金融改革的若干思考

邹传伟

金融服务实体经济

目前，我国金融服务实体经济的不足体现为：小企业融资难，农村金融仍属弱势领域，证券市场融资发展滞后，老百姓的健康和财产风险得不到充分保障。对此，需要在中共十八届三中全会关于金融改革方针指导下，从政策制定的高度加以解决。

要改善小企业融资难，不必设立专营小企业贷款的政策性银行，只要坚持商业性原则，通过完善小企业征信体系，引导商业银行下沉决策重心，采取基层分支机构子公司化或属地化等办法来服务小企业，将当地存款大部分用于当地、当地利润用于当地。同时，响应“允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构”的号召，发展面向小企业的新型金融机构。

要提升农村金融的地位，需给予农村金融业务一定补贴和优惠政策。对全国性银行要强制约束，按照“保障金融机构农村存款主要用于农业农村”的原则进行。涉农贷款利率放开后，要让小型金融机构在农村金融的局部市场上形成优势，以覆盖成本和风险。建立真正的农户合作金融机构。给予涉农贷款一定监管容忍度。

为促进证券市场融资发展，落实股票发行注册制改革，要走香港联交所模式，取消证监会审批，通过上网、聆讯、路演等方式充分披露公司上市前信息，让潜在投资者不断提问和询价，逐步揭示合理价格。再融资不用审批，上市公司触发一定条件后自动退市，信息披露按最高标准执行，对内幕交易“零容忍”。

引导保险业更好地服务社会发展和市场需求。寿险方面，要应对老龄化趋势，发展真正的保障型产品。财险方面，要大力发展房屋险、农业险和责任险等非车险业务。针对“完善保险经济补偿机制，建立巨灾保险制度”，可以试点中央和地方分级管理以及筹资方式以“政府为主，市场为辅”的巨灾保险体系。

市场配置金融资源的效率

要通过市场供求关系和价格信号来配置金融资源。要赋予企业和居民合法的金融权利，让最能有效利用资金的企业或个人合法地参与融资活动。金融制度和金融工具的创新，应该让市场而非政府决定什么样的机制或工具是最有效的。要明确政府作用的领域和边界，做到该放的坚决放开、该管的切实管好。针对阻碍市场配置金融资源效率的问题，可采取具体办法解决。

抑制国有金融机构垄断，促进竞争。国家控股的商业银行只保留4家，逐步减少国有股权的比例。明确证券公司国有股退出的政策。国家控股的保险公司也只保留4家。

推进汇率市场化。放开对商业银行的外汇头寸管理以及个人持汇换汇限制，做实“藏汇于民”。放开有组织的场外外汇交易市场，对参与者不设立过高的准入门槛，也不对交易价格进行限制。

通过发展替代性负债产品，逐渐将大额存款利率市场化，小额存款利率是否放开意义不大。制定Shibor报价的行为规范，控制报价的内在利益冲突，让报价有更多实际交易支撑。

防范化解金融风险

对于当前主要的金融风险，可采取办法逐条破解。

坚持分业经营。不允许国有商业银行控股证券公司、保险公司、基金公司或金融租赁公司等，已经控股的要逐步退出。证券公司以赚取服务费为主，不能变相“银行化”以寻求利差收入。保险公司的寿险和财险要分开，要规定主业收入不低于一定比例。

政策性金融机构完全剥离商业性业务，纳入中央政府财政预算管理，通过财政约束来抑制资产负债表无序扩张，不能与商业银行竞争。

民间金融阳光化、规范化，发挥在小企业融资和农村金融方面的积极作用。

落实“建立存款保险制度，完善金融机构市场化退出机制”。相关政府部门应搁置争议，尽快将隐性存款保险显性化，同时完善银行处置的监管、司法和财务安排等配套措施。

金融对外开放

目前，资本项目可兑换的条件已经具备，金融稳定、热钱流入、反洗钱、逃税、反腐败、国有资产流失等方面的风险或者可控，或者不应依赖资本管制。

完善外汇储备管理机制。全部外汇储备应留在中央银行资产负债表内，而不是采取财政部发债购汇注入外汇投资公司的模式。外汇储备要在政府层面作出长期战略配置。在合理设计法律地位和业绩考核的前提下，人民银行可以批发外汇储备给国内有关投资主体，投资方式可以多样化，并在资金供求和风险承担上形成分层次的合作关系。要明确区分政策性项目和商业性项目，完善政策性项目的监督约束机制，控制道德风险。

金融监管

监管当局不能因为行业发展目标而与被监管机构“利益捆绑”，应加强金融消费者保护，鼓励金融消费者直接起诉金融机构和上市公司，法院立案不以监管当局的查处为前置条件。要允许有人从举报不实信息、违规行为中获利，通过一定的激励发挥群众的作用。

在分业监管的基础上促进监管协调，国务院已批准金融监管协调部际联席会议制度。金融监管不应高度集中在中央政府，要将地方政府纳入监管体系，发挥其积极性。

加强“大到不能倒”的金融机构监管。对这些金融机构，要使用更高的资本充足率和存款保险费率，适度控制资产规模、业务、非主业子公司等的扩张，要求国有大股东将收到的分红留部分（30%）作为风险储备，引入处置机制和清算安排以及应急资本和自救债券等新型资本工具。（作者单位：中国投资有限责任公司）