海南混凝土龙头逆市进军水泥行业

文 | 林 琳

近日，一家主营混凝土业务的上市企业，收购了一水泥企业的部分股份，让我们见识了一场混凝土企业收购水泥业务的逆袭。

近年来，水泥行业产能过剩突显，水泥业盈利情况逐年下滑，水泥企业在降低成本的同时，正大规模尝试延伸产业链，包括协同处理垃圾污泥、进军商品混凝土行业等，可谓是风声水起。

近日，一家主营混凝土业务的上市企业，收购了一水泥企业的部分股份，让我们见识了一场混凝土企业收购水泥业务的逆袭。

那么，在众所周知水泥产能过剩严重的情况下，混凝土企业为何还要进军水泥业呢？

增资金岗水泥

2013年12月3日，海南瑞泽新型建材股份有限公司（以下简称“海南瑞泽”）发布公告称，公司投资总额人民币9000万元向广东高要市金岗水泥进行增资。增资后，金岗水泥的注册资本由1250万元增加至1562.5万元，海南瑞泽公司持有金岗水泥20%的股权。

海南瑞泽公司与广东高要市金岗水泥有限公司股东夏兴兰、仇国清签订《关于高要市金岗水泥有限公司增资扩股协议书》，协议约定，公司以9000万元向金岗水泥进行增资，其中增资款312.5万元作为金岗水泥的注册资本，另一部分增资款8687.5万元作为资本公积金投入金岗水泥，由新老股东共同享有。

金岗水泥成立于2002年12月6日，经营范围为生产销售水泥、混凝土混合材料。该公司在广东高要市建设投产了1条2500t/d新型干法水泥生产线，年产水泥100万吨。2012年度金岗水泥营业收入 3.07亿元，净利润1478.29万元；2013 年1～10 月，金岗水泥营业收入2.87亿元，净利润 1188.65万元。

金岗水泥原股东承诺，投资完成后，金岗水泥2013年至2016年的扣除非损后净利润分别为2500万元、4000万元、5000万元、6000万元。

海南瑞泽表示，公司通过投资金岗水泥，可以使公司快速进入水泥生产与销售领域，打造完善的产业链，进一步降低公司原材料采购成本，有利于提高公司盈利能力和公司核心竞争力，符合公司战略投资规划及长远利益。

分析人士表示，目前，海南瑞泽公司积极实施岛外发展战略，将通过布局周边省市，实现跨区域生产经营，开辟新的市场。此次“购”得广东高要市金岗水泥，是公司实现“走出去”的重要战略步骤。

另外，笔者发现，这一次海南瑞泽收购金岗水泥20%股权，并非海南瑞泽进军水泥业的开始，早在2011年12月，海南瑞泽就与怀集三威水泥公司合资成立了广东怀集瑞泽水泥有限公司，项目建设4500t/d新型干法水泥熟料生产线，进行“三威牌”商标水泥的生产及相关产品的研发、生产和销售。

早有所谋

资料显示，海南瑞泽主要从事商品混凝土、灰砂砖和加气砖等新型基础建筑材料的研发、生产和销售，已发展成为海南省最大的商品混凝土生产企业和三亚市最大的新型墙体材料生产企业。

其中，海南瑞泽公司90%以上的营业收入来自商品混凝土，是海南省第一家商品混凝土生产与配送企业，建有三亚本部、海口瑞泽、琼海瑞泽三个生产基地，以及广东怀集瑞泽水泥有限公司水泥生产基地。

2013年6月8日，该公司刊登了变更部分募集资金投资项目资金用途的公告。该公司变更新型墙体材料生产网点建设项目资金用途，因为新型墙体材料业务亏损，遂将新型墙体材料生产网点建设项目8199.46万元募集资金变更为投入商品混凝土示范生产基地及总部基地项目。

而截至2013年6月30日，海南瑞泽主营业务构成为商品混凝土为95.78%，这一数据2011年底为91.84%。可见，海南瑞泽正逐步淡化新型墙体材料业务。

另一方面，2013年10月24日，海南瑞泽晚间发布第三季季报，称公司1～9月实现净利3855万，同比减少18.93%。第三季度净利1180万，同比减少29.89%。 1～9月，公司实现营业收入7.9亿，同比增长7.62%。

海南瑞泽称业绩下降除了墙体业务亏损以及扩展销售渠道带来销售费用增加外，最重要的因素是生产所需的主要原料水泥、碎石、河沙等价格上涨挤压了混凝土的毛利。

一边是淡化剥离亏损业务，一边就需要拓展新增业务。在海南水泥价格居高不下的情况下，投资者向海南瑞泽提出了疑问，“当前国家水泥行业属于过剩阶段，海南瑞泽有没有并购的意向？”

面对投资者的提问，海南瑞泽董秘于清池表示，水泥产能过剩是相对全国范围来看的，海南的水泥产业并不过剩，现在海南每吨水泥卖390元，远高于其他地区。水泥作为海南瑞泽使用量最大的原材料，每年使用量达到100万吨。对于并购水泥企业，于清池表示，海南瑞泽未来肯定会走这一步，但具体时间还没确定，另外，公司目前已在广东怀集建设水泥项目。

据公司公告显示，海南瑞泽怀集水泥项目投资规模为2.95亿元，其中公司出资占75%，建设日产4500吨新型干法水泥熟料生产线项目，进行“三威牌”商标水泥的生产及相关产品的研发、生产和销售。公司总裁张艺林曾称，上述水泥项目地100公里范围内都没有水泥企业，该项目建成后将会是公司新的利润增长点。

另外，未来如果有合适的机会，“在符合国家产业政策的前提下，我们也不排除会在水泥行业或其他上游行业进行一些并购的尝试”。

能走多远

海南瑞泽成立于2002年4月，本部位于三亚。目前建立了三亚搅拌站、海口搅拌站、海棠湾搅拌站、陵水搅拌站、澄迈搅拌站、儋州搅拌站、崖城搅拌站以及拥有琼海瑞泽混凝土配送有限公司和三亚润泽新型建筑材料有限公司两家全资子公司。在海南省外，海南瑞泽还投资成立了贵州毕节瑞泽建材有限公司和广东怀集瑞泽水泥有限公司。

据了解，海南瑞泽装配有10条当今国际先进水平的HZS180搅拌机生产线，主机均采用意大利生产技术，总生产能力300至330万立方米。2012年，海南瑞泽全年的混凝土产量为281万立方米，主营业务收入达到10.5亿元。2013年前三季度，公司就实现营业收入为7.96亿元，混凝土的产量220万立方。

海南瑞泽所处的行业特点是即产即销，因为商品混凝土没有产成品，属订单式生产。同时，商品混凝土的运输有一个合理的经济半径，这个半径大概在厂区到送货点之间50公里。

截至目前，海南瑞泽有十个生产网点遍布了海南省所有的重点县市。由于海南省内的竞争对手大多只在其中一个或少量几个地点设立搅拌站，因此从规模和品牌角度来说，海南省内的其他混凝土生产企业无法与海南瑞泽进行全面竞争。

由于产品较为单一，且受宏观经济、行业周期影响较大，为保持竞争优势，海南瑞泽选择向产业链上游延伸。

海南瑞泽之所以向上游延伸，一方面是其混凝土业务在海南省具有绝对的优势，几乎没有能够与之同等级的竞争对手；另一方面海南水泥价格高企，使其原材料方面成本走高，利润受创。

目前，海南瑞泽最大的压力来自海南岛内水泥价格的高涨。此前，内地水泥每吨300元至400元时，海南岛最高的时候达到每吨700元。现在，内地的水泥价格约为每吨330元至360元，但是海南的水泥价格仍然维持在每吨390元至410元。

该公司董秘于清池公开表示：“现在买水泥也是在岛外去买，因为海南岛内的水泥太贵了，就两家水泥生产企业，他们说涨价我们只能认同这个价格。而我们购买外地便宜的水泥，就需要付现金。”

为了解决水泥原材料问题，海南瑞泽与广西扶绥海螺水泥有限责任公司、广东江门海螺水泥有限责任公司两家供应商建立了长期合作关系，在保证原材料供应稳定性的前提下，有效地降低了公司的生产成本。但这并不是海南瑞泽的最终解决方案。

另外，公开资料显示，海南瑞泽已经在广东投资设立了控股子公司广东怀集瑞泽水泥有限公司。海南瑞泽通过成立控股子公司，能够快速进入水泥生产与销售领域，进一步稳定公司重要原材料的供应，增强公司的整体实力，巩固并提高公司的行业地位，全面提升公司的综合竞争优势和抗风险能力，使公司继续保持快速稳定的发展态势。

海南瑞泽进入水泥行业，在水泥行业的收购动力无疑来源于其对低价水泥的需求，而海南省内的水泥企业不能满足这种需求。海南瑞泽便在隔海相望的广东需求机会，同时其在广东西南部也有相当的混凝土产能。

那么，海南瑞泽混凝土对水泥的需求有多大呢？2012年该公司生产混凝土281万方，2013年前9月生产混凝土220万方，预计全年生产300万方左右。初步估算，300万方混凝土水泥的需求量不到100万吨。

目前，海南瑞泽已经够得金岗水泥20%股权，该公司水泥产能为年产100万吨。另外，已经拟建1条4500t/d新型干法水泥生产线，虽然由于政策原因，还不能明确该条生产线能否如愿建成。不过，就现在的情况而言，海南瑞泽并购水泥业务似乎已经没有了充分的动力，已有产能足以满足其混凝土业务发展需要。