（1）创办资金来源上，有63%的小微企业依靠自有资金创业，仅有11%的依靠银行贷款创业；（2）融资途径和方式。有45%的小微企业优先选择向银行、信用社等金融机构贷款进行融资，有38%的选择向亲朋好友借贷进行融资；（3）资金用途。有42%的小微企业融资主要用于扩大生产，用于维持正常生产和技术更新的分别有26%、23%；（4）银行贷款满足率。有85%的受调查企业获得过银行贷款，但有78%的贷款利率进行了不同程度的上浮；（6）民间借贷。有38%的小微企业表示未发生过，民间借贷年利率基本在5%～30%之间的高达90%，其中5%～10%的有39%，10%～30%的有51%。

（三）甘肃小微企业融资情况分析

1.小微企业初创资金以内源性融资为主，外源性融资尤其是银行贷款所占比重较小。调查显示，企业在初创时，由于很难从银行获得信贷资金支持，创办资金的筹集只能依靠自身积累或者民间借贷。造成很多人虽有创业意愿，也有较好的项目和较高的预期收益，但由于缺少资金，被排斥在创业大门之外。

2.外源性融资中商业银行贷款占绝对支配地位。调查显示，调查企业中，有85%的企业获得过银行贷款，而在企业外部融资渠道中，银行贷款占融资额的比重在70%左右，其余基本为其他企业和亲友借款或民间金融融资等，调查企业没有发行股票或债券融资存在。endprint

3.长期债务融资困难，占债务比例低。调查显示，由于经营风险较大且缺乏抵押物，商业银行一般不愿向小微企业发放长期贷款，对于固定资产投资比例较高的制造业小微企业来说，如果要扩大规模，进行设备和技术投资就面临资金缺乏的情况，很多情况下小微企业就是靠不断进行短期融资支撑着长期投资项目，这样一旦出现资金不能接续的情况，就会导致企业资金链断裂，企业经营陷入困境。

4.民间借贷是小微企业融资的重要组成部分。调查显示，民间借贷与银行借贷呈逆向变动趋势：当民间借贷活跃时，银行信贷资金来源减少，企业正规渠道融资难度加大，从而促进民间借贷活动，呈现恶性循环。相反，当民间借贷受抑制时，银行信贷资金来源增加，信贷投入力度加大，企业正规融资规模增加，从而平抑民间借贷，信贷资金运作呈良性循环。

（四）融资困难因素和原因分析

1.融资体系方面。首先，迄今尚未设计出针对小微企业创业阶段的融资体制，同时，针对企业成熟阶段的融资体制也存在着贷款门槛过高等诸多弊端。其次，抵押担保体系薄弱。目前甘肃有各类信用担保机构360家（主要集中在省会兰州），注册资金总额约不到200亿元，户均注册资本金仅5 400多万元，且多数担保机构达不到大型国有商业银行予以合作的准入门槛。

2.金融机构方面。国有商业银行股份制改制后，大量缩减县域机构网点，削减县域机构贷款审批权限，造成县域金融服务主体缺失，客观上影响了对小微企业的金融服务。同时，银行控制风险的要求也给全省小微企业融资带来困难。

3.小微企业自身融资条件方面。一是过高的经营风险带来银行贷款成本增加。小微企业规模小、经营不稳定，为了减小风险、优化资产质量，银行在贷款中有意识地回避小微企业。二是甘肃小微企业在融资资信评级条件上的劣势。调查显示：全省10万多家非公有制小微企业中，大约80%的企业财务管理不健全，这些情况直接影响了其资信评级（大部分小微企业的资信等级都在3B或以下）。

三、完善甘肃小微企业融资体系的路径选择

（一）路径选择的总体思路

针对小微企业内源融资比例较低现状，完善欠发达地区小微企业融资体系，应首先优化内源融资环境，通过降低企业负担，提高企业自身积累能力，使小微企业内源融资比例增加，使企业融资结构更加合理。随着内源融资比例增加，企业的财务成本和财务风险都降低，小微企业的抵抗外部风险的能力提高，市场竞争力增强。

（二）完善社会扶持体系的路径选择

一是以税收为杠杆的扶持为主。税收比重偏高造成欠发达地区小微企业内源融资比例低，从而导致小微企业自我积累能力不足。二是以间接补贴为主的财政手段。现阶段可考虑将各类扶持小微企业专项资金统筹在一起，设立专门的扶持基金，通过非营利的商业化运作，加上每年财政资金的稳定注入，实现资本规模的逐步扩大，不断提高财政扶持力度。

（三）完善间接融资体系的路径选择

一是大型商业银行以贷款审批权安排的改革为重点。调查显示，对小微企业银行贷款融资影响的关键因素是贷款审批权而非银行规模。二是发展中小商业银行。加快推进农村信用社改制成为农村商业银行，并着力发展更多服务小微企业的中小商业银行。三是以合作金融形式规范民间金融。通过立法和规范监管，引导民间资本发展合作金融，将其作为解决小微企业间接融资的重要补充。

（四）以规范和发展场外市场为中心拓展直接融资渠道

国外的实践证明，小微企业的直接融资渠道中，发行债券融资因为受到规模限制，难以推广，债券产品以小微企业贷款的资产证券化产品为主；股权融资是直接融资的主要形式。创业板市场为优质小企业上市融资发挥了重要作用，但相对门槛较高，上市公司数量较少。为了拓展股权融资渠道，欠发达地区当前应以规范和发展场外股权交易市场作为重点，尽快建立规范的场外股权交易市场，打造规范的场外股权交易市场，化解市场风险，填补小微企业融资体系的空白。

参考文献：

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[3] 中国人民银行成都分行课题组.民营企业融资问题研究——以四川省467户民营企业融资情况为例[J].西南金融，2003，（11）.

[责任编辑 吴明宇]endprint