余额宝，高回报率从哪儿来

王栋贵

余额宝自从2013年6月推出以来，就备受大家关注。最吸引人的当然是它的高回报率了。对普通消费者来说，余额宝“立存立取”，高峰期利率水平能达到银行一年期定存的两倍多。还有什么比每天实时告诉你，今天又帮你挣了多少钱的感觉更好的呢？

目前银行的活期存款利率基本接近零了，只有0.35%，也就是说一万元钱存一年，利息只有35元。这肯定赶不上钱“缩水”的速度了。银行定期存款的利率也很低，一般的一年期利率是3.3%，一万元钱一年下来利息是330元，总算能抵上钱“缩水”的速度。而余额宝呢，前段时间利率一直都能到6%以上，近来也接近6%，大概是银行一年定期存款的两倍，都超过银行5年期定存的收益了。

余额宝是咋回事

那么，余额宝这么高的回报率是从哪儿来的呢？它的这种回报率安全吗？我们老年人是不是也可以买余额宝？要弄清楚这些问题，就得了解清楚余额宝到底是怎么挣到钱的，它整个挣钱的过程是咋回事。

事实上金融不过是实体经济的一个翻版，基本原理是一样的。

比如，在菜市场上，商贩把蔬菜从价格相对便宜的批发市场上买来，再运到价格相对较贵的零售市场上来卖——就是我们大家平常买菜的市场。商贩挣钱，靠的就是这一来一回的价格差。他们的作用，本质上是在蔬菜的批发市场和零售市场之间搭起了一座桥。照理说，我们要买菜，自己也能直接去批发市场上买，但是咱们一般人买的量太少啊，够不到批发市场的门槛，所以只能通过菜市场的商贩这道环节。很明显，菜市场的商贩并不是菜市场的“寄生虫”“吸血鬼”。他们挣钱靠的是他们自己的劳动，起早贪黑，把大堆的蔬菜批发过来，然后等在摊位上，一个个给顾客称重，卖给来买菜的顾客。他们既给我们提供了方便，同时也解决了我们散客进不了蔬菜批发市场的难题。

余额宝的做法和搞批发的很类似

余额宝在金融市场的作用和那些穿梭在批发市场批菜，再运到零售市场卖菜的商贩很类似。它的核心作用也是架通零售市场和批发市场，给我们需要理财的普通顾客提供便利。不过在这里，零售、批发市场不再是那看得见的蔬菜市场了，而是看不见的存款市场。

具体来说，余额宝的主要挣钱思路是，把零散的一个个散户的闲钱收集起来，你一百、他一千、她一万的，汇集成数百万、上千万，然后再把这些钱用来买货币基金——天弘增利基金。货币基金又是干什么的呢？货币基金就负责把收集起来的钱进行投资的执行工具。货币基金的这些投资，绝大部分就是以特殊的大额、定期存款的方式再存到银行去，另有小部分钱用来买国债等债券。余额宝用户的收益就主要是来自这些特殊的大额、定期存款的利息。专门存这些特殊大额、定期存款的“市场”，和我们普通储户经常存的那个“市场”相比，就相当于一个是蔬菜的批发市场，一个是蔬菜的零售市场，通常两个市场之间的收益水平还是不同的。

如果没有余额宝、货币基金这类中介工具，我们普通储户是进不去存款的批发市场的——我们没那么多钱、没那么专业。这和没有菜市场的商贩，我们很难自己去蔬菜批发市场买菜一个道理。

所以，余额宝说穿了，就是一个架通存款的“批发市场”和存款的“零售市场”的中介，和菜市场上的商贩类似。

银行为何视余额宝为洪水猛兽

但是金融市场毕竟不是菜市场，有自己的特点。在我国，余额宝之所以能带给普通储户的收益特别大，就是因为利率没有市场化。

要说清楚什么叫利率没有市场化并不复杂。国家规定，在银行存款的 “零售市场”上——也就我们是一个个普通储户去存款，银行能提供的最高利率是受政策限制的，银行只能给普通储户一定额度的利率，超过这个规定的利率就是违法的。实际上，现在这个存款利率就很低，像现在5年定期也就5%出点头。但是在银行存款的“批发市场”上——也就是说，如果拿数百万、成千万的钱去银行存定期、大额存款时，银行能提供的利率水平是不受政策限制的，随行就市，比“零售市场”高很多。

所以，这种情况下，余额宝的作用就比菜市场上的商贩重要多了。或者说，当“批发市场”上和“零售市场”上有很大的价格差，并且这个价格差还是国家政策导致的，打通零售和批发市场的中介商就显得尤其重要了。因为，如果没有余额宝这样的中介，我们普通储户就只能被困在低利率水平的存款“零售市场”了，只能让钱存在银行里不停“缩水”了。

也正是因为余额宝能把大量小散户的小散闲钱汇聚起来，形成大额资金，带到存款的“批发市场”上去，享受小散储户本来享受不到的相对高利率，银行就不高兴了。银行本来可以等着客户上门来存钱，存在利率极低的存款“零售市场”里，再到利率较高的存款“批发市场”去倒腾。现在好了，散兵游勇汇集成集团军了，银行能鱼肉的储户少了，银行自然视余额宝为洪水猛兽。

余额宝的创新优势

事实上，像余额宝这样的中介有好多家。如各种货币基金，银行的部分理财产品，都是汇集各个散户的资金后，形成大额存款，再存到银行去。但是，余额宝和它们相比，能吸引更多人的关注，并且在短短半年多时间里，就能达到超过4000亿元的规模，靠的是互联网和金融创新。

在金融创新方面，余额宝不像货币基金、银行理财产品有较高的门槛，比如必须1000元以上、5万元以上，余额宝只要1元以上就行。这就给一般客户很多方便，稍有闲钱就能存进去。另外，余额宝能够“立存立取”，就是说，不像一般基金、理财产品，你存了钱之后是不能随时取出来的。这给人很多不方便。

在科技创新方面，余额宝又是和支付宝挂钩的。支付宝是淘宝网上用户的账户，这样支付宝能够和淘宝网的海量客户挂钩了，这自然打下了坚实的客户基础。另外，余额宝能够通过手机操作，十分方便。目前，余额宝每天都会显示昨天它给你挣了多少“利息”钱，这天天看着自己账户里的钱变多，这感觉多好啊！

靠着这些创新优势，加上利率没有市场化这个大背景，余额宝这个打通存款的“批发市场”和“零售市场”的金融工具，发展迅猛，以致能从银行虎口夺食也就不怪了。

老年人可以购买余额宝吗？

那么对老年人来说，余额宝安全吗？因为余额宝本质上还是货币基金，余额宝的安全性问题就和货币基金的安全性问题差不多。由于货币基金主要用来“买”或者说“存”银行存款，因此，基本上是安全的，不太会有风险。但是作为投资产品还是会有风险的，我国不久前就有过货币基金亏损的例子。特别是考虑到余额宝有那么多创新之后，已经和一般货币基金有差异了，它还有自己的一些风险。

如果老年人之前有网上购物的习惯，可以考虑少量存些打算购物用的钱到余额宝里。但是由于余额宝的使用便利性多数老+年人不太能用上，加上它不是一种专门针对老年人的理财产品，所以老年人大额资金购买余额宝是有风险的。 （责编：萧茵）endprint