企业管理碳资产初析——碳交易知识之六

阳光时代（上海）律师事务所

企业管理碳资产初析
——碳交易知识之六

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随着碳减排及碳交易的兴起，碳资产管理越来越受到产能、用能大户的重视。如，五大发电集团分别成立了自己的碳资产管理公司，中石化还制定了《中国石化碳资产管理办法(试行)》。

企业碳资产的认定

管理碳资产首先是要认定企业的碳资产。一家企业的碳资产既可能是正资产也可能是负资产。通常，我们可以分两大类来进行企业碳资产分析：（1）对实行碳排放限额/配额的企业而言，可以用法律法规对企业的碳排放限额/配额要求与企业实际碳排放值之间的差额部分来测算碳资产。若实际排放额高于配额，则该企业的碳资产为负值；如果实际排放额低于配额，则该企业的碳资产为正值。（2）对其他未实行强制碳减排的企业而言，若其存在可被依法认定为减少碳排放的项目，且其该项目的减排量可以用作交易时，则该企业的碳资产为正值。目前国内企业主要适用碳减排项目有：清洁发展机制（CDM）项目，国内自愿减排量（CCERs）项目和其他自愿减排量（VERs）项目。

碳资产管理的分类

广义的碳资产管理包括通过管理提升和技术改造等措施减少企业的碳排放量；狭义的碳资产管理，可将其分为正资产管理和负资产管理两类。

负资产管理相对较简单，即以较低的价格从市场上购买碳中和产品，以满足企业碳减排的要求。国内目前已有7省市开展碳交易试点，参与试点的企业在清缴时若配额不足时，则需要从市场上购买配额进行清缴。同样，各地的碳交易规则中都规定了企业可以用一定限额的CCERs用于清缴。通常预计CCERs价格会低于市场配额价格，因此，企业可以考虑购买部分CCERs用于配额清缴，以降低企业的碳减排成本。

正资产管理主要包括如下几项内容：（1）碳减排项目开发，形成CERs、CCERs、VERs等碳排放指标；（2）碳交易；（3）碳资产与金融工具的结合运用。

企业在投资建设节能、新能源项目等可产生大量碳减排的项目时，应咨询相关碳咨询机构，将项目同时开发成碳减排项目，避免碳资产浪费。由于不同种类的碳减排产品有所差异，市场价值不等，因此企业应根据市场供需及价格情况，将自身的碳减排项目选择开发成CDM项目、国内自愿减排项目或者其他自愿减排项目。

碳交易分为配额交易及碳减排量交易两大类。企业在进行碳交易时应特别注意：不管是配额还是碳减排量，都有一定的时效性、区域性。如，上海碳交易规则中规定：2013年至2015年的配额在2016年6月底前有效；配额交易时，当年度的配额可100%交易，未来年度的配额可交易额为50%；企业在配额清缴可用不超过配额总量5%的CCERs用于清缴，但对CCERs的来源地并未做限定。而湖北则规定：只能用本省的CCERs抵消企业碳排放量，抵消额度不得超过该企业年度碳排放配额的10%。除简单通过出售碳资产获得收益外，就上海碳市场而言，企业还可以通过不同年度的配额买入与卖出、以及买入CCERs卖出配额等方式提高企业碳资产的收益。

随着国内碳交易试点的启动以及配套机制的进一步健全，企业也可将碳排放配额质押用于融资担保。今年5月，中广核风电发行了金额10亿元、期限为5年的碳债券——“中广核风电附加碳收益中期票据”。目前也有市场主体在考虑开发碳期货产品。随着基于碳资产的金融产品不断创新，碳资产的价值将得到进一步挖掘。