为智慧估值

杨磊

海通食品饮料赵勇、国信医药贺平鸽、中信零售赵雪芹、华创新能源周楷宁、华创汽车王炎学、中银电力设备刘波、招商食品饮料龙隽、董广阳、朱卫华，在这里你会看到，他（她）们都是坚持梦想的人，他们拒绝随波逐流，他们是无可抵御的人才，他们用敏锐的眼光和直觉把迷茫的现实和美妙的梦境织成一块块逐渐清晰的印刷版，这些印版上刻下了一个又一个牛股的痕迹，通过千锤百炼，经历时光穿越，每一只牛股，熠熠生辉，终成传奇。

他们研究选择的背后，其实都是一种价值观，传递着他们的理性、克制、独立和勤奋。他们无一例外，秉承品性研究，秉承大道至简。有时候，可以说我们读太多的报告看太多的公司，可能会是增长了虚假的见识，其实见识只能充实大脑，未必能让心灵充满灵性。而他们帮助我们剥茧，化蛹，成蝶，这样的研究员才是市场需要的。

他们推荐的牛股，初看实在像养在深闺的女儿，恪守礼仪，但随着时间的推移，放慢脚步，平定内心方能细细品味，尤其在经济暗淡时期，黑夜会让我们无由的畏惧，而他们的专业和执着却给了我们无尽的温暖，给予了我们春的希望。

秉承品性的研究员大多相当安静，他们无一例外会有一种淡定的气质，这种气质能够让我们的投资临危不乱。

在我看来，被挖掘的每一只牛股背后，在于他们简朴的价值观，及其背后良好的能力体系。我喜欢这种体系，这是一种由天才研究员们制定也由天才投资者们执行的体系，这其实就是信任，所以他们说好，我就相信，事实证明，和天才在一起，不知不觉中也貌似天才了。

芒格说，品格比才华重要。这个圈子，从不缺乏聪明人。但是，一个人的境界、远见及信仰更重要。价值观、经历、阅历、性格都会影响我们的研究和投资判断。幸运的是，他们具备这些，可以说在研究领域，他们价值连城。

研究员有时就像块巧克力，奔波、模型、思考、下决定，这些蕴含着苦涩却又甜蜜，当过研究员的一定都深有感受，但他们在平凡的每一天，挖掘价值，身披阳光。

在被研究报告淹没的今天，我们还能被什么惊动？或许已麻木，那么请跟随内心，放下偏见放下固执，这一刻，请用我们投资人的智慧为智慧估值。

作者为深圳骑异投资基金管理有限公司总经理

李迅雷

海通证券副总裁兼首席经济学家，中国证券业协会证券分析师专业委员会副主任委员。长期从事金融研究，主要研究领域包括跨国公司、汇率、国债市场及证券市场。1989年开始从事国内证券市场研究，对于国内证券研究转向现代卖方研究做出了重要贡献。他所提出的卖方研究模式迄今仍被业内采用，是国内证券研究领域硕果仅存的元老级人物。

黄燕铭

国泰君安证券研究所所长。1994年毕业于上海财大后加入当时的万国证券，后为申银万国证券研究所副所长，在申银万国工作16年，主要研究体系建设和人力资源管理。2010年到瑞银证券担任研究主管，2012年8月加盟国泰君安证券。

陈晓升

申银万国证券研究所有限公司总经理。上海交通大学硕士、美国亚利桑那州立大学MBA。2004年以来，陈晓升负责主持申万研究的各项经营管理工作，以“培育中国资本市场最优秀的百年研究咨询团队”为奋斗目标，坚持“基于本土的国际化”的发展战略，巩固并形成了申万研究独立、全面、严谨、前瞻的研究风格和增值、务实的服务特色。

高善文

安信证券首席经济学家。曾任国务院发展研究中心金融研究所综合研究室副主任，光大证券首席经济学家。2007年5月加盟安信证券。对于2006年-2007年的一轮超级牛市，与其他理论相比，2006年初高善文提出的资产重估理论具有更强的解释力。他多次获得宏观预测奖项和基金经理票选宏观研究奖项的第一名，其获奖纪录迄今未被打破。