企业资本运作的风险与防范

摘要：如何将利益与风险做到平衡，并对企业风险进行有效的防范，是企业资本运营管理过程中要解决的首要问题，也是现代企业发展过程提升管理水平的一个重要衡量标准。

关键词：资本运作；风险防范；企业风险

中图分类号：F275 ； ； ； ；文献标识码：A ； ； ； ；文章编号：1009-2374（2014）18-0154-03

随着30年改革开放的展开，中国的企业经历了一个重要的转型，对于企业的资本运作和管理方面积累的大量的经验以及在实践中的规律。近年来，市场经济体制的建立，市场投资愈加灵活，资本的活动范围更加广阔，但是也面临着来自于市场经济的巨大投资风险。“资本运作又称资本经营（资本运作还包括：连锁销售，资本孵化，民间合伙私募，互助式小额理财），是中国大陆企业界创造的概念，它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。”资本运作就是利用市场，通过企业的买卖、兼并、重组、合并等，实现利润的增值。资本运作带来的企业经济消息是巨大的，但是也存在着巨大的潜在风险，如何进行有效的投资，规避风险或是将风险程度降到最低是企业在进行投资时需要考虑的首要因素，在高利益背后的风险是否在企业的承受范围之内，是否有措施防止风险的发生，对于增强企业的市场竞争力，提高企业的综合实力，提高运营质量有重要意义。

1企业资本的运作的主要方法

明确企业资本的运作的主要方法，才能够明确企业在运作中存在哪些风险，从而采取有效的防范措施规避风险，实现企业的良好运营。

1.1企业的兼并与收购

“兼并是指一个企业采取各种形式有偿接收其他企业的产权，被兼并者丧失法人资格或改变法人实体的行为。”兼并是实现企业做大做强的重要途径，通过兼并，实现市场的优胜劣汰，资源的优化配置与市场资源的重组分配，防止市场资源的浪费，使得大型优质企业出现发展。“收购是指企业出自对目标企业的产权或资产以及上市的股票购买并纳入本企业经营管理范围之内的行为。”通过收购企业可以增大资金流动量，更大限度地融资，同时资本的规模扩大，但是相应的运营成本的比例并没有改变，实现优势互补。

1.2企业融资

企业融资是企业筹集资金的重要方法，现代企业的融资方法有：内源融资、外部股权融资、债券融资等。企业通过融资，可以有效增加可流动资本，并且降低风险，是资本运营的有效手段。

1.3重组与分立

“重组是指企业整体的分离与组合，其经济理论依据是公司资本结构的合理化与最优化。重组包括两种方式：资产重组和债务重组。”企业在运营过程中，适当适时地进行重组是非常必要的，进行重组是为了避免企业无目的无利润地扩大，将没有运营效益的部分进行去除，集中有效资源。资产重组是在企业内部将不具有发展实力的资本重组，避免资本的无节制浪费。债务重组就是调整债权关系，理清债权关系，将没有偿还能力的债权分离，并对已经分离清楚的债权进行合理管理。“分立是指一个企业衍生成两个或多个企业的过程。”分立就是企业做大做强的过程，企业分立后，分立的企业有独立的法人地位，有一定的经营自主性，会接受原公司的业务，自身有独立的业务客源，多个子公司的出现可以拓展公司的业务，培养公司的多种人才，同时为公司形成统一的经营集团。

1.4企业股份变动

企业在运营中常常存在无形资产，这些无形资产往往以股份的形式出现，企业的股份变动是资产运营的手段之一，技术与品牌这些无形资产越来越影响股份变动，通过股份的变动，对企业的产权，经营制度以及经营理念都产生重大变化，实现企业的现代化经营，鼓励开发，创造品牌效益，打造现代企业。

1.5破产

“破产是指企业因经营不善导致严重亏损，形成资不抵债的情况，按照法律，依法清偿，核销其债务，以免在堆积资金，造成更大损失。”破产可以有效减少债权人的损失，防止债权人债权的受损，加强债务的严肃性。

2企业资本运作的风险表现

企业的资本运作获得资本的过程事实上是一个存在风险的过程，利润越高的企业就存在的风险越大，企业在运作中的风险必须在自己可承受范围内，这样才可以保证企业长期运营，不确定性的风险或是没有预估到的风险，都可能造成企业的重大损失，甚至资不抵债企业破产，预估到风险是进行决策的前提。

2.1企业的决策风险

企业的领导对于企业的发展方向，重要决策都必须经过反复考虑，企业的决策风险就在于企业的领导对于企业的投资没有进行客观的认识，对于复杂多变的市场情况没有进行综合考量，对于各方面的变化没有做到正确的预见，这可能是领导人受到外部因素的原因，也可能是个人的经验不足，造成可能做出错误的决策。主要表现：错过运营机遇，不能实现资本的有效回笼，另一个是对于有可能发生的变化做了错误的预见，使得资本投入了错误的方向。

2.2政策风险

中国经过改革开放，确立了市场经济的体制，这也就意味着中国长期存在的不破产的国有企业的黄金时代结束，民营企业异军突起，各种经济形势都在接受市场规律的检验，优胜劣汰。外国资本的涌入，使得中国市场上的竞争愈加激烈，市场经济的变化性很大，市场的竞争风险增强，政府可以通过宏观调控来调控经济，但是不能左右市场的变化复杂性。在自由竞争的市场经济下，经济的衰涨，通货膨胀与通货紧缩，人民币的汇率都对企业的运营产生重要影响。企业在参与投资周期较长的项目时，就会存在投资市场已经改变，肯定能得到的收益并没有预期的效果，出现货币的实际购买力降低等等风险。

2.3企业兼并收购运营中的风险

企业的兼并收购是企业规模扩大的重要途径，强大的企业通过收购其他企业可以实现效益的增长。但是在进行兼并收购之前必须要考量被收购企业的经营状况，综合自身的经济实力考虑是否可以将收购的企业实现利润的增长。不能够盲目地扩大规模，如果只是规模扩大，经济利润的比例仍没有改变，但在其中耗费大量的精力与人力，也是并不成功的收购。甚至是如果收购的企业经营依旧亏损，为原企业增加严重负担，有可能拖垮自身，就是企业在兼并中的巨大风险。

2.4公司重组分立的风险

企业在进行重组分立时，往往会拓宽经营的业务，进行多元化经营。但是有些企业在分立后，经营的业务并不是公司原有熟悉的领域，投资方面过多，投资战线过长，盲目扩大经营范围，造成经营脱离生产，企业陷入投资的泥潭中，无法抽身。

2.5新技术产业风险投资

在投资行业，高利润往往伴随高风险，进入到信息时代，高新技术对于经济的刺激被越来越多的企业认识，但是新技术从研发到投入使用是一个非常漫长的过程，在这样长的一段时期，需要大量的资金支持，但是研发的成果效果如何并不知道，这就是一个非常高风险的投资，可能会造成企业自身的资金周转问题，使原有的运营都形成困难。

2.6企业的制度风险

我国市场经济体制建立不久，还存在许多不完善的地方，首先现代的经营管理制度就没有建立，企业是市场经营的主体，但是受到传统计划经济体制的影响，政府往往在市场经营中干预太多，政府对于企业的内部情况并不了解，只是根据市场情况进行干预，国有企业的自主性不强，市场竞争力降低。对于民营企业而言，国有企业在政府干预下，往往会有财政性政策性的优惠，有充足的资金优势，这就造成市场经营主体的不公平，民营企业的发展更困难。

2.7利益分配调整中的风险

工资得到的利益如何进行合理的分配，尤其是企业集团内部，各个子公司的财政资金分配，不同的项目规模，所需要的资金不同，必须进行周密的计算。员工间的利益分配必须做到恰当好处，如果员工的工资过低，还会造成员工的积极性降低，工作热情减退。但是如果对员工的福利待遇过高，会给企业带来沉重的包袱，企业的可运营资本减少。

3企业对于资本运作风险的防范措施

企业对于资本运作的防范措施，可以使企业在资本运作时有效地防范风险，即使不能够使风险消失，但也可以降低风险的程度，平衡企业利润与风险关系，对于企业意义重大。

3.1企业家应该拥有预见风险的能力

企业的决策风险来源于两个方面，一方面是领导的决策失误，另一方面是企业缺失相应风险评估人才，不能够预见市场风险。首先从领导方面说，应该提升自身的领导素质，学习作为企业家应有预见企业投资方向的能力，拥有果断决绝的决策力，建立起现代化的管理机制。另一方面从企业处罚，企业应当建立一只拥有完备投资与风险评估的人才队伍，重视银行投资顾问，企业律师，风险评估时，企业策划等人才的作用，重视这类人才的培养。

3.2正确发挥政府的宏观调控的作用

我国市场经济的优越性就是能够在市场经济的前提下，发挥政府宏观调控的作用。政府的宏观调控可以有效克服市场经济的弱点，但是政府对于企业的干预并不应该过多。政府对于市场主体起到的是引导作用，要充分发挥企业的经营自主权，规范企业的经营行为。同时应该保证市场主体的平等性，鼓励民营企业的发展。

3.3平衡企业的利益分配

企业在利益分配时，应当充分保证企业员工的利益，同时要有利于企业扩大再生产，为资本的运营留有充分的资金。

3.4完善兼并重组，破产等企业变动机制

保证企业在进行业务扩大时，正常公司的资金分布，防止公司资源的浪费，注重优化配置，进行周密的策划后实行。

我国市场经济的建立在改革开放后，并没有形成西方那样完善的风险预测评估机制，现代化的企业制度也没有完全建立，因此需要企业在此方面进行不断地实践，积累经验。

作者简介：任洁（1971—），女，甘肃人，兰州商学院金融学院副教授，经济学硕士，研究方向：金融投资与资本运作。