知识资本价值评估研究现状分析

作者简介：何骦琪(1990-)，女，汉，浙江温州人，在读研究生，杭州电子科技大学经济学院，研究方向：资产评估。

摘要：随着知识经济时代的到来，知识已被作为驱动经济价值增长的根本要素越来越被人们所重视，技术、信息和经济管理模式等对于企业的获利性、可持续发展性举足轻重。本文是以国内外有关知识资本评估理论文献为基础的综述，概括了国内外各位学者对知识资本评估理论的方向研究方向和研究成果，并对相关文献做简要分析。本文旨在对知识资本评估的研究提供一个参考。

关键词：知识资产；无形资产；价值评估一、知识资本的概念

平衡记分卡的创始人Robert Kaplan与诺朗顿研究院的David Norton(1996)的观点是将资本注入到顾客、供应商、员工、技术和创新这几个方面来增加企业未来价值，而这种价值的累积就是无形资产。从财务、客户、运营、学习与成长四个维度，将组织战略有效性的落脚点设为可操作的衡量指标和目标值。Leif Edvinsson(1997)在《智力资本——发现隐含在智力资本下公司的真实价值》一书里系统阐述了无形资产的内含和计量。他说：“无形资产是任何有利于公司价值的提升的隐藏资产”。并概括了无形资产的三个基本特性，即扩充了财务报告基本内容；代表公允价值与账面价值的偏离；无形资产是负债或者股东权益。

二、知识资本的构成

Stewart(1994)认为知识资本由三个部分组成：Human Capital、Structual Capital和Customer Capital，即著名的H-S-C结构。Annie Brooking(1996)认为，知识资本是所有能使企业正常运作的无形资产总和。她将是这个总和分割为市场资产，知识产权资产，人力资产和基础设施资产四个部分，同时提出“Technology Broker”的知识资本估值模型。斯维比(1997)认为知识资本由Employee Capital、Inter Structure和Extra Structure组成，即E-I-E結构。John C.Dumay(2009)将知识资本衡量的重要性列为首要问题，为了使这种特殊的无形资产被更好的理解，他提供如何构建知识资本的方法二不是仅仅的识别。

刑祥焕、张新宇(2011)以斯图尔特对知识资本构成的观点为基础,结合煤矿企业运营流程和知识管理的特点,有针对性的探索了煤矿企业知识资本的构成：技术资本、结构资本和人力资本。王韬、刘念波、黄干(2010)则基于H-S-C结构将知识资本理论与我国民营企业现状融合在了一起，分析现有知识资本评价方法的优劣之后完善了民营企业知识资本评价模型，在以企业问卷调查的方式获取数据后，运用二阶因子分析验证了其结构方程。

三、知识资本的评估方法

斯堪地亚导航器模型(Skandia Navigator)：Skandia是全世界首个试图评估企业知识资本的大企业，其推手是L.Edvinsson和MIT的M.Malone。该框架包含位于顶层的财务面向，位于核心的人力面向，位于外围的客户面向和流程面向以及位于根基的更新与发展面向，并从财务性和非财务性的不同角度，总共产出112个测量指标。该方法提供一个分类架构以及测量的指标备选体系，并且指出顾客资本的重要性。而缺点是其过程太过繁杂且耗时。

无形资产监测器模型(Intangible Assets Monitor)：斯维比教授(1997)提出的该模型是一种实用的无形资产价值计量的方法。无形资产计量指标的选择取决于公司的策略，尤其是适用于本公司占有大量无形资产的情况。该模型的重点是企业改革和知识流动指数，关注资产增长，更新速度，效率和风险回避，在发展过程中可以清晰地了解和把握资产。

市账差额法：斯维比和埃德文森认为公允价值与账面价值之间的偏差即为公司知识资本为企业带来的利益，也就是知识资本的价值。该方法以企业作为整体的角度出发，企业价值可以用股票市值或通过同业同规模相似企业比较的方法得出。但可以看出这是一种粗略的计算方法，不能分析出影响知识资本的各个构成的变动和敏感性。

托宾q法(Tobin搒 q)：James Tobin的q比率=公司市场价值/资产重置成本。在西方国家，q比率的波动一般在0.5和0.6之间。

赋予投资者的市场价值(Investor Assigned Market Valve):Standfield(1998)认为该组织或项目作为股票市场价值的真实价值等于有形资本+(现实的知识资本+知识资本磨损+持续竞争优势)。

价值增值知识系数法(VAIC)：Pulic(2000)提出了一个等式：VAICi=CEEi(使用的资本)+HCEi(人力资本)+SCEi(结构资本)，该等式基于三个主要要素间的关系来测量知识资本创造的价值及其有效性。

包含估值法(Inclusive Valuation Methodology)：以McPherson(1998)为主要代表人物，使用组合的权重指标层级，以相对的而不是绝对的价值为重点，即无形价值附加值=组合价值的增加-货币价值。

刘炜(2006)运用灰色综合评价法对多组织知识资本管理评价。并建立了一套模糊多指标方法来评价知识管理能力。最后用数值举例说明了该方法的具体应用。孙立新(2013)基于H-S-C结构，在结构资本、顾客资本中深层次的挖掘其中归属于员工层次的部分，从员工个体角度对知识资本的概念界定进一步深化。从IH-IS-IC三个维度的知识资本，共九项评价指标，提出了三维交互模式和未来的研究方向。

四、小结

国内外相关学者已在借鉴前人研究成果的基础上对知识资本的内涵、构成以及评估方法等方面做了贡献，丰富和完善了理论体系。评估方法虽然已经纳入了一些无形资产的概念，但仍然没有形成、推广专门针对于软资产价值评估的系统性方法。由于知识资本本身就是一个比较复杂抽象的问题，主要变现为知识资本的难以量化，概念模糊，并且与其他资本混杂在一起。到目前为止，对知识资本界定和评估还没形成完整的评估理论体系和具有实践意义的应用指南。

参考文献

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