浅析企业财务管理目标与资本结构优化

高冬

[摘 要]企业财务管理中，一项基本的理论问题就是企业财务管理的目标，这也是评价企业理财活动是否符合规范的标准。任何一种财务管理目标的出现，都是以一定的社会政治、经济环境产物等为基础的，本文就实际的财务管理目标以及资本结构关系的研究，怎么样优化企业资本结构进行了一些分析，指出了财务管理目标应该是企业实现自身价值的最大化。现阶段，衡量企业资本结构的重要指标是财务杠杆利益，企业最优资本就能够使企业的总价值最高，促使资本成本价格较低，由此可见，企业价值最大化是现代企业财务管理目标以及资本结构最优的统一。

[关键词]企业财务管理目标；资本结构优化；财务杠杆利益

[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432（2014）52-0166-02

1 财务管理目标的特征

企业财务管理目标是在特定的理财环境中，组织财务活动，处理相关财务关系，使其能够达到既定的目标。企业财务管理是现代企业发展中重要组成部分，为了更有效明确企业财务管理的工作，这里，笔者分析研究财务管理目标的一些特征：

（1）层次性。企业财务管理目标具有一定的层次性，其管理可以被分为筹资管理、运营管理、利润管理以及投资分配管理等方面，并且每一项内容都可以对其进行具体分析。

（2）统一性。企业财务管理目标与企业的经营管理目标具有统一性。主要表现在企业财务管理目标是企业经营过程中重要组成部分，财务管理是利用价值形式对企业经营活动进行综合性管理的一种方式。

（3）体制性。财务管理目标具有一定的体制性，在社会经济体制中、经济模式以及企业采取的组织制度等，很大程度上决定了企业财务目标的方向。

（4）控制性。企业财务管理目标是可以控制性，企业在经营过程中，付出一定的价值就能够有效实现。所以，企业财务管理目标一定要根据具体的形式来实现，并对其各个目标制定相应的实现标准，并作为企业实施、控制、检查等环节的考核依据。

2 企业价值最优化的财务管理目标

2.1 企业价值最大化

企业价值说的是企业在市场环境中的价值，就是企业将会创造出来的现金流量，这样就能够有效反映出企业的潜在发展能力，将企业的最大化价值作为财务管理的目标具有很多优点。首先，这种方式有利于企业的长期发展，并且企业能够依据现实情况规划出企业短期投资经营目标，这种方式充分考虑了资金的时间价值与风险价值；其次，这样的财务管理目标保障企业在经营管理中在保值的前提下实现增值的目标，能够有效实现股东利益最大化，并且也实现了企业价值最大化；再次，这样的财务管理目标能够有效避免企业在经营管理中出现片面管理行为，有效降低企业管理过程中出现的损失；最后，将企业价值最大化作为财务管理目标能够有效实现资源的最优配置，但这种财务管理目标存在一定的缺陷。

2.2 股东利益最大化

在企业经营管理过程中，股东利益最大化指的是采用一定的措施促使企业的经营活动能够持续有效地进行下去，以便为企业股东带来更多的经济利益。有效实现股东利益最大化从另一个层面来说也能够有效反映公司的股票价值，并且股价的高低、涨落也能够有效反映企业实际经营状况，使其能够在不同规模企业中有效进行对比，并且每一股的价格能够真实反映资本与赢利之间的管理效果，但是并没有很好地反映时间价值以及相应的管理风险，不能够规避公司短期行为，甚至这样的发展目标将会与企业的发展方向相背离。

2.3 企业利润最大化

企业利润最大化主要说的是企业将在一定期限内获取最大利益，并将其当作企业财务管理的目标，这种方式主要是考虑经营者利益方面的问题。将企业利益最大化作为企业财务管理目标具有一定的合理性，因为利益输送量直接说明了企业在市场竞争环境中的实力，并且企业的发展现状将会影响到企业今后生存方面的问题，由此可见将企业利润作为企业财务管理的目标在某种程度上是合理的。

2.4 对比集中财务管理目标的优缺点

首先，利润最大化财务管理目标并没有充分考虑到时间、风险价值对其产生的影响，因为在获取相应利润的时候，其对应的时间价值不一致，因此最终产生的价值也是不一样的，所以，这种财务管理目标并不是很优秀；其次，股东利益最大化作为财务管理的目标具有一定的缺陷性，我国企业在发展过程中大多经营权与所有权是相分离的，经营者对企业管理的权利占据一定优势，这就使得股东的权益将会受到一定的损害；最后，将企业价值最大化作为财务管理目标，这种管理方式不仅有效考虑到时间、风险，并且能够有效维护股东的利益，符合企业长期经营发展的目标，由此可见这种方式是现阶段最有效的一种管理方式，并且符合科学发展观的要求，符合我国企业发展的大目标。

3 企业财务管理目标与资本结构之间的关系

企业财务管理目标是企业在进行财务管理以及财务决策时首先要履行的基本准则，是企业经营管理过程中一定要达到的目标，它有效体现着财务管理的大方向，企业管理目标是在一定环境下，通过财务运行，对财务关系的发展进行处理，继而促使企业的价值能够得到最大发展。企业的财务管理目标主要是由利润最大化、股东利益以及企业价值等方面共同组成的，依据现代企业理论对其进行分析，企业价值最大化是企业财务管理目标中重点内容，企业价值说的是企业资产在市场中占有的价值，它是由企业在一定时间内取得的利润及风险回报等基础上进行衡量的。

4 企业杠杆利益是衡量现代企业资本结构的有效指标

企业资本结构说的是企业在长期经营后形成的一种股东资本，特别是在长期债务以及股权资本之间构成的某种固定关系，企业在发展过程中一定要采取不同的筹资方式，用以评价企业经营过程中是否存在着资本结构的变化，通常情况下，企业都是采用债务资本与股权资本相结合形式，这种方式称之为“杠杆资本结构”。在企业经营发展过程中债务资本以及股权资本就是杠杆比例。企业各项资金中，债务利息是从企业所得税之中扣除的，能够有效实现节税的目的，使得债权人在这其中承担的风险较小，并且股权投资费用要比债务筹集的费用多，股权筹资成本较高。假使企业存在所得税，企业的投资利润就会比举债时候获取的利润还要高，债务的使用就能在财务杠杆中获得利益。债务在使用过程中就能够有效增加代理成本，财务负债成本说的是企业在资金周转过程中出现的困难，并且对其负债没有偿还能力，会给企业的经营发展带来一定的损失。企业在进行负债的时候，一定要有效把握资金的运转情况，债务资本要控制在合理范围之内。

5 优化资本结构，实现财务管理目标

5.1 提升企业赢利能力以及财务管理水平

企业在经营发展过程中，一定要重视财务管理制度，不断深化对资本结构的认识，明确企业财务管理的目标。另外，企业应该不断提升自身的赢利能力，强化财务杠杆的经济效益，企业要依据实际情况制订详细的财务管理计划，明确相关财务管理目标，加强资金周转，提升资金的利用效率以及安全性能，重视资本的积累，使企业实力不断增强，拥有一定的债务偿还能力与融资能力。

5.2 做到合理负债，提升杠杆效益

企业在经营发展过程中，负债利率与杠杆效益是往相反方向发展的，因此，不断降低企业负债利率就能够增加财务杠杆的效益，有助于企业的最大化价值的实现，所以，企业在进行举债融资的时候，就一定要有效比较不同金融机构信贷条件与方式，对比其中存在的差异，有效降低其中资金成本，实现资本结构最优化。企业在发展过程中，其资本结构需要保持一定的负债比例，这样能够有效为企业的税收带来一定的经济效益，有效约束经营者不当行为，激励管理者有效提升工作积极性，通常情况下，企业负债一定要考虑投资报酬与借贷利息效益，一定要满足企业融资项目中报酬情况，并且报酬一定要高于借贷利息率，假使在短期内继续资金进行周转，可以选择降低利息率，借贷的最低点是要保障借贷项目的利润大于零。保障一定比例的负债对企业的长期发展是非常重要的，负债资金为企业带来的还款付息能力，能够有效提升企业对运营资金的管理能力，所以企业一定要依据自身实际发展状况及时调整负债比例，有效实现资本结构的最优水平，有效降低企业资本的综合成本，实现企业价值最大化的发展目标。

5.3 政府政策的支持

债务融资能够有效促使企业经营者更好地进行工作，选择适当的行为，向市场传递企业经营效益目标，有利于外部投资机构对企业运营状况做出正确的评价。所以，加强债权约束、重整公司治理结构、健全企业破产等机制，能够促使企业更有效进行治理结构的控制。另外，企业要拓展证券市场的发展，为企业创建一个使用债劵融资的方式，对金融市场进行改革规范，为企业经营发展提供更多方向。

参考文献：

[1]李帅红.企业资本结构优化与企业财务管理目标结合分析[J].时代金融，2010（7）：132-133.

[2]邵鹏斐.浅析企业财务管理目标与资本结构[J].新农村（黑龙江），2011（3）：193.