北美稳居全球油气并购头把交椅

北美稳居全球油气并购头把交椅

伍德·麦肯锡日前公布数据显示，今年上半年，北美油气并购金额达494亿美元，相当于非洲、亚太、欧洲、俄罗斯、中亚、拉美及西亚北非等国家和地区并购金额之和（443亿美元），占全球总金额的53%。可以说，北美油气并购已经走出了2013年的颓势。去年上半年，北美油气并购金额仅为228亿美元，近5年的全年平均并购交易额也不超过357亿美元，而今年上半年，其并购金额已接近500亿美元。

较之北美地区“如火如荼”的并购热潮，油气资源富集区的非洲、俄罗斯、中亚及西亚、北非的油气并购却连续出现下降趋势。其中，非洲上半年油气交易额分别较去年上半年和下半年下降了48%和29%，俄罗斯、中亚地区分别下降了27%和68%，西亚北非地区较去年下半年下降了25%。而亚太地区上半年的油气交易分别较2013年上半年和下半年增长了554%和128%，欧洲增长了518%和185%，拉美增长了406%和19%，北美增长了117%和48%。北美地区的增长比例虽然不及亚太、欧洲和拉美地区，但由于并购基数和金额较大，依然稳坐全球油气交易的头把交椅。

并购特点：量价齐升

今年二季度，北美油气行业共有54起油气并购大宗交易，每宗交易价值均超过5000万美元，总交易价值达422亿美元。相比一季度，交易数量上升了15%，交易价值更是大涨131%。

“今年二季度，北美油气并购交易异常活跃，是过去5年来同期并购市场表现最为强劲的。”普华永道美国能源并购交易负责人道格·梅尔在一份声明中说，“过去3个月中，我们看到不断有企业重新调整投资组合、剥离非核心资产。这为手握现金的收购方提供了机会。”

统计显示，二季度，北美油气行业共发生12起交易额在10亿美元以上的超大型并购交易，交易总额达到308亿美元，占当季美国大宗并购交易总额的73%。分析人士认为，这主要是受到大型油气公司剥离更多有价值资产的影响。其中，加拿大能源公司（Encana）旗下全资子公司Encana油气（美国）于二季度完成了先前宣布的价值31亿美元的收购，从弗里波特-麦克莫兰铜金公司旗下子公司弗里波特-麦克莫兰油气公司手中，购得位于美国南得克萨斯州卡恩斯、威尔逊和亚他斯科沙县的资产交易。这些位于鹰滩页岩区的资产日均油气产量达到5.3万桶。而弗里波特-麦克莫兰油气公司此前已经完成了价值14亿美元、从阿帕奇公司收购墨西哥湾深水区域某些权益的交易。在Lucius项目其他作业权益拥有者履行完优先购买权后，弗里波特-麦克莫兰油气公司又以9.19亿美元收购了阿帕奇公司在Lucius石油开发项目所持的51.2%股份、阿帕奇公司在Heidelberg石油开发项目所持的全部工作股权，以及一些勘探租约。

在并购模式上，一些大中型公司因为利润问题，缺席大规模的非常规油气并购，但股权私募基金和股权回购投资模式很快填补了这一空缺。上半年，有将近150亿美元的交易是通过股权私募基金投资及股权回购的形式进行的。例如，美国能源合伙企业就被能源矿产集团和英国虚拟银行第一直达银行斥资52亿美元回购。投资模式的变化促成了大量油气并购交易，也改变了资源对大公司过分依赖的局面。

其他一些小型勘探开发公司的表现也较为活跃，如Baytex能源信托、能源XXI、凯欣亚洲等公司均参与实施了一定程度的资产并购，并购数量达69起，金额达139亿美元。大中型公司参与的并购仅4起，交易金额为66亿美元。从上半年油气投资主体看，股权私募基金、小型油气勘探开发公司及业主有限合伙企业成为主要投资者。

在油气并购交易“量价齐增”的同时，北美油田服务行业的并购交易数量同比下降30%，总交易价值也同比减少了80%。

并购重点：非常规资产受热捧

上半年，北美的鹰福特区块再次成为并购焦点，致密油的并购金额达到54亿美元，此外二叠纪盆地的交易也达到10亿美元。但随着巴肯致密油交易数量和金额的直线上升，巴肯的致密油交易规模却出现下降。业内人士认为这一现象的出现，应该与鹰福特距离石油中转枢纽库及海岸炼油产业群较近有关，是地缘因素在起作用。

从交易主体看，上半年大型石油公司通过26起交易，转让了150亿美元的资产，仅购买了0.5亿美元资产。其中，壳牌转让资产的规模最大，先后转让了11个项目，交易金额达到82亿美元，最大的一笔交易是在澳大利亚，转让金额达到50亿美元。在北美，壳牌剥离了5个油气产量比较高的区块，还退出了鹰福特和密西西比灰岩资产，获得了6.4亿美元的现金流；转让了位于加拿大和哥伦比亚的资产，并与马来西亚实现了资产互换。BP也在实施资产剥离，上半年，BP主导了3起资产转让，最大的一笔是将位于美国阿拉斯加北坡油田的4处资产转让给HilcorpEnergy公司，转让金额15亿美元。雪佛龙德士古也转让了挪威的小规模油气资产，获得了13亿美元的现金流。埃尼则继续转让高普公司8%的股份，通过两次交易获得了11亿美元的现金流。道达尔以7.5亿美元的价格转让了位于安哥拉深水15/06区块的15%权益，退出了沙赫杰尼兹气田，获得15亿美元。在五大跨国公司中，仅埃克森美孚没有进行大规模资产剥离。

伍德·麦肯锡分析指出，北美非常规油气交易火爆，得益于天然气价格的回升。上半年，北美亨利枢纽的天然气价格一直维持在4美元/百万英热单位，远远高于2012年价格的历史低位。伴随着天然气价格上扬，美国的非常规天然气，特别是页岩气和致密气的投资又开始“热”了起来。数据显示，今年上半年，页岩气和致密气的投资总额已远远超过2013年。这一现象说明，即使是小幅度的页岩气价格回升，也能在很大程度上拉动投资。

道格·梅尔称：“北美是迄今为止全球最具潜力的油气交易地区，在该地区已经发生了价值800亿美元的交易，未来和致密气、致密油有关的北美管道交易将是最具影响力的大项目，大公司和IOC将继续剥离资产。特别需要强调的是，如果资产剥离得到股东的支持，剥离的步伐就会加快许多。今后一段时期上游的交易将出现新的模式，具体表现为在没有国家石油公司和大公司的参与下，股权私募基金、业主有限合作企业和本土小型企业将成为重要的市场投资主体。”

根据伍德·麦肯锡的数据，上半年，除了北美占据全球油气业53%的并购交易额，亚太地区、拉美地区、欧洲在油气并购方面表现也都不错。其中，亚太地区上半年的油气并购交易，相比2013年上半年大涨了554%；欧洲增长了515%；拉美地区则增长了406%。

过去10年里，我国三大国有石油公司，以及韩国国家石油、印度国家石油和马来西亚国家石油的海外并购支出占到了国家石油公司海外支出的78%。今年以来，我国正和股份、风范股份、金叶珠宝、亚星化学、广汇能源、海默科技等超过8家民企上市公司宣布开始涉足海外油气业务。至此，走出去不再是“三桶油”的独角戏，民企开始登上舞台，将在海外油气收购中扮演重要角色。

（作者系新华通讯社经济信息中心主任）