股价与成交量关系的研究

卢晶

摘要：本文打算通过研究揭示股票两大要素之间的关系，从而武装大众投资者的头脑，缩小与专业投资者的差距。通过对两大要素的相关分析，本文得出两者相关性为长期正相关，短期正相关为主，负相关为辅的结论。

关键词：股价；成交量；博弈；供需

一、引言

本文以个股分析为主，通过对其每日变化情况的分析和研究，得出在特定条件下的股价和成交量之间的关系，从而进行在特定条件下股价走势预测，再从博弈论的角度进一步分析股价和成交量之间变化的内在原因。

本文具有可行性的原因在于其研究范围属于证券投资理论中的技术分析，基于3大假设之上：a.市场行为包含一切信息；b.价格沿趋势运动；c.历史会重演。

二、股价与成交量的相关性分析

以收盘价为X，成交量为对应的Y，通过对两者相关系数R的计算，可以得出的结论：以每季度数据来看，两者主要以正相关为主，即股价与成交量之间相互增大而增大，但也出现了负相关，即股价与成交量之间随着对方的增加而减少。每一年年度数据里和每三年年度数据里都存在着负相关情况出现。

因此根据分析后发现股价与成交量的相关性为：长期正相关；短期以正相关为主，负相关为辅。

三、通过股价与成交量的相关性进行走势预测

通过相关性分析，我们已经知道股价与成交量之间以正相关为主。因此，我们可以这样假设：在股价趋势上涨的情况下，成交量会跟随上涨，称之为上涨趋势；反之，当股价趋势下跌的情况下，成交量会随着下跌，称之为下跌趋势。当股价上涨而成交量没有跟随上涨或股价下跌而成交量没有跟随下跌的时候，我们称之为上涨趋势结束或下跌趋势结束。

由此，我们可以就这样一个特定条件（上涨趋势和下跌趋势）里面进行股价未来走势的预测。因为在这样一个特定条件下，股价与成交量之间的关系比较简单，利于分析。同时，在这样的条件下，比较容易出现交易机会，可以说，在这样的条件下，投资获利的机会较大。

1、下跌趋势

通过两者相关性分析，我们可以看到股价和成交量都在不断缩小，说明该股当时处于下跌趋势之中。从历史数据里我分析总结到：当显著的下跌趋势形成后，在没有显著地上涨趋势之前不合适投资者进行中长期操作。因为这段时间内，虽然有时小有反弹，还有小规模的上涨走势，但始终没有摆脱先前的下跌趋势。

2、上涨趋势

通过两者相关性分析，我们可以看到成交量随股价的上下波动而波动，且趋势向上，说明当时该股处于上升趋势之中，从数据中我们可以看到，当上升趋势形成时就该积极介入。

3、量价背离

（1）放量下跌情况分析：通过两者相关性分析，我们可以看到，每当放量下跌之后，下一个交易日股价必定下跌，并且每次放量之后，股价都没有反弹超过当日股价。根据当时股票是处于下跌趋势之中，这告诉了我们一个信息：当股票处于下跌趋势中，股价放量下跌之后，短时间内不易买入。

（2）缩量上涨情况分析：通过两者相关性分析，我们可以看到，每当缩量上涨之后，下一个交易日股价上涨是大概率事件，并且股价上涨动力较强，当日后，股价没有低于过首次缩量上涨时的价格。根据当时股价处于上涨趋势中，这同样告诉了我们一个信息：當股价处于上涨趋势中，股价缩量上涨之后，短期内应该积极介入。

四、用博弈论的思想分析股价与成交量波动的原因

假设博弈双方都是理性的人，那么买方总会想以一个更低的价位买入，而卖方肯定希望以一个更高的价格卖出。两者之间的博弈就造成了供给与需求情况的变化，从而导致成交量的变化。在这里我们可以发现：股价对成交量的影响比成交量对股价的影响要稍大一些，因为造成博弈双方供需情况变化的标准是股票价格。

这样就很好的解释了以下四种情况：股价下跌后的反弹、股价下跌后的反转、股价上涨后的回调、股价上涨后的反转。

（1）股价下跌后的反弹：这是由于股价下跌后引起买方关注，当少部分买方认为价格够低而介入，这就形成了反弹；

（2）股价下跌后的反转：这是由于股价下跌后，当绝大部分买方认为价格够低而纷纷介入，这就形成了反转；

（3）股价上涨后的回调：这是由于股价上涨后，引起卖方关注，当少部分卖方认为价格太高而离场，这就形成了回调；

（4）股价上涨后的反转：这是由于股价上涨后，当绝大部分卖方认为价格太高而纷纷离场，这就形成了反转。

按照理论，股价的供需情况会保持在一个均衡点上，但现实中很难保持这样一个均衡点，这是由于当需求线从下到上达到均衡点时，多数买方会因为贪婪，不满足于当前的上升幅度，从而进一步买入股票推高股价，这就造成了股价在均衡点后继续上升；反之，当供给线从上到下达到均衡点时，多数卖方会因为恐慌，害怕股价继续下跌，从而进一步抛售拉低股价，这就造成了股价在达到均衡点后继续下跌。这也很好的解释了现实的一个情况，即现实当中的人不是理性的人而是贪婪和恐惧的人。

总的来说，造成股价和成交量波动的内在原因是由买卖双方的需求和供给所形成。

五、结论和展望

本文首先对股价和成交量进行相关性分析，得出一个结论：个股股价与成交量的相关性为长期正相关性，短期以正相关为主，负相关为辅。

其次对股价与成交量关系的研究进行股价走势预测，得出六个结论：一是当显著下跌趋势形成后，在没有明显的上涨趋势形成之前不合适投资者做中长线操作；二是当上升趋势形成时就该积极介入；三是当股价处于下跌趋势中，股价放量下跌之后，短时间内不易买入；四是当股价处于上涨趋势中，股价缩量下跌之后，短期内应该积极介入；五是对于经典理论，我们不能按部就班的拿来主义，而应该根据实际情况实际分析，照抄理论的思想不可取；六是股价涨跌形式不是直线式的，而是螺旋式的，来回波动是股价走势一大特征。

最后用博弈论的思想分析股价和成交量波动的原因，得出三个结论：一是股价对成交量的影响大于成交量对股价的影响；二是现实中的多数买卖双方不是理性的人而是恐惧和贪婪的人；三是造成股价和成交量波动的内在原因是由买卖双方的需求和供给所形成。

通过本文的分析研究，希望对读者关于股价和成交量的变化有更进一步的了解，虽然自己的分析存在一定不足，但希望本文对读者带来一点启示。（作者单位：中国社科院研究生院）

参考文献

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[2] 丁志文，曾富敏，《以向量自回归模式探讨台湾股价、成交量、融资融券与法人进出之关联性》

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[4] 江勇，《图解证券技术分析》

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[6] 周佛郎，周婉华，周云川，《零风险博弈操作技巧》