寻找投资机会 探索钱路走向

“以前我们都羡慕美国，因为美国机会较多，现在中国好的机会同样越来越多，随着改革步伐的加快，资本量也在不断刷新纪录。”中国投资咨询研究发展部副总监蒋学伟对《经济》记者表示，在接下来的一段时间，中国的市场将出现诸多投资机会。

外币理财被热捧

“鉴于目前中国大陆的理财产品与香港银行间拆借利率的息差已经在很高的水平上，可以判断资金市场仍然维持在较紧的状态。市场进一步判断，宽裕的流动性没有像2009年那样，径直流入实体经济，并一举拉动经济的复苏。”中融公司信托基金经理孙经理向《经济》记者表示。

中国社科院金融重点研究室主任刘煜辉表示，有很多钱现在投下去都是在滚前面存量的债，形成的增量部分实际上越来越少。

而市场对资金的需求在不断加大。孙经理说，在这种背景下，外国的钱有向我国市场流入的趋势。外资逐渐扮演着“游客”的角色。

随之而来的是中短期外币理财业务受到热捧。目前，美元、澳元、欧元等理财产品一改上半年颓势，收益率成倍上涨。

《经济》记者从中国农业银行网点了解到，该行近期发行的多款3个月期、6个月期美元理财产品预期最高年化收益率普遍在5%-5.05%，与人民币理财产品收益率比肩，而该收益在上半年同期仅为2%-3%之间。

也有人对外币理财产品的收益表示担忧。十八届三中全会后，中国未来经济预期降至7%，因此市场都很关注未来这种持续的货币宽松格局还能维持多久。加之美国并未按预期停掉QE3，人民币不断升值，极可能使外币理财产品受到打压。

但业内人士表示，外币理财的收益率起码在一段时间内不会出现下降。“如果美国停掉了QE3，人民币升值压力将明显减轻，那时外币理财业务将会有更大的盈利空间。”孙经理说，外币理财的收益率只会越来越高。

“2013年11月15日，有专家预测，至少今年人民币将不会进行更大幅度升值，尤其不会突破对美元汇率6.0的大关，只可能小幅度走高。”孙经理对记者表示，外币理财热将继续维持一段时间。

文化传媒前景好

和君资本总裁何劲松向《经济》记者说，文化产业的大并购是一个趋势，“与西方国家的发展类似，综合的文化娱乐集团将日益增多，文化产业横向和纵向的整合也会日益多样化，那么在市场重组的过程中，也会产生大量的投资机会。”

“张国立的浙江常升影视制作有限公司，净资产是1000万元，但华谊兄弟把它买下来，估值却是2.5亿元到3亿元左右。”何劲松说，这里面就涉及一个估值的问题。

“华谊兄弟买张国立的公司其实是有一个利润预期，按照今年、明年利润预期，市盈率就是12倍、13倍。所以如果单从这个角度来讲，此单并购就是划算的。”何劲松如是分析华谊兄弟高值购买该公司的深层原因。

但是对于投资者来说，在进入文化产业领域中也要练好基本功。

“投资文化产业有一个问题，跟一般产业不一样，文化是有波动性的。比如今年某公司拍一个大片票房很高，明年可能没有这么高，因此收购到底是看企业实体成本高低，还是看企业的长期表现，需要收购团队有专业的技术和独到的眼光，甚至还需要有自己的发行渠道。”何劲松如是说。

而在具体的投资领域方面，动漫行业及手游行业也成为一个新亮点。

博大创投总裁曹海涛对《经济》记者表示，对于投资者来说动漫及游戏行业是最近文化企业投资和并购的热点领域，抛开新产品开发失败的风险，动漫及游戏产品生命周期一般在三至五年左右。“现有游戏产品在未来几年达到生命周期之后，产生的经济效益将呈现下降趋势。”因此，投资者也要把握好投资的节奏。

大资产管理潜力大

我国资产管理空间十分巨大。《经济》记者调查发现，我国大资产管理行业具有约29.4万亿元人民币的资产规模，美国大资产管理行业有约合193万亿元人民币，资产管理行业在整个GDP的比重，中国大概占56%左右，在美国约占185%（由于金融工具丰富，外资持续利用等原因，美国资产管理额高于该国GDP）。由此可以看出，我国资产管理市场的投资潜力。

投资人的资金监管需求越来越旺盛。中信并购基金董事总经理罗登攀向《经济》记者透露称，很多投资人的资金监管需求正在从被动接受变为主动寻找。

原来投资人只能被动地接受银行理财产品，不能主动量身定制自己的产品。家族财产信托业也面临一些问题，很多民营企业老板的下一代并不愿意接受上一代的衣钵，不愿意又苦又累地守业。

此外，投资人自身财务管理经验的不足也使得他们迫切需要专业人士的帮助。

“现在演艺圈或者有一些富人阶层，确实没有财务管理的经验，而且这些人越来越多。原来通过一些经纪公司，甚至有被诈骗倾家荡产的案例。”罗登攀说，需求的对应面就是商机。“如果通过资产管理，为客户提供主动财富管理，这个空间还是非常广阔的。”

对此，何劲松也表示认同，“在我国做企业主要是贷款比较难落实，资产管理公司在这方面也有发展空间”。

据他介绍，资产管理的一个重要客户源就是有上市意愿的企业，这一群体在国内的规模无疑是非常巨大的。

资产管理的另一大客户源就是愿意子承父业的二代管理人，对于他们来说，怎么去管理好一个公司，其实是一个难题。何劲松说，这些“二代”们可以借助资产管理公司来顺利接班。

“在国外很容易，要不把管理层全部留下，但自己有可能被架成空壳；要不就是把管理层连锅端掉，找职业管理人，但中国职业经理人团队还不成熟，目前市场上基本没有。因而此时可以将企业进行有限外包，找职业资产管理团队，既防止公司资金池缩小，也为公司发展做金融储备。等第二代管理人自身越来越成熟，再将资金和组建好的团队一起推出，成功完成企业换代接班。”

信托基金业务忙

“信托基金也叫投资基金，是一种‘利益共享、风险共担’的集合投资方式。据多名业内人士爆料，一些私募、信托资金往往借助基金公司专户通道参与股权投资，基金公司从中收取通道费。”中融公司信托基金经理孙经理对《经济》记者说。

孙经理向记者透露，“由于基金型房地产信托产品的资金运用方式涵盖了贷款、股权投资、权益投资及信托收益权转让等一系列策略，并根据不同时点的具体项目特点灵活决定信托资金的运用方式及退出方式，显示了不定向投资和风险对冲的信托业务理念。相比于传统的单一项目型房地产信托产品，基金型信托在风险把控上更具优势。”

记者获悉，不少房地产信托基金正在增加增信措施，如土地抵押、融资方用其名下的商业、住宅用地为债务承担抵押担保等。此外，有的资管产品与其他信托公司合作，进一步降低风险。

不过，高收益率仍引起业内人士的担心。投中集团分析师李鑫向《经济》记者表示，“与信托相比，基金、券商风险控制能力更弱，毕竟信托发展的时间更长，在风险控制体系以及合同关系等方面有更多的法律依据。”然而，与信托公司不同，基金子公司的注册资本金一般才2000万元，但管理的资产最少几十亿，甚至上百亿、上千亿。“基金子公司注册资本金少，管理的资产多，刚性兑付压力很大，一旦出现风险，基金子公司是难以承受的。”

小微信贷风声水起

一直以来，融资难是阻碍小微企业持续发展的问题。相对于大中型企业，小微企业在发展规模、营运模式等诸多方面存在局限性，除改善融资环境外，如何将信用体系建设落实并快速推进是关键所在。

从某种程度上来讲，越是困难的领域，越是存在着巨大的发展空间。小微融资难这个问题自然也为市场带来了机遇。小微借贷是一种将小额度的资金聚集起来借贷给有资金需求人群的一种商业模型，主要是指个人通过第三方平台在收取一定费用的前提下向其他个人提供小额借贷的金融模式。

目前民间机构在此方面屡屡创新。《经济》记者获悉，在金融圈内小微借贷被誉为是勇敢者的游戏。这从民资纷纷进入小微金融领域、电商频频涉足P2P就可以看出。

投中集团高级分析师宋绍奎向《经济》记者介绍，自2013年3月起，小微金融改革实现跨越式前进，各种具体运作模式也正在探索中。“虽然在各项改革创新尝试中，传统银行通道依旧位居首位，银行专项小微企业金融债、信贷资产证券化、外保内贷等模式正处于积极推进状态。”

在此基础上，作为小微融资体系的重要组成部分，股权基金通道和自融资通道已经纳入相关政府部门的重点扶持视线内。

银行和民间机构都从这个领域看到了机会，纷纷涉足P2P领域。对于投资者来说，P2P作为一种金融模式，准入门槛并不高。这一模式能够得到小微企业主的青睐。

“P2P网络金融服务首先在英国兴起。危机爆发后，欧洲各大银行为自保普遍出现惜贷情况。急于发展业务的中小企业苦于借贷无门，常为一小笔周转资金不到位而束手无策。”对此，宋绍奎对记者表示，小微借贷的发展已经得到很好的政策支持。

宋绍奎称，P2P带来的利润可期。“从欧美地区来看，网络借贷服务已经形成了相对完善的商业模式。在英国，2005年才创建的Zopa目前已拥有超过50万会员，利润来自向客户收取的佣金，向借款人收取100镑的手续费，向出借人收取总借出金额1%的服务费。”

所以从2012年起，中国网贷平台进入了爆发期，网贷平台如雨后春笋般成立。据宋绍奎介绍，目前全国活跃的网贷平台已超过300家，今年以来整个网贷行业的成交量估计将高达200亿元，无论从机构数量还是交易金额来看，国内的网贷行业都可谓初具规模。

而对于投资者的准入门槛，某小贷公司张经理对《经济》记者介绍经验时表示，进入小微贷行业相对比较容易，国家对此鼓励和重视，层层监管较少，注册资本100万元即可成立，且目前还没有牌照限制。这些优势无疑都给P2P这个行业加了不少分。“在这个行业里，人人贷、拍拍贷和宜信之前都是不温不火，现在却是热火朝天，不仅备受风投企业关注，还获得了多轮注资。以人人贷为例，其已经获得注册资本6倍于其的注资，而且注资还在持续。”这些利好得到了积极回应，现在P2P企业犹如雨后春笋一般遍地开花。