主板和创业板都将迎来脉冲上涨行情

余承

送走“关灯吃面”的4月下旬，迎来充满期待的5月。笔者认为5月主板和创业板都有上涨的机会，但都是结构性的或者说脉冲式的行情。根据2004年以来的数据统计，往往5月上旬上涨的概率大，如果上旬不涨，则下旬往往出现上涨的格局。因此把握好脉冲上涨的机会盈利，或者卖出手中的套牢个股是上策。时间窗口建议关注2个：一个是5月13日，另一个是5月20日。具体从以下五个维度进行思考：

一、活水增量可期。大量的IPO发行，想必管理层对资本市场的改革措施仍有后招：如推进沪港通、推动A股纳入全球配置体系；推进养老金入市、推动中国版的401K计划，目前看广东的养老金投资A股收益较好，当前跌一跌，正好提供了入场的机会。其他的如50指数成分股T+0预期，保险权益投资比例放宽至30%，QFII和RQFII扩容等。另外宏观政策要求托底思维，稳增长政策加码，当前就业形势严峻，全面降准仍有机会。总之，多方面引入增量资金仍值得期待。

二、基金股票配置规模较低。目前全部基金规模在3.53万亿，相对于13年末增加了近6千亿，主要来自于货币基金规模的扩张；股票占全部基金资产的配置比例在33%，低于年末的44%；与2005年基金的30%左右股票配置占比相近。这表明，目前投资者仍处于风险相对厌恶较高的状态，资金更倾向于收益率稳健、流动性好的货币类资产而非股票。另一方面也显示了从长期看股票资产吸引力增长的概率在增大；表明市场羸弱已久，趋势行情的形成将较为缓慢，底部构建仍需时间，公募基金股票占比处于历史低位附近，否极或泰来，当前市场脉冲性机会凸显。

三、4月份产业资本净增持激增94亿元。按照一般规律，往往在其后，短则1-2个月，长则半年内，市场将企稳并有回升。

四、业绩地雷期已过。经过年报和季报的洗礼，部分绩差股或者伪成长股下挫较多。随着时间的推移，半年报会到7月份公布。短期的喘息机会，被套的主流资金或将反扑。整个行情又会轮回到主题投资机会以及权重股共舞的格局中。但创业板的估值仍在60倍左右徘徊，脉冲后，解套的记得要卖。而沪深300等在7—8倍左右，在浦发银行优先股的刺激下有上涨机会。但经济下行压力较大，走太远也不现实，因此脉冲后还是要做波段。

五、技术研判。沪指2000点一带，短期形成双底结构，有一定支撑。而创业板指数短期超卖，技术上在年线一带或有支撑，有反抽机会，但仍建议稳健的投资者关注笔者一直强调的创业板三大见底信号，其中创业板B的双底结构形成才是动手良机。

操作建议：一、关注银行保险券商等蓝筹股；二、关注第一季度或半年报业绩预增和高送转填权预期类个股；三、关注上海、南京等地的国企改革；五、青奥赛、旅游酒店等主题投资机会持续值得关注。