急跌之后机会隐现

孙宏廷

创业板指数从4月21日开始进入了加速下跌的模式，24日已经创了调整的新低，25日击破了1300点整数关口，向我们预期的1200点方向进发。同时，中小板指数在4月28日开盘后就创了近期新低，也开始了圆弧顶以后的加速下跌的模式。

我们知道，二级市场就是多空双方争斗的地方，当双方实力比较接近的时候，往往是横盘震荡的模式，在这种情况下，很难有趋势性的机会出现。一旦震荡被打破，出现快速的下跌或上涨，都预示着机会的到来。从12年以来的行情我们看到，每次都是急跌之后产生行情，比如去年6月的钱荒下跌，去年底到一月初的新股发行回落，再就是这次新股二次重启的回落。所以，我们对这样的急速下跌倒并不恐慌，反而觉得机会将要到来，是该看看行业和政策热点的时候了。

A股历来有个惯例，就是基金仓位的“88”魔咒，每次基金仓位到这个位置，几乎都是指数的阶段头部。近期随着指数的持续下跌，公募基金股票持仓比例也在下降。一季度股票型和混合型基金的股票持仓占净值的比例由2013年四季度的77.36%下降至75.34%，下降了1.89个百分点。

而去年四季度同样环比下降了1.47个百分点，为2010年三季度以来的第二低水平。以往基金股票持仓比例出现类似低谷时，A股大多出现重要底部。比如，2010年二季度基金持仓比例为74.34%，2010年7月4日的2319点便成为2010年的最低点；2013年二季度基金持仓比例为74.53%，6月25日的1849点则成为2013年的最低点。目前，基金持仓已经连续两个季度下降，并逼近历史低位，似乎也表明底部渐行渐近。

当我们为未来的机会布局时，更加看好的还是有政策刺激的板块或行业。去年底以来，“丝绸之路经济带”受到国家层面的重视。高层领导在重要场合多次提及，去年年底的十八届三中全会、中央经济工作会议以及今年初的两会都明确提出抓紧制定规划，推进丝绸之路经济带建设。由于新疆在“丝绸之路经济带”建设中具有重要的战略地位，而经济相对落后，社会不稳定因素多，我们认为支持新疆区域建设的政策有望出台，政策的重点在于加强基础设施建设和发展能源优势，做强能源产业链。.

A股中新疆板块历来是容易被炒作的板块，历次炒作的起因基本都是市场预期新疆区域的支持政策将会出台（预期出现的原因包括其他区域规划出台、高层提及、政府人员赴新疆调研等）。历次板块涨幅都在20%-40%之间，远高于同期沪深300涨幅。上涨的龙头主要基建、能源、农业等行业的龙头公司或者市值小弹性大的公司。目前处于政策预期强烈的时期，激进的投资者可等待时机，参与新疆主题的炒作。