通过对外贸易推进人民币国际化的路径分析

赵阳

摘 要：通过发展对外贸易推进一国货币的国际化是许多国际货币采取的措施，新时期的国际政治经济格局为人民币国际化带来了良好的发展机遇。本文结合日本在推进日元国际化过程中出现的问题，分析中国目前通过对外贸易推进人民币国际化路径的现状以及面临的困难，并提出解决建议。

关键词：人民币国际化；日元国际化；对外贸易；计价功能

后金融危机时代，国际政治经济格局正在悄然发生改变，多极化趋势不断增强。金融危机中，美国依旧利用美元作为国际货币的优势，在全球范围内制造流动性过剩，通过美元贬值摆脱债务，转嫁风险，刺激经济复苏，造成国际市场对美元信心的跌落。美元币值的不确定性使我国的巨额外汇储备暴露于风险中，也为我国的经济发展带来隐患。从历史经验看，发生经济危机和货币危机的时期，也是货币体系出现交替或新兴货币国际化的时期。

货币国际化的定义，在于一国货币在世界范围内行使支付、计价和储藏的功能。一国货币的国际化可以为货币发行国带来巨大收益，除了获得铸币税外，还可以在贸易、金融市场上掌握主动权，减少对外贸易中汇率波动带来的风险和损失，消除汇兑成本，节约国际储备，减少储备货币价值变化的损失，促进国民经济的发展。当前的国际形势为人民币国际化提供了难得的契机，人民币国际化的条件已经初步具备。蒙代尔指出，货币是一个国家经济实力的直接表现。随着中国经济、贸易的持续增长，人民币国际化的步伐不断提速。中国目前已成为世界第二大经济体，经济平稳增长，人民币币值稳定，国际贸易额居世界第一，外汇储备世界第一。中国政府高度重视金融体系改革，尤其是十八届三中全会之后，采取了一系列金融市场改革的措施，人民币国际化的版图已经展开。

如何实现货币的国际化，国际上已经有了较为成熟的理论与实践。研究其他货币的国际化方法和路径，分析在货币国际化过程中的经验教训，可以为探索人民币国际化道路提供有益的参考。根据国际货币理论，任何一种主权货币在国际范围内使用，首先用于清偿贸易活动产生的国际债务债权。历史上，成功的国际货币都是由强大的贸易优势开端，在对外贸易中不断扩大本国货币的使用范围和提高计价水平，同时保持稳定的币值，提高使用者的信心。

1 中国对外贸易现状为人民币国际化打下了坚实的基础

经过改革开放三十多年的建设，得益于出口导向型经济的发展和低要素成本形成的比较优势，中国的对外贸易取得了巨大的发展，成为了世界工厂。2013年，中国对外贸易总额突破4万亿美元大关，超越美国，居世界第一，并常年保持对外贸易顺差。同时，中国不断改善对外贸易的内外环境，加强自主知识产权的建设，调整产业结构，培养产品的国际竞争力。突出的对外贸易表现为人民币国际化提供了可能，打下了良好的基础。

人民币自2009年启动国际化以来，人民币国际地位显著上升。中国政府于2009年开展了跨境贸易人民币结算试点，开启了人民币跨境贸易结算迅速发展的道路。随后的三年，人民币对外贸易结算额实现了年均60%的增长。但是，人民币并没有取得和经济贸易规模相称的地位，与全球最大的对外贸易总量相比，截至2013年底，人民币在全球贸易中的结算份额仅达到2.5%。这个数据说明，人民币的对外贸易结算还有很大的提高空间，也提示在推进跨境贸易结算的过程中还存在着不合理和不科学的问题。

2 日元在利用贸易推动货币国际化过程中存在的问题

1、日元国际化过程中对外贸易存在的问题。日元作为世界第三大结算货币，以对外贸易顺差为起步，扩大日元的使用范围，实现日元的回流，同时寻求通过资本项目逆差输出日元。然而其国际化的道路却一路坎坷，最终并未能达成初衷。日本与中国同处东亚地区，面临的地缘政治、经济金融形势相似，通过研究日元国际化道路上所遇到的问题，剖析各项措施的利弊，将为人民币国际化带来难得的实际经验。

（1）、日本对外贸易结构存在天然缺陷，导致日元无法充分流动。研究日本的贸易结构，会发现尽管贸易量大且顺差，日本出口中约三分之一是对美国出口，日本对美国的依附地位决定了日本对美国的贸易中没有发言权，绝大多数商品都是以美元计价；在东亚贸易中，日元盈余，造成日元在东亚范围内短缺，东亚各国以日元结算的积极性不高。而进口产品中，初级产品和原材料比重较大，这些产品在国际市场上主要也是以美元计价。此外，日本企业的传统是重视市场份额，在全球扩张过程中，日本企业为不断扩大市场份额，更倾向于使用当地货币。

（2）、日元国际化道路忽略了建立日元计价功能。在企业经营过程中，日本企业各自为战，盲目扩大企业规模或进行投机，错过了日元建立国际计价功能的良好时机。日本在对外贸易顺差中积累了大量资本，然而从进行对外投资的资金目标可以看出，日本并没有将资本大量用于对外直接投资，建立全球性的产业链条，而是主要用于金融投资与购买美国房地产。即使进行债券投资，购买的也是非日元的工具，进行金融投资和投机。

（3）、日元汇率大幅波动。在日元国际化的过程中，为维持贸易顺差，日本政府采用多种手段，干涉汇率市场，努力维持固定汇率制度，保持日元的低估，直到1985年，签订了为解决美国巨额贸易逆差的《广场协议》，在之后不到三年的时间里，美元对日元贬值超过50%。1991年，日本经济泡沫破灭，日元大伤元气，一蹶不振。

3 人民币国际化在对外贸易中面临的问题

目前人民币国际化的发展再对外贸易中存在的问题与当时日本的状况十分相似。

（1）、中国对外贸易结构同样存在限制人民币国际化发展的因素。中国出口商品可替代性强，缺乏选择结算货币的话语权。加工贸易在中国出口贸易中占比较大，中国依旧处于微笑曲线的底端，跨国公司在选择货币时倾向于使用本国货币或国际通行货币。在中国的进口商品贸易结构中，初级产品占比同样居高不下。一直以来，大宗商品在中国的进口贸易中占比在40%上下波动，在2001年有所下降，此后又呈上升趋势。2014年1-7月，初级产品占进口比例为35%（海关数据），这就决定了在对外贸易中首先有超过30%的部分是以美元或其他国际货币进行结算的。此外，金融危机后，发达国家纷纷调造成的整产业结构，重振制造业，提出“再工业化”，随着中国制造业红利逐年减少，可能会对中国的对外贸易带来重大影响。

（2）、跨境贸易结算中存在单向货币替代现象。近年来，中国政府大力推动人民币跨境贸易结算，跨境人民币结算发展迅速。但需要看到的是，目前人民币跨境贸易结算结构失衡。由于中国出口商品缺乏核心竞争力，人民币存在升值预期和跨境套利机会的存在，人民币进出口收付不平衡，进口结算大于出口结算。从2009年7月至2014年6月末，对外贸易中人民币实收5.3万亿元，实付8.1万亿元，收付比为1：1.53，2013年收付比率为1：1.46。收付比的不均衡一方面说明海外人民币来源有限，另一方面说明人民币外流，境外人民币供给增加。在进口贸易中使用人民币，相应的国内的外汇储备并没有减少，面临的美元贬值风险并没有消除；而出口中仍然绝大部分使用美元支付，如此，中国的外汇储备还是在增加，外汇占款也随之增加，导致基础货币投放水涨船高。这一现象被称为人民币贸易结算过程中的单向货币替代，不利于贸易及货币国际化的健康发展。

（3）、建立人民币计价功能存在困难。

从日本的实践经验可知，货币的计价地位至关重要，关系到人民币国际化的可持续发展。人民币的计价功能即商品的出售和购买都以人民币标价。在提高人民币贸易结算额的同时，还要提高人民币的计价功能。在结算中使用人民币的动机来源于可以规避汇率风险以及对人民币的升值预期，而一旦预期减弱，贸易商可以随时更换结算货币。只有建立起了人民币计价功能，形成惯性，才能实现人民币国际化的长远发展。目前中国的贸易大而不强，出口产品缺乏核心竞争力，产品差异化程度低，而已形成的国际贸易计价货币拥有很强的惯性，一般不会更换。在进口中，大宗初级产品由国际寡头垄断，也限制了人民币的计价能力。此外，由于中国实行资本账户交易管制，导致人民币交易成本较高，与其他国际货币相比没有竞争优势。

4 人民币如何加强贸易领域的国际化

1、分区域推动人民币结算计价功能。中国是贸易顺差大国，并在未来可预见的时间内仍可保持这一趋势，因此人民币仍可选择建立资本流出—贸易回流的货币国际供给与需求机制，通过贸易结算推进人民币国际化。通过对中国贸易进出口区域结构的分析可知，中国贸易总量约一半都是与强势货币国（美欧）和盯住强势货币（日本）国家进行贸易，而资源类大宗商品地区（非洲、澳大利亚）商品的国际定价和交易结算货币是美元，因此在这些区域内难以推行大面积人民币结算。而在中国周边国家，如东盟，是中国贸易逆差的主要地区，对中国经济的依赖程度较高；另外中国制造在拉美、非洲拥有广泛的市场，且双方保持着良好的互信，因此要努力提高针对此区域人民币贸易计价结算份额。

2、畅通人民币流通渠道，方便人民币的使用。国际上一方面沉淀有人民币，另一方面需要有畅通的人民币流通渠道，才能提高人民币使用的积极性。目前中国已在多个国际金融中心及城市设立清算银行并建立全球清算网络、与多个国家和地区签订清算安排协议及货币互换协议、提供更多的人民币贸易融资等。由于基础条件的不断完备，加上政策的支持，跨境贸易人民币结算规模增长迅速。欧洲对人民币有强烈的诉求，伦敦、法兰克福、巴黎等金融中心都对建立人民币离岸市场拥有极大的兴趣。此外，中国政府还应加快人民币清算行的布局，使各种货币互换和清算机制得以进一步建立健全。

3、积极开展对外援助。二战后，美国通过马歇尔计划，向欧洲提供大量美元以帮助欧洲国家购买美元出口产品，建立起了美元的计价地位，较好的实现了美元的国际化与国际收支的平衡。日本在80年代开始实行黑字环流计划，加大了日元的输出，使日元在国际结算、储备、投资和信贷以及国际市场干预方面的作用有了全面提升。中国可以借鉴美日的经验，向与我国经济关系紧密的东盟、非洲、拉美等地输出人民币援助，用以购买中国产品，从而引导更多国家在贸易中使用人民币结算，扩大人民币的国际使用范围。

4、提升对外投资的质量。中国目前在直接投资方面，鼓励外国直接投资，而对中国对外直接投资限制较多，呈现单方向管制的特点。一方面，中国企业应加大对外投资力度，建立全球产业链条，提升企业的核心竞争力，建立人民币的计价功能。另一方面，在扩大对外投资的过程中，要考虑全面，提升对外投资的质量，把握市场的主导权，避免日本“货币错配”的问题。

5、推动离岸市场的建立，提升人民币的国际流通。资本项目的开放有利于国家经济的发展和金融的深化，但同时也将本国置于国际金融风险中，使一国的经济非常容易收到外部因素的冲击。出于审慎的角度，中国的资本项目大部分没有开放，人民币流通渠道不畅，流通成本较高，降低了国际上使用人民币的积极性，通过贸易流到境外的人民币也无法直接进入国内资本市场。目前人民币主要是通过建立人民币离岸市场，促进人民币回流渠道的建立，使人民币能够进行流通和交易。本币在境外循环，可以减轻本币国际化对境内市场的影响和冲击。但要警惕离岸市场中资金的流向以及是否真正发挥的桥梁的作用，防止出现日本离岸市场出现的“资金回流”现象。

综上，中国是贸易大国，在金融领域却没有相应的话语权。当前的国际形势决定了人民币国际化的势在必行，需要以中国所拥有的最大优势——对外贸易为抓手，从扩大跨境贸易人民币结算入手，扩大人民币的国际适用范围，建立人民币的计价功能，同时，通过建设离岸市场补充资本项目没有全面开放的资本流动，实现人民币经常账户和资本账户的环流。

参考文献

[1]张国庆 刘骏民.日元国际化：历史、教训与启示.上海金融.2009（8）

[2]徐奇渊.日元国际化的经验及其对人民币的启示. 金融评论.2010（2）

[3]人民大学国际货币研究所《人民币国际化报告2013》. 中国人民大学出版社

[4]人民大学国际货币研究所《人民币国际化报告2014》.中国人民大学出版社

[5]宗良，李建军.《人民币国际化理论与前景》，中国金融出版社，2011

[6]曹远征.《人民币国际化战略》，学习出版海南出版社，2012