茅台最先触底回升 其他白酒股尚待观察

马坤

随着一季报的陆续公布，白酒公司业绩陆续亮相，白酒类公司收入和业绩继续承压，从报表层面看除茅台外尚看不出触底的迹象，这里先把主要白酒公司的一季度财务报表进行简单的梳理。

贵州茅台（600519）2014年一季度实现营业总收入75.8亿元，同比增长5.8%；实现盈利37亿元，同比增长3%。一季报的收入水平与公司在2013年年报中提及的2014年经营计划“根据行业现状、市场形势和公司的发展战略，预计公司2014年度实现营业收入较上年同期增长3%左右”基本吻合。虽然，贵州茅台今年第一季度维持了业绩增长的势头，不过自2001年上市以来，3%的业绩同比增幅创下了历年一季度的新低。

五粮液（000858）公布的一季报显示，今年一季度公司实现营业收入67.2亿元，同比下降22.5%，实现净利润26.19亿元，同比下滑27.79%，而其上一次的一季度利润下滑则要追溯到12年前。同时五粮液经营性现金流历史上第一次出现净流出22亿元，主要因为经销商打款骤降，公司的应收票据余额在2014年一季度内骤增55亿元。

洋河股份（002304）2014年一季度实现营业收入56.7亿元，同比下降10.33%；一季度实现净利润20亿元，同比下降15.07%。值得关注的是洋河的前十大股东出现了一个新面孔，张磊掌舵的高瓴资本一季度买入2233万股，高瓴资本所投公司一般持股时间较长，此前高瓴资本出现在美的集团的前十大流通股东中。

泸州老窖（000568）2014年一季度实现营业收入15.65亿元，同比下降49.28%；一季度实现净利润4.93亿元，同比下降56.86%。作为老四大名酒之一，泸州老窖已经明显被甩出第一阵营，收入与茅五洋距离在拉大。

山西汾酒（600809）2014年一季度实现营业收入15.57亿元，同比下降44.28%；一季度实现净利润3.42亿元，同比下降54.46%。山西汾酒也是老四大名酒之一，目前收入规模与泸州老窖相仿，盈利能力差于泸州老窖，受到的冲击程度类似，业绩降幅均超过50%。

古井贡酒（000596）2014年一季度实现营业收入14.88亿元，同比下降4.94%；实现净利润2.87亿元，同比下降6.8%。应该说老八大名酒之一的古井贡酒业绩表现还是不错的，业绩下降幅度甚至好于洋河和五粮液，仅出现了个位数字的下降。

其他三线酒老白干酒一季度收入4.46亿元（同比-7.02%）；青青稞酒一季度收入5.32亿元（同比-8%）；伊力特一季度收入4.09亿（同比-19.16%）；金种子酒一季度收入5.75亿（同比-30%）；酒鬼酒一季度收入8137万（同比-58.94%）；曾经的高端酒水井坊2014年一季度收入7431万（同比-77%）；净利润-8548万元（同比-174.95%），水井坊可能成白酒板块ST第一家。

所以白酒板块此前的上涨只是一个估值修复的过程，从基本面角度尚不能得到有效支撑，率先触底的只有茅台。

股市动态分析30回顾及评价

股市动态30指数上期收于779.55点，本期收于776.1点，下跌0.44%，其中股票组合下跌0.53%。本期上证指数下跌0.5%，中小板指下跌0.7%，创业板下跌0.67%。股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌22.39%，同期上证指数下跌61.49%。本周股市动态30指数跑赢、股票组合跑输上证指数。

招商银行（600036）2014年一季度归属母公司净利润149亿，同比增15%，其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比增14%、33%、41%。

中国平安（601318）2014年一季度实现归属于母公司股东的净利润108.09亿元，同比增长46.2%；归属于母公司股东权益为1935.86亿元，较年初增长6.0%；公司总资产达 3.66万亿元，较年初增长9.0%。

中信证券（600030）2014年一季度实现营业收入47.41亿元，同比增长60.58%；净利润13.10 亿元，同比增长34.35%。

恒瑞医药（600276）2014年一季报实现销售收入17.21亿元，同比增长16.2%；归属于母公司净利润3.90亿元，同比增长16.0%。