集团公司现金流的监管模式

中国地质大学(武汉) 侯文超

集团公司，它是现代公司的一种最高级别的组织形式，通常它是以多个实力强大的子公司或下级组织所组成的，并且是以至少两个以上在资产性质上有着密切联系的公司或单位作为外部层面，通过产业结构安排、人事行政控制、商务服务协作等交互所形成的一个统一品牌的独立经济体。众所周知，现金流是这一经济体发展的重要基础。对于集团公司而言，现金流监管问题往往是董事局最重视的问题。现金是现金流中的主角，现金是集团公司最宝贵的可流动性资源，同时也是风险最高、最难合理监控的一项资产。由于现金具有极强的流动性，所以各公司除了要依法对其账号进行监督外，另外还需要建立起一套十分完整的长期控制模式，对账号内现金转移过程的任一环节进行有效防范和监管。

对于集团公司而言，现金的控制一般涉及公司内部权利的监管和分配，需要用制度来约束，使集团公司内部的各子公司都有足够的发展资金。由于现金的控制目标主要是防止公司发生资金链断裂问题，并且可以通过高效地利用现金使得公司运营获取最大利益，所以，现金控制的权利集中与分散程度会影响集团公司运营和财务结算的效率，间接影响集团公司的发展战略。因此，集团公司采用什么样的现金监管模式是非常重要的选择。

1 集团公司现金流集中监管的主要模式

一般而言，集团公司对现金流的监管主要有三种模式。

1.1 会计部中心监管模式

会计部中心通常是由集团公司内部所设立，一般办理内部各子公司的现金收纳和业务结算的公司部级单元。它通常设立于集团财务部门内，是一个可以独立运行的且由董事会直接控制的职能机构。

1.2 内部银号监管模式

公司内部银号是引进当今商业银行的结算和信贷职能，利用商业银行的成熟平台来充实和完善公司内部业务的经济结算和监管，其一般设立于集团公司总部的财务部之下。

1.3 资产管理公司监管模式

资产管理公司是指以加强集团公司现金流集中监管和提高集团公司现金使用效率为主要目的，为集团公司的各子公司提供财务监管服务的绝对独立机构。其运营范围除财务结算以外，还有子公司投融资金融业务，追求集团整体效益，以实现利润的快速作为唯一目标。

资产管理公司的定位应当适应其生存和发展的环境，应当建立在两个基础，并且可以作为集团公司的三个职能中心。这两个基础：一是以立足于集团内部，依托于集团公司资产之上服务于集团公司；二是以国家的法规和集团公司规章作为基本约束进行运营。这三个中心：指业务结算中心、融资中心以及投资中心。

首先，资产管理公司应主动为集团内部子公司提供服务，与子公司财务部门一起设计出一套科学的现金监管方法，将子公司的现金全部集中起来，建立内部子公司现金结算制度，提高现金的长期使用效率，形成业务结算中心；其次，资产管理公司还可以吸纳各子公司的现金存款，为内部子公司提供贷款和投融资服务，提供信贷和担保等业务，形成融资中心；再次，利用资产管理公司这个内部金融平台，将集团公司的产业与外部金融资源对接，可以最大化发行企业债券，为子公司的兼并、重组扩大事务提供支持，协助各大券商推进集团自身或集团子公司上市，从而形成投资中心。

2 监管模式的比较

三种现金流的监管模式各有其优缺点，通过对它们进行对比分析，可以发现更适合集团公司未来发展的最佳模式。

2.1 三者的相同之处

三种监管模式都是现金流集中处理的体现，目标都是为了监管现金流来控制公司的业务运营活动，从而期望获取最大的收益，这使得三者在具体的实施过程中存在一些相同特征：

(1)各子公司都有自已的财务部门，子公司也设有独立的账号，可实现独立的结算，都拥有现金的运营权和管理权。

(2)各子公司之间的现金收纳与结算业务一般不会对外操作，各子公司也不会对外进行借款，而是由现金监管中心(即会计部中心、内部银号或资产管理公司)统一来办理。

2.2 三者的不同之处

会计部中心、内部银号与资产管理公司比较而言，其各有各的优点和适应对象，会计部中心和内部银号存在许多不足之处，资产管理公司是一个相对而言比较理想的现金流监管模式。

(1)会计部中心与资产管理公司比较。这两者最本质的不同在于：资产管理公司拥有独立法人资质，而会计部中心仅仅只能作为集团公司的内部监管机构，不具有任何法人权益。由两者的地位相异而决定了资产管理公司与会计部中心的功能具有明显差异。会计部中心在对现金流进行监管的同时，各子公司会根据会计部中心所规定的现金最高保存限额来安排事务，当各子公司超过所规定的限额时，必须要事先向会计部中心提出申请。会计部中心对申请的处理一般采用逐项审批制，对各项缴款必须要明确详细，会计部中心审批合格后才能拨款。由此可以看出会计部中心的监管模式并不是将各子公司的全部现金集中到现金总库，其主要的职能在于干涉现金流的流动。

从资产管理公司的功能来看，集团设立资产管理公司是把一种完完全全的市场化公司与银企关系引入到集团的现金流监管中，使得集团各子公司具有完全而且独立的财权，可以实现现金的自给运营，对现金的使用拥有独立的决策权。

显而易见，资产管理公司模式比会计部中心模式在职能效益上更自由，资产管理公司模式可以实现现金流的全面且有效地监控。

(2)资产管理公司与内部银号比较。内部银号是将商业银行的主要职能与监管方式引入公司内部监管机制而建立的一种内部现金监管机构，主要拥有公司内部日常经济结算职能，它是一种控制现金流实现利润的可靠手段。但是这种监管模式对公司的发展不一定长期有利，一些公司仅仅是实现现金的搬运和调度功能，其对公司内部现金流的流量、去向、行程并不关切。

随着集团公司业务规模的逐步扩大，集团公司内部子公司之间由于存在区域分布和生产周期的异同，在现金的支出使用上存在一定的差异，而且子公司之间往往不能发生相互借贷，因此集团公司缺乏对现金进行统一支配的有效手段，由此使得整个集团公司的现金使用效益普通不高。集团公司因而迫切需求设立一个集团内部的融资平台，利用集团公司子公司之间的各种业务差异提高现金使用效率。资产管理公司可以很好解决这个问题。由此可见，集团公司设立资产管理公司，是将一种完全市场化的发展过程需求。

3 资产管理公司的特点和功能

3.1 资产管理公司的主要特点

(1)资产管理公司是一个独立的法人机构，它与集团子公司的关系是一种互相平等、等价交易的市场关系。

(2)资产管理公司是运营部分银行的业务,具有部分银行职能。

(4)集团总部对各子公司的现金控制通过资产管理公司来实现，即由资产管理公司对集团子公司进行专门的现金流约束，这种约束一般是建立在独立平等经济利益之上的。

3.2 资产管理公司的主要功能

(1)融资功能。允许资产管理公司发行企业债券、公司拆借、银行借贷。

(2)投资功能。资产管理公司办理集团子公司产品的结算信贷、业务租赁、信贷出借、证券投资、股权投资等。

(3)中介功能。主要给本集团子公司提供委托贷款投资服务，承销子公司的企业债券、发放信用签证等。

4 资产管理公司监管方法

资产管理公司模式是一种市场所最终选择的比较理想的现金流控制模式，它可以促进整个集团运营和监管工作的正常快速进行，可以大大提高现金的使用效率，以下是资产管理公司的具体监管方法流程。

(1)在资产管理公司设立中心结算账户。并且要求每个子公司都在资产管理公司下开设自已的独立账户，将集团子公司生产运营过程中的一切劳务和实物转让均视之为商品交易，这些商品交易统一由资产管理公司中心结算账户来办理结算。

(2)发行内部票据。资产管理公司根据内部的有关规定发行自身的票据，票据可以在各子公司之间使用。

(3)提供内部借贷。资产管理公司根据集团公司为各子公司核定的现金进行规定，并结合实际需求，可以对其提供借贷服务。

身适忘四支，心适忘是非。既适又忘适，不知吾是谁。百体如槁木，兀然无所知。方寸如死灰，寂然无所思。今日复明日，身心忽两遗。行年三十九，岁暮日斜时。四十心不动，吾今其庶几。

(4)筹集资金。由资产管理公司统一对外筹集资金，各子公司不能对外筹资。资产管理公司根据公司运营状况统一进行运筹，合理使用现金。

(5)定立集团统一结算制度。资产管理公司通过利用统一结算制度实现对子公司业务运营行为的规范，同时可以合理监管业务过程中的各种行为，及时发现问题，处理问题。

(6)银行化监管。资产管理公司其本身也按照银行模式进行监管，建立借贷法人责任制，增强资产风险的监管，实现独立的核算和经营。

5 对资产管理公司模式的几点建议

(1)加强国家政策的正确引导，完善自身制度的建设，为资产管理公司的发展营造一个良好的内外部双环境。

(2)正确进行定位，规范自身行为，将服务集团子公司和实现集团利润最大化以及长期化发展作为目标,以大局为重，妥善行使权利。

(3)遵守国家相关金融法律法规，落实政府各项政策，进一步完善和加强集团内部运行机制，为资产管理公司的稳健发展提供法律保障。

总之，集团公司一定要在新经济环境中适应各种变化，为公司未来的发展提供有力的保障，并且通过对现金流的直接有效的监控来实现公司的快速运营和快速结算，从而获取最大的利润。三种监管模式可以适用于集团公司在不同时期的需求，但是伴随着中国市场经济的快速发展，当今的中国集团公司对于资产管理公司模式而言是最佳选择。经济全球化是一鼓势不可挡的浪潮，只要我们应用科学的管理方法，不断开拓进取，资产管理公司监管模式一定会在激烈的国际市场竞争中发挥作用，并且为集团公司作出巨大的贡献。

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