国有控股上市公司并购重组的成效及其建议

杜学军

摘要：国有控股上市公司并购重组，有利于提升上市公司的价值，增强上市公司的整体竞争力，是上市公司做大做强的有力保障。本文主要论述了国有控股上市公司并购重组的成效，以及提出的相关有效建议。

关键词：国有控股上市公司 并购重组 成效 建议

国有控股上市公司并购重组，有利于提升上市公司的价值，增强上市公司的整体竞争力，是上市公司做大做强的有力保障。因此，要积极推进国有控股上市公司并购重组。

一、国有控股上市公司并购重组的成效

国有控股上市公司通过定向增发、引入新股东、置换重大资产等有效方式进行一系列的并购重组，会取得比较显著的成效。具体表现在：一是使国有控股上市公司的产业结构得到合理优化。一部分国有控股上市公司通过并购重组，使一些控股股东的相关优质资产实现了整体上市，促使上市公司的资本实力得到大幅度提升，进而使上市公司的主业结构得到进一步优化，大大提升公司的整体盈利能力。二是大大优化了国有控股上市公司的资金投向，走上绿色经济道路。一部分国有控股上市公司对资金投向进行合理优化，将募集到的大部分资金运用于实际节能减排、环境治理、技术改造当中，可以有效提高经济效益和社会效益。三是通过相应的资产重组和置换，大大改善了国有控股上市公司的治理结构。一些国有控股上市公司的盈利能力较差，但是通过并购重组，可以极大提高资产质量，有效降低经营风险，治理结构也得到大大的改善。四是通过股改使历史遗留问题得到有效解决。有些国有控股上市公司有很多历史遗留问题，严重制约了公司的发展，而单纯的股改有各种各样的困难，所以长期被搁置下来。而通过引入新股东的方式不但可以对控股进行一定的转移，而且还可以有效地解决股改问题，有利于使公司的治理结构得到进一步完善。五是部分国有控股上市公司引入新股东，可以化解退市的极大风险。

二、国有控股上市公司并购重组的有效建议

（一）地方政府要重视并积极推进国有控股上市公司并购重组

国有控股上市公司并购重组，会涉及很多主体的利益，关系比较复杂，具有较大的协调难度，所以，地方政府要高度重视，并成立相关的专门机构或部门积极推进。如重庆和上海两市，政府对国有控股上市公司并购重组就比较重视，而且制定了明确的并购重组目标和详细的指导思想，有力地推动了国有控股上市公司的并购重组，极大推动了国有控股上市公司和当地经济的快速发展，为城市发展注入了新的活力。所以，各地政府可以借鉴重庆和上海两市的成功经验，加快各类企业整体上市的步伐和国有控股上市公司并购重组步伐。如我们比较熟悉的白云制药，它和广州药业都是广州比较有名的医药行业，都受广药集团控股，但是在实际的经营中，这两家制药企业的经营业务却有很多相似的地方，加剧了同行业的竞争，不利于白云制药和广州药业的快速发展，及广药集团的整体发展。所以，白云制药和广州药业就可以通过并购重组的方式对资源进行有效整合，腾出一个上市公司空壳，这样才能加快白云制药和广州药业的快速发展的步伐，促进广药集团的整体发展。另外，对于一些比较有实力的国有控股上市公司，可以将省属或市属的同类公司的优质资产纳入，这样，比较有实力的国有控股上市公司的资源就会得到有效整合和发展壮大，加快资产增值速度。

（二）完善考核评价体系，调动国有控股上市公司管理层的积极性

国有控股上市公司的管理层是推动并购重组的关键，所以必须努力调动国有控股上市公司管理层的积极性，加快国有控股上市公司的发展速度。但是由于目前很多国有控股上市公司的考核评价体系还存在一定的缺陷，如国有控股上市公司通过资本市场运作可以实现一定的资产增值和资产市值扩大等，但这些考核指标并没有通过考核评价体系很好地体现出来。有些公司甚至直接将其优质资产注入了上市公司，造成对优质资产的控制权明显下降，相应的分红比例也随之下降，最后形成考核业绩的整体下降，对管理层业绩造成了很大的影响，从而严重打击了管理层推进公司整体上市的积极性。所以对国有控股上市公司的考核评价体系要进行有效的调整，使之更加完善，改变将利润率作为主要考核指标的传统考核方式，转而将资产增值率和市值作为具体的考核指标。同时，在国有资产保值增值得到有效保证的基础上，还要根据市场变化和公司发展需要，积极探索股权激励制度，促进国有企业上市公司并购重组后的快速发展。

（三）加强政府政策扶持，消除国有控股上市公司并购和重组的技术障碍

对于国有控股上市公司并购和重组中出现的不同技术障碍，政府相关部门要出台相应的政策，加大对国有控股上市公司并购和重组的政策扶持。而国有控股上市公司对政府出台的相关政策要积极研究，探索公司以国有资产收益转增资本的各种有效途径，使国有企业实现整体上市中的土地出让金、税收和产权等关系到国有企业成本的问题可以得到妥善解决，促使国有企业资本运作的速度不断加快，实现通过国有控股上市公司并购和重组做大做强的最终目标。需要注意的是，并购重组中的整体上市是有计划、分步骤、多途径的整体上市，而不是盲目的整体上市。在整体上市前，要对国有控股上市公司的整体情况进行详细的调研，对不同的公司实行不同的政策，进而有效地推动多家国有控股上市公司的整体上市。对于上市公司和集团存在关联交易或同行业竞争的情况可以作为重点推进的公司，加快整体上市的步伐；对于实现整体上市有政策阻碍的，要在最短的时间内争取政府相关部门的支持，对并购重组模式进行创新。

三、结束语

总之，国有控股上市公司并购重组，有利于提升上市公司的价值，增强上市公司的整体竞争力，是上市公司做大做强的有力保障。在国有控股上市公司的并购重组，政府要加强重视并积极推进，同时完善考核评价体系，调动国有控股上市公司管理层的积极性，消除国有控股上市公司并购和重组的技术障碍，实现国有控股上市公司的更好、更快发展。

参考文献：

[1]孙浩辉.我国上市公司并购重组监管研究[J].北方经济，2013（8）

[2]李瑞婷.股权结构对我国上市公司并购绩效的影响研究[J].太原：山西财经大学，2013endprint