石化商品期货：送金蛇迎驰马

□ 王在荣

（作者系中粮期货董事、总经理兼首席分析师）

2014年全球经济将稳健走好，震荡向上将是石化商品期货市场运行的主旋律。

2013年，全球经济在动荡中继续前行，全球大宗商品价格也出现不同程度的震荡起伏。原油价格受到地缘政治因素、全球宏观经济变动、库存变动等多方面因素影响，出现持续动荡，国内石化商品也随之震荡。

□ 2013年10月9日，石油沥青期货在上海期货交易所挂牌上市。东方IC 供图

金蛇狂舞辞旧岁

2013年，全球各大经济体宏观形势也都有所变化，总体来看，美国经济持续复苏，QE缩减的靴子在年末应声落地。欧洲经济历经了漫长的沉浮，在这一年也看到了希望的曙光。多数新兴市场国家与发展中国家的经济增速则普遍有放缓趋势。

纵观中国期货市场，2 0 1 3年是创新发展步伐加快的一年。国内期市成交量较2012年全年增长42.15%，成交额较2012年增长56.3%。国债期货、动力煤、石油沥青、铁矿石、鸡蛋期货、粳稻期货、纤维板期货、胶合板期货等新品种陆续上市。贵金属以及铜、铝、铅、锌四个有色金属期货品种连续交易正式开启，不断完善的体系让市场更加连贯。各大期货公司的资产管理业务也都陆续推出，规模迅速扩大，推动着中国期货市场在创新的路上阔步前行。2013年的种种创新举措为期货市场带来了新的机遇，吸引了更多的资金，激发了投资者的交易热情。

2013年，国际原油价格经历了从低点85美元/桶一线到高点近110美元/桶一线的震荡行情。而国内石化板块由于原材料与原油密切相关，所以价格走势也与国际油价关联性较强。国内石化商品期货也经历了金蛇狂舞般的起伏行情。年初时迅速冲高，随后出现震荡回落，下探低点后延续弱势震荡走势，可谓是动荡的一年。塑料指数在2月达到高点11551,PTA指数也达到8956的最高点。在上冲高点后，宏观面经济不景气、全球数据普遍悲观，市场对于这一年的经济前景纷纷表示忧虑，石化商品的价格也就开始了持续大幅下滑。在4月各品种纷纷下探至低点，两个多月内，塑料指数下跌超过2000点，PTA指数下跌幅度超过1500点。随后，石化品种出现了适当的反弹行情，各品种走势有所分化，塑料表现较为强劲，而PTA、焦炭等品种则略显弱势，反弹力度相对较小，并未出现转机。时间运行到8月，石化品种在震荡反弹后，纷纷表现出疲态，商品进入第三、四季度真正开始的震荡回落行情，表现相对强势的塑料也受到一定的阻力，并未走出强势上扬的行情，这一波震荡行情一直延续到年终。

驰马奔腾迎今朝

展望2014年，宏观面来看，美国经济增长的速度将继续增加，失业率将下降。年末，美联储宣布缩减QE规模，说明对于美国经济的现状给予肯定，对今年美国经济的发展充满信心。如继续加大力度的量化宽松政策将会导致通胀加重，2014年，美联储对于QE的缩减计划将逐步实行，通胀率将会控制在相对稳定的状态。今年将是美国经济温和复苏的一年。总体来看欧洲面临的威胁基本已经解除，出口正在增长。公共赤字相对2008年已减少一半。2014年，欧元区整体经济复苏前景光明，但是目前经济较为脆弱，复苏之路仍然崎岖。2014年预计中国还将延续稳健的结构调整步伐，经济的发展较为乐观，GDP不排除有增长7.8%的可能。在充分调整结构的前提下，今年将是充满机遇的一年，全球经济将继续复苏，稳健走好。在夯实基础后，商品价格将有一个腾飞的过程。当然在宏观经济局势变化的影响下，不排除还会出现回踩，从大宗商品投资角度来看，今年整体形势较为乐观。

□ 2014年，石化商品期货市场的主旋律仍将是震荡向上。CFP 供图

2014年各个交易所仍然将不断推出更多的新品种，可能迎来原油期货、热轧卷板期货、商品期权、有色金属指数、消费价格指数等新品种上市。预计2014年国内期市推新的速率将不亚于2013年。2013年的另一个关注焦点就是期货公司的资管业务，资管业务未来前景仍然是比较乐观的。今年诞生更有影响力的大品牌期货公司，诞生出拥有超一流综合实力的投资家——中国式的巴菲特。中国金融国家队将站上世界舞台，大放异彩。展望2014年，我国期货立法工作再次启动。从法制上完善，就会更加贴近市场需求，完善市场制度，规范市场行为。另外，随着上海自贸区挂牌，自贸区内各项金融市场组织创新、金融平台建设在不断加快，预计今年围绕上海自贸区为主的市场投资将会增多。国内期市，尤其是石化品种的交易量将继续放大。

2014年震荡向上仍将是石化商品期货市场运行的主旋律，整体走势保持乐观态势。

从走势来看，应是先探底后再震荡向上的走势。一季度可能价格将继续在低位徘徊，二季度开始可能出现转好，三、四季度有延续向上的走势。美元指数预计将继续在79～82区间徘徊，国内上证指数可能向2500一线运行，未来原油将在85～100美元/桶箱体运行，不排除出现先回落再上扬的走势。化工板块也将受到一定程度的带动。PTA指数在6500一线为相对底部，预计还有向8000一线运行的可能；PVC指数近期围绕6200～6500箱体运行，预计未来将在6000～6800之间运行；塑料指数在10500一线为相对低点，不排除在10500～12000区间继续运行。焦炭指数在1300一线为相对底部，不排除将向1700一线运行。焦煤指数在850一线有一定支撑，未来可能向1200一线运行。