降低出口企业外汇风险的主要金融衍生工具探析

李艳梅

摘要：人民币汇改后，出口企业的利润被汇率挤的越来越低，国内很多银行为了降低出口企业外汇风险推出了一系列金融衍生工具，出口企业充分了解这些工具并加以利用降低外汇风险意义重大。

关键词：出口企业 外汇风险 金融衍生工具

一、人民币升值对我国出口企业的负面影响

（一）人民币汇率的波动使中小投资者信心降低

汇改前，人民币汇率波动好很小，汇率对进出口企业影响不大。因此，我国外贸出口企业无需面对汇率波动带来的压力。汇改后人民币放弃与美元挂钩，央行采用一篮子货币政策进行调节、有管理的浮动汇率制度。从此，人民币汇率开始成为影响出口的重要因素。人民币对美元汇率在2005年7月21日为1：8.27，到2014年1月31日汇率为1：6.0489，升值幅度高达26.8%。面对现阶段的严峻形势，部分中小型企业缺乏应对策略，这也成为了中小型企业未来发展的潜在障碍。

（二）外汇风险加大

许多企业缺乏风避险意识，该类企业在面对汇率浮动时，往往不能够采取积极有效的躲避汇率风险的战略。对于因汇率变动造成的经济损失，企业虽然痛心疾首，但是无动于衷，听之任之。目前，国内的金融体系正处于建设时期，许多地方还不完善、不到位，外汇市场也处于发展起步时期，还不不成熟。企业基于上述两点，无法对出口产品进行准确的定价，不能有效抵御汇率升值挤压利润空间，严重影响了企业的经营状况，而市场风险的存在，更是雪上加霜。

二、出口企业外汇风险管理的现状

（一）企业规避汇率风险意识逐渐加强，规避体系不断完善

现阶段，人民币汇率受到金融危机的影响变动较大，直接对出口企业的收汇、资产持有、外汇负债等方面产生了负面影响，造成了一定的经济损失。企业在遭受汇率负面影响的同时，也在积极建设自身的规避风险体系，不断加强汇率风险的规避能力。在汇率浮动的市场经济条件下，变被动为主动，积极调整战略，尽力避免汇兑损失。

（二）采用灵活多样的贸易融资方式

现阶段，许多外汇企业采用多种途径进行融资，保障资金的正常周转。比较常见的有：出口押汇、保付代理、让售应收账款等等。灵活多样的贸易融资方式在帮助企业进行资金周转的同时也降低了企业所承担的风险，真正提高企业应对汇率浮动的能力。

（三）金融衍生工具的使用逐渐增加

使用金融衍生工作是规避汇率风险的重要途径。过去，我国出口企业由于缺乏专业避险金融人才，和自身企业发展的限制，很少有企业采用金融避险工具进行汇率避险。随着发展的进一步加深，部分中小企业开始向跨国公司学习先进的金融避险理念，效仿其采用的避险方式。由此，金融避险工具开始被广大的中小企业所接受。但是，金融避险工具还没有占据主导地位，部分中小企业对于远期结售汇工具的依赖较强。

三、可以降低外汇风险的主要金融衍生工具

（一）BSI法

BSI是英文borrow-spot-invest，为了防止汇率的浮动，消除贸易中的时间风险，应收账款还未收回的出口商会向金融机构借贷与应收款项等值的外币；为消除贸易中存在的价值风险，企业通过即期交易将外币兑换成本国货币；最后，企业将本国货币存入银行或者利用其进行投资贸易，用投资取得的利润来偿还贷款利息以及其他支出。

（二）远期结售汇

目前我国的外贸企业主要采用的金融工具就是远期结售汇。企业的货物出口后，货款往往需要一段时间才能收回。因此，在货款收回期间汇率发生变动，就 会对出口企业直接造成经济损失。所以，企业在出口产品的同时往往都会和银行签订远期结售汇合同来避免由于外币贬值造成的风险。合同中明确规定了企业在未来的某一个时间段办理结汇或售汇的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限。这一合同行为实际上是将企业的汇率风险转移至订立合同的银行。然而，合同的签订要向银行缴纳高昂的费用，中小企业无力承担，因为选择远期结售汇的多为大型进出口贸易集团。

（三）无本金交割远期外汇（NDF）

无本金交割远期外汇（NDF- Non-Delivery Forward）实际上是一种离岸型的金融避险产品。出口企业与进口企业对于汇率的不同看法，申请由银行作为中介，双方按照贸易协定签订非交割远期贸易合同。此项合同主要是用于确定远期的汇率，企业在合同到期时要根据交易总金额交割清算当初的预估汇率与此时的实际汇率相差的金额，结算使用的货币一般使用美元这一自由货币。同时，不需要对于受限制货币既NDF本金进行操作。

此方法由于离岸交易，要求偏高，虽然能够有效的控制风险，保障企业利益，但是一般中小企业不敢涉足。

除上述工具之外，根据中国的实际情况和现阶段经济发展的趋势，银行提出了具有中国特色的风险控制工具。以进口的汇利达和出口商业发票贴现为例，这两种工具可有效的帮助进出口企业规避汇率风险，促进外贸业务的发展。由于其使用成本较低，目前也被广大中小型进出口企业所接纳。

（四）掉期交易

掉期业务主要被中小型出口企业广泛使用。掉期业务主要是利用在进行外贸业务的同时买入或者卖出数额相近的远期外汇，利用资金的反方向流动，来规避汇率浮动造成的风险。 掉期实际上已经涉及了避险的对冲本质。企业进行风险交易的同时，进行反向操作来对冲已有的风险。企业能够及时明确自身能够接受的汇率浮动范围，在此条件下，通过掉期能够明确此项交易对企业的实际价值。此外，如果已经确定贸易关系，通过掉期业务可以预先采取有效的避险策略来弥补由于汇率而造成的经济损失。

四、结束语

此类业务的合作期一般比较长，如果单方面对汇率定价做出了错误的判断，那么企业将面临巨大的损失。因此，基于对国际汇率市场变动进行的敏感性分析，银行会提出多种预案来防范风险，尽可能的减少企业损失。

参考文献：

[1]高敏.涉外企业外汇风险及应对分析[J].新会计，2013；06

[2]张松滨，吴丹洁.浅析企业外汇交易风险管理[J].中国外资，2013；04