中国居民消费率太低吗？——基于居住支出的实证分析

康远志

(韩山师范学院 数学与统计学系， 广东 潮州 521000)

一、引 言

消费是宏观经济学研究的一个重要领域。从统计数据上看，中国的最终消费率不仅大大低于世界的平均值，且近十多年以来占比持续下降，平均每年下降1个百分点，至2011年，最终消费率不到50%，①居民消费率只有35%。中国的居民消费率比在金砖国家中的其他国家都要低10%以上，总的消费率比日本、香港、韩国等东亚经济体增长最快的时候还要低。中国的消费率无论是从趋势还是年度数值上都偏离了上述国家和地区的平均水平。中国的消费率，特别是居民消费率为何会从1990年代中期的60%多开始逐年下降，并显著低于具有相似经济结构与发展水平的经济体呢？

在消费率不断下降的同时，中国的各项实际消费数据在不断刷新。过去十年以来，社会消费品零售总额年均增长13%，按照现价美元计算，中国的消费规模已经是全球最大的国家之一。中国的房地产和汽车市场更是全球最繁荣和火爆的市场。中国商品房销售额中住宅销售额2007—2012年间年均增长30%以上，汽车销售增速除2008年外，从2006年以来一直保持着20—50%的增速，中国汽车销量已经居世界第一。此外，近年来火爆的出境游消费和奢侈品消费都令世界惊叹中国消费者的购买力。

中国改革开放已三十多年，市场经济体制已初步形成，与全球经济关系日益紧密，而消费率等经济比例关系指标与国际参考值相比过度异常，这是令人怀疑的，因此我们认为消费占比的统计数据被低估了。在不同的经济体间，如果经济结构和发展水平相近，这些经济体的消费率应当是基本相当或者说应当处于相同的区间。可无论是同现阶段的金砖国家还是同曾与中国处于相同发展阶段的日本、韩国的消费率相比，中国近十年的消费率都低太多。我们尝试从居民居住消费支出的视角来分析中国居民的真实消费支出，论文第二部分为有关消费率低的问题的文献综述，第三部分从投资漏出、收入低估及服务业统计不全等角度分析了消费被低估的原因，第四部分采用使用成本法对居民的居住消费支出进行了重新估计，并计算了调整后的居住消费支出对GDP、居民消费率等数据的影响；第五部分为结论和政策建议。

表1 2000—2011年中国的经济增长率、总消费率及金砖五国居民消费率(%)

数据来源：《2012年中国统计年鉴》，世界银行数据库(http://data.worldbank.org.cn)

二、文献回顾

近年来，中国消费率低的问题受到大量学者的关注，生成了大量文献。

表2 世界各国消费率比较

数据来源：转引王德文、蔡昉和张学辉(2004)[1]，2000-2009年数据根据世界银行数据库(http://data.worldbank.org.cn)重新计算。

(一)对中国消费率低的原因研究

文献把中国消费率水平低归因于以下几点。第一，高经济增长和人口结构变化。Kraay(2000)[2]、Modigliani(2004)[3]、王弟海和龚六堂(2007)[4]等的研究都认为中国改革开放以来的高经济增长是中国高储蓄、低消费的主要原因，中国、韩国及其他过去30年里经济增长最快经济体共同的特征就是消费低、储蓄高。同时人口结构变化和未来人口老龄化问题也被认为是我国当前低消费率的原因之一。王德文、蔡昉和张学辉(2004)[1]实证研究认为，人口结构对当前的消费率有显著的负面影响，但随着人口老龄化的加快，储蓄率将下降，消费率将上升。第二，市场化改革带来的不确定性提高了居民的风险回避性，引发了预防性储蓄，同时由于金融市场发展的不完善，中国众多家庭特别是农村家庭面临流动性约束，也被认为是中国低消费率的原因。万广华、张茵和牛建高(2001)[5]研究发现，流动性约束和不确定性导致了居民水平和消费增长率的同时下降。第三，居民可支配收入在国民可支配收入中所占比例持续下滑，以及收入分配的不平衡。李扬和殷剑锋(2007)[6]运用中国统计年鉴中资金流量表数据研究认为，近些年居民可支配收入在国民收入占比下降，政府支出对居民消费形成了挤出效应，同时由于收入分配不平衡，高收入者的边际消费倾向很低，居民消费率就会越低。第四，Carrol(1994)[7]等从文化因素、习惯形成角度来分析，认为中国、日本、韩国等东亚经济体受传统文化影响深远，人们更加偏好未来的财富，主观贴率较低，不愿消费，更倾向储蓄。

(二)关于中国低居民消费率水平是否正常的研究

近年来在讨论如何保持经济较快增长时的基本观点是：中国需要尽快提升消费对经济增长的贡献，要扩大消费内需。但是消费率多高是合适的？是否有最佳消费率？全球是否有较统一的标准？学者对此有不同的观点。郭兴方(2007)[8]认为经济发展阶段、改革模式、影响消费的因素不同，消费率的合理区间就不同，只要不存在严重的通货紧缩，企业再生产能实现就为合理。罗云毅(2000)[9]认为，当前无法从理论上确定最优甚或次优消费储蓄比例值，因此，提出提高消费率的目标值是没有依据的。朱天和张军(2012)[10]认为经济增长和发展长期取决于物质资本和人力资本的积累以及技术进步。消费率是由经济增长和投资内生决定的，消费率的提高是未来经济发展的结果而不是它的原因，某种程度上说中国当前的低消费率正是经济快速增长及消费快速增长的原因。在研究中国消费支出问题上，已有文献大多基于消费率低这一前提，政策建议也都着力于如何提高居民消费率，但我们认为，统计显示的中国居民较低的消费率是由多种因素构成的，是一种假象，真实的消费率要远高于统计数据。

三、中国居民消费被低估的原因分析

(一)固定资产投资规模被高估

1.将土地交易费用计入固定资本形成并计入GDP

原则上，土地的交易价值不应该被包括在GDP的统计中，因为用于土地征用和交易的费用并不形成社会的固定资产。但在统计全社会固定资产投资完成额中却是包括土地征用、购置及拆迁补偿等费用的，在实际数据处理时，全社会固定资产投资的完成额往往简单地作为支出法计算的GDP中固定资产形成总额，由于没有扣除近年不断上升的土地价值，高估了固定资产形成额。

2.实际固定资产投资中有“漏出”

投资漏出的路径包括项目公关、转包分包、偷工减料和虚报数据套取资金等。项目申报过程中的公关费用、项目转包分包过程中提取的管理费，甚至在招标发包过程中收取回扣等，往往也计入工程款项而被统计入固定资产投资中，施工方偷工减料，降低成本，企业虚报数据套取资金等也时有报道。固定资产投资中的“漏出”有相当部分流向了个人，形成了个人灰色收入甚或腐败收入，部分变成居民的消费。李迅雷(2013)[11]研究发现澳门博彩业收入增速及内地奢侈品消费增速，约滞后固定资产投资增速两年，后期呈现同步加速迹象，存在很强的正相关。

(二)居民收入的低估

1.劳动收入占比问题

统计数据显示，劳动收入占GDP的比重十年来持续下降，目前只有40%左右。这里有统计核算方法的问题：2004年第一次经济普查之前，个体经济经营者的收入全算做劳动收入，经济普查之后个体经济经营者的劳动收入则被计为营业盈余，导致了2004年前的劳动收入被高估。白重恩(2009)[12]估算，因核算方法的改变造成了2004—2007年劳动收入占比下降5.25%，而近十多年来劳动收入占比的轻微下降，主要是因为农业比重下降，工业和服务业比重上升带来的产业结构的变化。李稻葵、刘霖林(2009)[13]研究也认为在经济发展过程中，初次分配中劳动份额占GDP比例遵循U型规律，中国当前已进入拐点，随着服务业比重的持续增加，劳动收入占比会上升。

2.住户抽样调查收入低估了居民实际收入

国家统计局“居民人均可支配收入”数据是抽样调查数据，由于个人收入申报制度不健全，信用体系不完善，居民出于避税等原因倾向于低报收入。彭志龙(2009)[14]指出由于现行城乡住户调查制度存在城乡二元不统一的缺陷，加上调查样本不足，增加和轮换样本等现实中存在的困难，使住户抽样调查资料可能存在系统性偏低。居民收入被低估的一个佐证是大量灰色收入存在。王小鲁(2010)[15]所作的关于灰色收入与国民收入分配及居民收入差距的研究表明，居民实际收入总额及消费支出比城乡住户抽样调查统计要高1.7倍，他认为2009年中国的灰色收入达到9万亿人民币。

(三)居民消费的低估

统计年鉴中与消费有关的科目主要包括社会消费品零售总额和GDP支出法下居民消费支出，后者又分为实物消费支出和服务消费支出两部分，主要根据家庭消费调查来估算，家庭调查数据低估了真实居民消费，特别是居住、医疗保健、文教娱乐、旅游等服务性消费。

1.对服务业的统计不健全引致的低估

现行统计体系在20世纪90年代才引进SNA体系，对于第一、二产业的产出统计相对健全，而对服务业在统计方法、统计对象覆盖等方面有欠缺，造成了我国服务业低估。从经济普查的数据结果来看，服务业的低估数据是巨大的。从公布的首次经济普查数据可以看到，修正后GDP增加了23000亿，其中93%的漏统数据是来自服务业的，漏掉的最主要的数据是个体经营户的数据。调整后2004年中国的服务业占GDP的比重较之前的31.9%上升为40.7%，基本上和泰国、马来西亚等国家的水平比较接近。由于服务业中消费的比重较大，可以推断居民消费被低估的程度很大。基于生活观察和生活经验也可发现对服务业的漏统及低估现象随处可见。居民日常生活服务交易习惯现金交易，小餐馆、理发店、洗浴城等的营业额就很难完全统计，同时医疗服务中的红包，子女教育中的择校费、补课费等往往没有计入统计范围，相关服务产品消费难免不被低估。

2.对居民自有住房服务价值定价过低引致的低估

在国民账户系统中，居民购房的支出不记入当期消费支出，居民支付的房租才记入当期消费。国民经济核算体系将居民自有住房中的服务价值纳入GDP核算，从福利角度看，自有住房给居民提供了休息睡眠的地方，居民从自有住房中获得了巨大的隐性租金收入和效用。居民从自有住房中获得服务的价值称为虚拟租金或等效租金。

现行统计系统下，我国居民居住消费支出有两个统计口径，一是住户调查口径，主要反映居民日常用于居住的现金支出，不包括自有住房的虚拟租金；二是GDP支出法核算下居民消费中的“居住支出”口径，包括居民自有住房的虚拟折旧。由于国内房屋租赁市场发展程度不高，准确的租金数据不易获得，[16]在实际统计核算工作中，居民自有住房的“虚拟租金”是按建筑成本折旧来估算的。统计部门通常按城镇房屋建筑成本的2%折旧，农村按建筑成本3%折旧来计算虚拟租金水平，这种方法很简单，但由于使用较低的折旧率，未考虑购房资金机会成本、采用较低的建筑成本定价，这种估算方法低估了居住消费支出。根据经合组织(OECD)2009年的数据，美国、日本、德国等发达经济体的居住消费占GDP比重都在14%左右，组织中两个发展中国家墨西哥和土耳其的居住消费占GDP比重也达到11.1%和16.5%，而我国GDP支出法核算下居住支出只占GDP的6%，明显低于上述国家。

3.企业付费及企事业单位福利支出对个人消费的替代引致的低估

企业购买是不计入居民消费的，但实际上有相当多的居民消费是按企业购买付费支出的，如记入私人企业名下的小汽车，平日都是企业主消费，但购买及消费支出都由企业付费。机关企事业单位的食堂、托儿所、体育休闲娱乐设施等服务某种程度上是对个人市场化消费的替代，形成了“单位化”消费。尽管2009年财政部出台了《关于企业加强职工福利费财务管理的通知》，将货币化的补贴归并入企业工资管理，但内部食堂、体育休闲娱乐设施等由内部员工消费的服务的提供仍然在内部员工福利范围内，没有纳入官方统计。同时，国内党政机关及企事业单位的“三公”消费中，也有部分是以私人消费的形式实现的，形成了消费“公款化”(王秋石，王一新2013)[17]，从而低估了居民消费。“单位化”消费的一个佐证是财政部公布的国企财务决算数据，2008年央企人均福利费支出为3387元，占全年工资总额的7%。按照员工福利支出不能超过工资总额的14%来估算，全国的党政机关和国有企事业单位的福利支出对个人市场化消费的替代是巨大的，而这部分通常是没有纳入消费计算的。

4.调查方法与统计技术引致的低估

住户调查数据的准确性有赖于被调查的住户准确、详实记录家庭每月的各项收入和支出，而参与调查的家庭获得的报酬很低，并不一定有配合调查的动力。住户也很容易遗漏支出记录，特别是高消费家庭他们没有时间或精力去记录每笔支出，大多住户也没有积极性去保证记录的准确性，这会导致人均消费的低估。在技术上现行城乡住户调查存在城乡分割、样本不足、增加轮换样本困难，抽样调查资料可能存在系统性低估。

四、居住消费的重估

我们论证了中国居民消费被低估的事实及原因。我们尝试通过一个合理的调整，对2004—2011②年中国居住消费重新估算，并通过调整后的结果来发现经济结构变化程度。

(一)我国统计部门对居民自有住房服务的处理

现行统计系统下，我国居住消费有两个统计口径，一是住户调查口径，主要反映居民日常用于居住的租房房租、水、电、气、物业等现金支出，不包括自有住房的虚拟租金，二是GDP支出法核算下居民消费中的“居住支出”口径，包括自有住房的虚拟折旧。统计部门通常按城镇建筑成本的2%折旧、农村建筑成本的3%折旧来分别估算城镇和农村虚拟租金水平，这种方法尽管简单，但由于使用较低的折旧率、未考虑购房资金机会成本、采用住房建筑成本定价会低估虚拟租金。统计部门没有公布虚拟租金的数据，我们按其方法，利用城镇和农村住宅建筑成本、人均居住面积及城镇农村人口数据来推算城镇和农村居民自有住房的虚拟租金，见表3。

计算显示，基于建筑成本计算的虚拟租金城镇为GDP的1.43%—1.56%，农村为GDP的0.72%—1.01%，城乡居民自有住房总虚拟租金仅为GDP的2.15%—2.56%。这个结果与统计局官方的报告很相近(Jin 2008)[18]，也说明基于城镇和农村人均居住面积和城乡人口数据推断虚拟租金是可行和有效的。

(二)重估方法及数据选择

如何测算居民自有住房服务价值一直是让经济学界和统计学界为难的课题。SNA2008③的建议是按相同或类似住房的市场租金估计，称为市场租金法或虚拟租金法，采用该方法要求当地住房租赁市场发达，人口及住房租金数据容易采集。如果住房租赁市场不发达，则可采用使用成本法。使用成本法是用当期持有住房的成本减去收益的估算方法，成本包括资金成本、折旧、维修和房产税等，收益主要指因持有住房而抵消通胀的损失。使用成本=P*(i+г+f-π)，其中P为住房的市场价格，i为银行贷款利率，г为房产税，f为住房折旧和维护费用，π为通货膨胀率。

表3 基于建筑成本虚拟折旧估算的城乡居民自有住房虚拟租金

数据来源：《2012年中国统计年鉴》

美国国民经济研究局Poterba认为在一个没有摩擦的经济中，交易成本低且消除不确定的情况下，居民套利交易将使租房居住与自购房居住达到均衡。[19]如果租金高于使用成本，租住居民转而购房，将导致房价上升，使用成本提高，套利活动将持续到市场实现均衡；如使用成本高于租金，反方向的套利将进行。Poole(2005)[20]通过比较两种方法的核算结果，证实了使用成本法与市场租金法估计结果的一致性和有效性。当前美国、德国、日本、荷兰等国对自有住房租金的核算采用了市场租金法，而英国、加拿大、瑞典、芬兰等国则采用使用成本法。

考虑到我国目前缺乏租赁人口的统计数据，人口流动性大，居民自有住房比率高，准确的市场租金数据不易获得，我们认为当前还不宜采用市场租金法，但我们有相对发达的住宅市场，商品住宅价格数据统计健全，住房按揭贷款利率、折旧率、税费及通货膨胀率等数据容易采集，我们认为采用使用成本法来估算居民自有住房的虚拟租金是适宜的。计算公式为：单位虚拟租金=住房市场单价*(资金成本+房产税+折旧-通胀)，并分别利用城镇和农村人均居住面积及城镇农村人口数据来推算城镇和农村的总虚拟租金。

数据来源为2012年的《中国统计年鉴》，住房市场价格采用各年新建住宅销售均价的80%作为居民自住存量房均价的估计，资金成本以当年居民贷款购房的5年期及以上贷款利息为基础计算，考虑到利率的调整及居民公积金贷款及实际商业贷款过程中有利率折扣，我们采用5年移动平均数据并按80%折扣率计算，房产税因目前还没有统一征收我们计为0，折旧率按3%计算，通胀率采用当年CPI指数5年移动平均数据，同时我们按农村住房自有率100%，城镇住房自有率80%来计算。

表4 基于市场价格的使用成本法估算的城乡居民自有住房虚拟租金

数据来源：《2012年中国统计年鉴》

表5 重估并调整前后GDP、总消费率、居民消费率、居住消费率的对比

数据来源：《2012年中国统计年鉴》

(三)重估结果

通过采用基于住房市场价格的使用成本法的重新估算,我们得到了城镇和农村自有住房的虚拟租金，发现2004—2011年间，居民自有住房虚拟租金年均达3.6万亿，近三年虚拟租金年均约4.8万亿。同时我们核算了建筑成本虚拟折旧法与市场价格的使用成本法这两种估算方法下虚拟租金的差额，而这差额就是居住消费被低估的部分，同时也居民消费、总消费及GDP被低估的部分，发现2004—2011年间平均低估达到了近3万亿,近三年年均低估约3.9万亿。

将低估的居住消费加入GDP、总消费及居住消费并重新估算调整，我们看到中国的居住消费率在2004—2011年间介于13.18%—15.55%之间, 与经合组织成员国的水平相当。根据经济合作与发展组织(OECD)2009年的数据，该组织中主要发达经济体(美、日、英、德、法、加)的居住消费占GDP比重都在14%左右。根据重估调整的数据，我们发现在2004—2011年间，我们的居住消费率被低估了7.28%—9.28%，因居住消费的低估造成的居民消费低估就达到了5%—6%，仅仅居住消费的重新调整就要使总消费率上升3.96%—4.5%。

五、结论和意义

通过上述论证，我们发现中国的消费率被低估，官方统计的居民消费率要比真实的居民消费率低很多。居民消费被低估的主要原因是对服务业的统计不健全、对居民自有住房服务价值定价过低、公司付费或企事业单位福利支出对个人社会化消费的替代及住户调查技术性低估等。通过使用成本法对中国居住消费进行重估调整，我们可以发现2004—2011年间居民自有住房虚拟租金支出年均达到3.6万亿，住房消费支出2004—2011年间年均低估达到近3万亿，由此引致的居民消费率被低估了5%—6%，仅仅居住消费的重新调整就要使总消费率上升3.96%—4.5%。调整后的居住支出占GDP比重在13.18%—15.55%，与经合组织成员国及其他发展中国家的平均水平相当，符合经济逻辑。

从国际比较视角看可能更有意义，做国际比较时，经济学界通常采用“宾夕法尼亚大学世界表”(Penn World Table)数据。宾大世界表是按购买力平价对各国商品和服务的价格水平进行调整后的国民经济核算数据。在宾大世界表里，中国的消费率没有表现出逐年下降，2010年的消费率是 60.9%，而不是官方的48.2%。1990年的消费率是55.8%，而不是官方的62.5%，最近的20年，中国的消费率平均为56.6%，我们认为产生差别的主要原因在于宾大世界表是用购买力平价而不是用中国的名义价格来估算中国的消费和投资，技术上说是中国的消费品和服务的价格水平较国际水平更低或者说在此期间中国消费价格水平相对于投资价格水平上升更慢。

从一个居住消费支出视角，我们发现中国的居民消费被大大低估，消费被低估意味着当前颇为流行的“消费过低论”需要重新认真评估。这也意味着当前我们的经济结构没有想象中的坏，提升消费率的空间也可能并没有我们想象的那么大。自2009年来，中低收入水平居民如工人等工资增长较快，居民消费正稳步上升，随着经济的增长，人均收入的增加，服务业的发展，居民消费率会提高，国民储蓄率会下降，经济结构存在自我修复和改善的可能。论文没有对居民消费的低估作出全面的计量估计，这要求对居民食品、服饰、居住、教育、医疗、交通、通信、体育文化娱乐消费等进行全面估算，我们希望接下来做这方面的工作，并通过扩展性的计量分析来发现经济结构及经济关系的变化情况。

注释：

① 《2012中国统计年鉴》统计显示2011年总消费率为49.1%，见表1。下文中的国内数据如无特别说明，均根据《2012中国统计年鉴》计算，国际数据均根据世界银行数据库(http://data.worldbank.org.cn)计算。

② 论文选择以2004年为起点是因为国家统计局从2004年才开始在统计年鉴中发布居住消费数据。

③ 2009年，联合国、世界银行、国际货币基金组织、经济合作与发展组织、欧盟等五个国际组织联合发布了新的国民经济核算国际标准SNA2008，并鼓励各国在国民经济核算中采用这一新的国际标准。

④ 使用成本法城镇自有住房单位面积等效租金=住房市场单价×80%×80%×(资金成本+房产税+折旧-通胀)。

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