对余额宝要监管也要支持创新

文 卞文志

在全国政协十二届二次会议开幕的第二天，央行领导接受记者采访时，均表示不会取缔余额宝，并将加强监管。这是迄今为止，有关“宝宝”们身份的首次官方回应，官方对互联网金融的态度可见一斑。

“不取缔余额宝”传递积极信号

“如果银行不改变，我们就改变银行。”两年前马云“大话”甫出，不知有多少人真正在意过。但眼下，余额宝规模裂变式增长以及引发的舆论巨浪，已证明互联网金融对银行业的冲击绝非虚妄之语，对余额宝的发展，赞誉者有之，痛斥其为“吸血鬼”应被“取缔”的有之。在赞誉和痛斥声中，官方终于作出回应，对余额宝不会取缔，但要对其进行监管。其实在两会开幕前夕，拍拍贷、爱投资等国内网络理财产品的大佬曾探讨过互联网金融监管问题。他们期望对网络新兴的理财产品能有一个合法的身份，而且有“婆婆”对其进行“有底线、无上限的监管。”对互联网金融这种新生事物，因其发展迅猛，裂变方式快速，对银行业造成了一定的冲击，业内专家也普遍认为，对互联网金融的监管要从实际出发，把握好节奏，尽快完善风险防范机制，促其健康发展，同时要创造条件支持该业态的创新。

互联网金融已是大势所趋，在投资理财多元化的今天，人们离不开传统的银行业，同时也离不开互联网金融。像余额宝这种理财产品，时下已经为更多的普通人带来了多元化的理财选择，这个上市时间不到一年的产品，已经通过市场规模和用户好评证明了自己的价值。时间仅仅过去8个月，余额宝就吸引了8100万用户，达到5000亿元的规模。由于收益远高于活期存款利率，小储户们“凭空”多得了不少收益。余额宝格外受追捧还因为它在支付宝平台上，实现了钱包和存单一体化，一笔钱既能用于投资生息，同时又随时可用于购物、支付，给用户带来极大方便。余额宝的快速起飞也得益于“生逢其时”。那就是去年以来的阶段性的流动性偏紧，导致银行间市场利率的攀升，带来一时的赚钱效应。

针对余额宝所创造的价值、发挥的作用以及得到人们的充分肯定，央行负责人最终作出表态，不会取缔但要监管。这一积极信号告诉人们，对于互联网金融，它是一种新生事物但可能带来风险，因此监管部门在鼓励创新的同时必须加强监管。这不仅是给予“宝宝”们的一个好消息，也给了金融市场打破垄断、积极推行利率市场化，促使银行业重新焕发活力的机会。

利率市场化将使余额宝优势渐失

全国政协委员、中国人民银行副行长易纲3月4日表示，要支持和容忍余额宝等金融产品的创新行为，同时央行会进一步关注市场变化，加以防范。易纲提醒：“作为商业银行和一般性储户，不论是对金融机构开发的投资产品，还是针对普通储户的投资产品，首先应该对其投资的实际产品性质有一个清晰的了解，然后再进行投资。”而对余额宝的盈利模式，全国政协委员、原中国工商银行行长杨凯生也提出自己的见解，他认为，对于互联网金融尤其是余额宝的盈利模式，将会在利率市场化后失去优势。因为，利率市场化后银行对自己的资产结构、负债结构、存贷比要求、资本充足率情况、发展战略等来确定存款的负债成本，然后相应决定自己吸纳各种负债的成本。那时，对不同类型存款的监管差异将减小，也就是说，余额宝的利率应该和其他的活期存款利率在一个水平线上竞争，这样，余额宝的盈利模式将会不再。

从这个意义上来说，余额宝们的走向，不光只关系到这些金融产品自身的生存。而公众也期待着，即使“宝宝”们有一天失去优势，有关部门也要从金融领域发展改革的大局出发，既防控好风险，又要使其得到创新发展。作为一种多元化的理财产品，人们在依赖银行的同时已经离不开互联网金融，即使它的收益下降，人们仍然会热衷于和“宝宝”们玩的。今年春节过后，余额宝的收益一路走低，在承受各方质疑的情况下，储户们毫无顾忌，仍将钱投进去。一位储户这样说：“我刚工作两年，手头的积蓄不多。之前接触过银行理财产品，但至少5万元才能购买，而且期限之内不能兑付，不太适合我们这种工薪阶层。去年年底我发现了余额宝这个‘理财神器’，就把银行账户里的3万元活期存款陆续转了进去。最近收益虽然下跌了一些，但我每天也能有5元左右的收益，就连周末也不‘欠薪’。只要它的收益率能高出活期存款10倍，那我的工资还是转到余额宝里。这5块钱虽然不多，但也够买一顿早餐的了。我没有太多金融知识，也不关心余额宝是怎么赚钱的，只要它合法存在，我就会继续支持。”

与这位储户想法一样的人有很多，利率市场化实现之后，虽然余额宝的优势渐失，但选择它理财的人仍会很多。因为，余额宝这种理财方式有它固定的群体，它所面对的主要是中青年人，而对于那些习惯到银行柜台办理业务的中老年人来说，很少有用余额宝的。他们除了对互联网不熟悉外，在他们看来，银行的信用也是胜过余额宝的。但这部分人只是少数，使用余额宝的人数量却很大，据说，用户已经超过股民的数量。余额宝之所以这么受欢迎，是因为它在理财上随时都能办理，用不着去银行排队等候，即使将来优势不再，如果通过监管降低风险，通过互联网理财的人仍然会很多。

互联网金融发展的路径何在

央行此前公布的一份报告显示，2013年我国移动支付的笔数和金额同比增幅超过200%，是当年电子支付笔数和金额中增速最快的一部分。事实上，移动支付的爆发式增长只是当前互联网金融快速发展的一个注脚。过去的一年被誉为互联网金融元年，今后互联网金融又将何去何从？中国人民银行行长周小川认为，互联网金融业务发展是一个新事物，所以过去的政策、监管、调控等各个方面不能完全适应，需要进一步完善。但整个来讲金融业的政策是鼓励科技的应用，因此监管也要跟上时代的进步。现有的政策有的不全面，个别有漏洞，有的地方竞争上不一定公平，这都会通过政策引导和改善来促使其健康发展。当然加强互联网风险防控已成为摆在企业和监管者面前的首要课题，不过不能因为有风险而扼杀创新，关键是在国家层面制定出符合市场规律的政策进行有效引导，进一步促进创新型的互联网金融在中国蓬勃有序地发展。

余额宝的前提是有利可图，只要管制和利差存在，即使取缔了余额宝也会有别的“宝”来代替。余额宝诞生于银行钱荒之际，钱不荒了，收益率就会下降；竞争对手不断增加，也会降低收益率。利率市场化之后，存款利率的普遍走高，甚至会使现在火爆的余额宝失去存在的价值，更重要的是有些银行已经公开表示不会与余额宝开展协议存款业务，这也将使余额宝的生存空间受到一定的限制。但是，余额宝的创新意义并不会因此而降低，它将会在不断地发展中寻找新的创新空间，为小储户推出创新型的理财产品。

所以，统一互联网金融与传统金融的监管体系、加强互联网金融投资者权益保护、探索设立互联网金融投资者保障基金等，所有这些都是在鼓励公平竞争和支持创新前提下的合理监管，而在这些监管措施下，互联网金融的创新也仍将继续，就像网络销售已对传统商业形成相当程度地替代那样，有理由预期互联网金融也会有那么一天。因此，对余额宝等“宝宝”们既要监管，更应支持它们的创新，这既是金融发展的趋势，也是互联网行业的期待，同时也是众多喜欢通过“宝宝”理财的小储户们的心愿。