互联网金融：哥伦布的新大陆？

魏雅华

2014年开年，当中国金融业正在雄心勃勃地跑马圈地，中国的各大国有银行和商业银行正在扩军备战，招兵买马，而数以万计的社区银行，打算在民营银行开闸之前，如同漫天的飞蝗一般抢占各大社区的领地，就在这个紧要时刻，却半路杀出个程咬金，那就是“互联网金融”。

他们发现，互联网金融可比尚在孕育中的民营银行厉害多了。他们的社区银行还在找门面扩军，可互联网金融却把银行抢先一步开在了7.5亿个储户的手机里。

当中国的网购和快递业以难以置信的速度和规模，冲向全球第一的巅峰的时候，当互联网的网银用户们听到他们沉淀在网上的钱，不仅能收到来自余额宝支付的利息，利率还比实体银行的利率高出一大截，谁又能不怦然心动？谁又能抗拒这样的诱惑？

当中国金融业还在为利率市场化忧心忡忡，并如履薄冰的时候，互联网金融的理财产品却已经肆无忌惮地打开了大门。真有点儿“撑死胆大的，饿死胆小的”的味道。

中国互联网金融的规模有多大？

2014年3月18日， 中国银行业协会网站发布的《2013年度中国银行业服务改进情况报告》显示，截至2013年末，中国银行业网上银行个人客户达到7.53亿户，新增1.65亿户。我们读到的数字居然是以“亿户”为单位来统计的，真的是天文级别的数字。

这些数字一个比一个惊人。

其中，网上银行交易总量500亿元，4312.87万笔，引人注目的是网上银行交易总额竟达到了1066.97万亿元，同比增加190.87万亿元，增长21.79%。

手机银行个人客户达到了4.58亿户，同比增加1.64亿户，增长55.50%；企业客户达到11.43万户，同比增长23.04%；手机银行交易总量达49.80亿笔，交易总额12.74万亿元，同比增加9.08万亿元，增长248.09%。

而新兴微信银行个人客户也达到290.94万户，企业客户达到4.46万户。全年交易总量达850.76万笔，交易总额6.65亿元。

这一串数字读来耀眼得令人眩目。看清了这样的形势才能明白，2014年的互联网金融是如何来势凶猛。

互联网金融：天使还是魔鬼？

当中国金融业还本能地为自己独享的领地而战时，今年“两会”上发起了“余额宝是个吸血鬼”的大论战，似乎全中国的金融巨头们都在问：互联网金融，是天使还是魔鬼？

首先，我们得说一下什么是“余额宝”。

“余额宝”是由第三方支付平台“支付宝”为个人用户打造的一项余额增值服务。“余额宝”规模已超过2500亿元，客户数超过4900万户。

天弘基金靠此一举成为国内最大的基金管理公司。通过“余额宝”，用户不仅能够得到收益，还能随时消费支付和转出，像使用“支付宝”余额一样方便。用户在“支付宝”网站内就可以直接购买基金等理财产品，同时“余额宝”内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。转入“余额宝”的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确认，对已确认的份额会开始计算收益，实质是货币基金。

说到此处让我们再来读一条新闻：

2014年3月23日，互联网金融主要产品收益播报：最高收益跌至5.5%。

据财经网统计，3月23日榜单排名靠前的产品分别为微信理财通（5.562%）、民生加银现金宝（5.517%）和余额宝（5.516%）。

这就难怪“余额宝”会招骂了，“余额宝”一诞生即成为规模最大的公募基金。人家的利率才3.25%，你的利率却高达5.516%，落差如此之大，不骂你骂谁？

就是那句话：木秀于林，风必催之。

让我们来听听金融界的专家们是如何评说“余额宝”的：

政协委员梅兴保说：互联网金融企业的风险主要有三个方面，一是信息安全风险，万一电脑被黑客攻击了，或者手机丢了，密码泄露了怎么办；二是金融业务，常规来说，吸收存款是要保证金的，防止万一“银行”兑付不了的情况发生。银行有存款准备金，用来保障储户利益，“余额宝”却没有，这是一种风险；第三类风险，是目前国家对互联网金融企业的管控指标和技术手段都不完善。

这话似乎也没错。可并不能因此得出“余额宝是个吸血鬼”的结论。

信息安全风险的确存在，但此种风险自启用银行卡以来，便一直存在，这种风险很大程度是由于中国银行业为了节省成本，而大量使用的每张成本仅0.40元的保密性能低下的磁条卡。

问题出在我们现行的银行卡是张技术含量很低的磁条卡，技术含量低到令人难以置信。技术含量如此之低的银行卡，是招贼的。

在欧美等发达国家，磁条卡已经很少使用，银行卡大多是IC卡。相比磁条卡，IC卡由于增加了读写保护和数据加密保护，在使用保护上采取个人密码、卡与读写器双向认证，芯片卡复制难度极高，具备很强的抗攻击能力，很难被复制和伪造。

在国内，早在2005年，就颁布了《中国金融集成电路（IC）卡规范》，是世界上第四部银行卡行业标准规范。2006年，央行又进一步完善了我国银行IC卡发展规划，鼓励商业银行发行基于电子钱包功能的IC卡。

至于为什么目前国内银行卡向IC卡过渡进程很慢，银行的“业内专家”出面解释说：主要是成本的原因。银行卡升级为IC卡，发卡系统、受理系统、终端系统都要投入巨额资金进行技术升级改造，目前最便宜的IC卡一张也要10多元成本。此外一旦升级为IC卡，还存在现有磁条卡与IC卡并行使用的过渡期问题，所以，磁条卡向IC卡转变不可能一蹴而就。

这个解释是不能接受的。

IC卡一张10多元成本很高吗？作为一个银行卡的持有者，我觉得很便宜呀。为了我的存款安全，这点儿钱很值呀。

当一张银行卡的命运维系着一个人、一家人的命运，当一家人的命运演变成一场对整个社会信用体系的信任危机的时候，当银行卡的安全演化成一种全社会瘟疫般的恐惧的时候，我们还能对银行卡的安全掉以轻心吗？endprint

最高法应该出台一条针对此类多发案件的司法解释，如银行不能证明银行卡持有人的直接过错责任，银行则对银行卡存款的丢失负全责。

至于政协委员梅兴保后面的两条担心，似乎也不能成为否定“余额宝”的理由。银行有存款准备金，“余额宝”由于资金流动性强大，每天都有大量的资会进进出出，发生挤兑的风险大大地低于实体银行。

至于第三类风险，目前国家对互联网金融企业的管控指标和技术手段都不完善。我们只能这样说，世界上没有一个国家是先有路而后有车的。

2014年3月，中国银监会在一天发出四道免死金牌，对互联网金融予以豁免。其实，银监会已对“互联网金融，天使还是魔鬼？”之问作出了官方的肯定性回答。

对于互联网金融的正常运行，如何监管显然是当务之急。关于这件事，也许我们最先要考察的是美国互联网金融的发展与监管。

中国互联网金融与美国互联网金融发展的差异

也许，爆发于2014年开年的中国互联网金融热会让美国人愕然。因为在美国，互联网金融从来没出现过如此的冲动与狂热。美国人很平静很坦然地接受了互联网金融的到来。

美国互联网发展早于中国，早在上世纪九十年代，美国经济增长的1/4以上都归功于信息技术，其中计算机和电信业的发展速度是美国经济增长速度的两倍，美国国内生产总值的增长量中，1/3是由与信息工业相关的产业做出的贡献；亚马逊、eBay、雅虎和Google等大型互联网企业，均是在上世纪90年代兴起并蓬勃发展的。

而美国互联网在上世纪90年代高速发展的过程中，也逐渐进入了金融领域，涌现出了大量互联网金融企业。

2000年到2008年，是美国互联网金融的八年黄金期，美国货币市场基金的规模实际上膨胀了60%以上，达到空前的3.75万亿美元。Paypal货币市场基金（美国的“余额宝”）搭上了这班快车。货币市场基金迅速崛起缘于一项曾经的“歧视规则”：

美联储在《联邦储备系统Q条例》（Regulation Q）中规定，禁止银行向活期账户和支票账户支付利息。而货币市场基金可以规避这项规定，它吸收存款并担保任何时间都能够返还本金，同时提供的回报率还能够略高于银行利息等其他的无风险资产，满足了人们对安全、高流动性资产的需求，让闲置资金发挥出更大的效率。

但是，爆发于2007年底的金融危机，揭示了货币市场基金宣称的现金级流动性和保本优势相当脆弱。

虽然货币市场基金本身不存在杠杆化问题，但是从投资心理角度，却比那些高度杠杆化产品对风险更敏感。因为投资者可以容忍杠杆化资产10%的损失，可是人们习惯假定货币市场基金是保本的，哪怕1%的损失都无法容忍。就像人们无法容忍存款损失1%一样，因此引发挤兑风潮。

我们不能用中国的思维去研究美国经济。

中国的老百姓习惯于忍受自己的存款在银行的金库中贬值，甚至每年高达10%上下的贬值。因为他们没有别的投资或保值方式可以选择。可美国人却不能忍受1%的贬值，因为美国的通胀率一直很低，美元是世界上币值最稳定的第一货币。

在2008年金融危机期间，大量投资者蜂拥赎回，在短时间里抽空了金融系统的现金，迫使基金售出自己流动性最好的资产，而这又引发新一轮赎回。

最后美国财政部和美联储不得不联手救助货币市场基金，以紧急计划为货币市场基金提供担保，制止了挤兑，当时至少有72只基金因为政府的支持才避免了跌破面值的命运。

金融危机后，美国货币市场基金规模已经下降到2.46万亿美元，相比峰值减少了超过1/3。据《洛杉矶时报》报道，2011年货币市场基金的平均收益仅为0.04%；而2012年有47家货币市场基金提供的收益扣除手续费后仅为0.01%，

可在我们看来，这是可以接受的，它毕竟是保本兜底的。在金融危机暴发的时期，这已经很了不起了。

对于中国来说，毫无疑问，互联网金融的确是中国金融的一块新大陆。也许它的作用与美国很相近，那便是颠覆现在的大一统的、缺少竞争和淘汰的金融市场秩序，为民营资本的进入扫清制度和法规的障碍，为我们的金融市场注入活力和生机。

尽管互联网金融的确存在着许多危险，比如人人自危的账号被盗的风险，但这毕竟是微概率事件，就像中国每天都有人死于车祸，即使在车祸死亡率大幅度下降的2014年，每年中国仍有六万多人死于车祸，但这一切仍不能阻止中国成为四个轮子上的国家的步伐。中国的汽车拥有量在呈爆炸性增长，而中国的车祸发生率在大幅度地下降。最近的四年中，下降了40%。

中国的老百姓需要更多的富有活力的投资渠道，中国的中小微企业需要更多的富有活力的融资渠道，所有这一切都融汇成了一座富金矿，中国的互联网金融成了世界上最好的冒险家的天堂。endprint