金融发展与湖南省承接国际产业转移的统计考量

夏 震 廖湘岳

(湖南科技大学 商学院，湖南 湘潭411201)

一、引言

2008 年国际金融危机爆发导致全球要素成本上升和外部需求减弱，加速了第四次国际产业转移和国内东部沿海地区向中西部产业转移的步伐。2010 年9 月国务院颁布了《国务院关于中西部地区承接产业转移的指导意见》，引导和支持中西部承接产业转移。金融对产业转移的支持是否到位，将直接影响产业转移的质量和速度，从而成为决定产业转移能否成功的关键因素。如何提高湖南省承接产业转移的金融支持作用，推动承接产业的快速发展是一个值得深入研究的课题。

二、文献综述

国外关于金融支持产业转移的研究相对较少，在我国调整和优化产业结构的大背景下，还是一个相当热门的研究方向。时霞(2010)通过分析金融支持产业转移引导资金、分散风险、信用创造、便利投筹资等四方面功能，探讨金融支持产业转移的作用机理。范恒冬(2011)通过分析皖江城市带承接产业转移金融支持的制约因素，提出拓宽政府、企业、银行三者间信息沟通渠道以及加强金融合作和创新推出适合集群产业发展的金融产品等措施。张毅(2012)以新疆承接产业转移为背景，根据地区间的禀赋、政策支持力度、金融资源配置效果的差别，选取了四种典型金融支持模式进行了详细的分析。现有的文献关于金融支持与产业转移的关系基本都是描述性的分析，且主要集中在探讨金融支持承接产业转移的作用机理、金融支持的模式以及影响因素等方面，相关文献和实证研究较少，尚处在理论探索的初始阶段。本文借鉴金融发展与经济发展、产业发展的相关实证方法，探讨金融发展对湖南省承接国际产业转移的作用效果，具有一定的研究意义。

三、金融支持产业转移的实证分析

(一) 变量选取

承接产业转移(AFI)，目前衡量承接产业转移能力的指标，主要有承接项目的个数、实际利用内外资等指标。本文采用实际利用外资与固定资产投资总额之比反映湖南省承接国际产业转移的能力。金融结构(FSS)，金融结构一般是指金融机构和金融工具的总称。根据戈德史密斯提出的概念，之后不断得到发展。根据薛昶(2012)的研究，本文选取非银行金融机构保险公司的保费收入与地区生产总值之比来表示。金融效率(FSE)，金融效率是指金融机构配置金融资源的效率。根据King和Levin(2003)的研究，采用金融机构的贷款余额与金融机构的存款余额之比来表示。金融规模(FSG)，一般用某一时点上现存金融资产价值总额与实物资产价值总额(即国民财富)之比。在这里根据实际数据取得情况，用湖南省全部金融机构存贷款加总作为金融资产价值总额，除以GDP 来表示。

(二) 模型构建

金融支持在产业结构调整中的基本功能之一就是调整、引导、优化资源的配置。本文借鉴广义的C －D 生产函数模型，来研究产业转移和金融支持间的关系。金融支持的衡量主要采用金融结构、金融运行效率和金融规模这三项指标。

为排除差分的干扰，对公式两边分别取对数，得到模型:

其中，InAFI 表示承接国际产业转移，InFS 表示金融效率，InFSG 表示金融结构，t 表示时间，εt表示随机误差项。

(三) 计量分析

1. 单位根检验

为避免出现伪回归的出现，需先对各时间序列进行单位根检验，确定各变量的单整阶数。对变量InAFI、In-FSS、InFSE、InFSG 进行ADF 平稳性检验，检验结果如表1 所示:

表1 单位根检验

2. 协整检验

通过对以上4 个变量进行单位根检验，本文采用Johansen 协整检验法，上述平稳检验得出变量均为一阶单整序列，满足数据协整关系检验的前提条件，得出检验结果如下:

表2 Johansen 协整检验结果

由表1 可知，在1990—2011 年的样本区间内，存在唯一协整关系。说明四个变量关系之间存在长期的均衡关系。该关系协整方程为:

由上式可知，金融效率、金融规模、金融结构与承接产业转移成正相关关系，从这几个变量的系数大小看，金融规模对产业转移影响最大，变量间的系数都为正，说明湖南省金融发展有利于承接产业转移，金融规模的增大对承接产业转移增长拉动最大。

3. 脉冲响应函数与方差分解

通过考察VAR 的脉冲响应函数可以了解变量短期内的相互关系，方差分解是通过分析每一个结构冲击对内生变量变化的贡献度，进一步评价不同结构冲击的重要性。冲击反应结果如图1、图2 和图3。

图1

图2

图3

图1 显示金融规模对承接产业转移增长有促进作用，从第二期以后不断显著，之后不断增长。根据方差结果显示，其对产业转移增长的贡献度达到6.25%。图2显示了金融结构的正向冲击对湖南省承接产业转移有很大的促进作用，其对产业转移的贡献度达到20.1%。图3 显示了金融效率的正向冲击会使产业转移走下坡，在滞后1 期达到最大，滞后5 期以后基本就是负面效应所代替，短期内湖南省金融规模发展对产业转移的促进作用是比较弱的，金融规模虽然不断增大，但是金融效率较低，资源配置不合理导致金融对产业转移的作用不显著。

四、结论及对策建议

(一) 结论

通过对湖南省金融支持产业转移的一系列实证检验，得出以下结论:

1.1990—2011 年湖南省金融发展与产业转移之间存在一种长期的均衡关系。金融的健康发展有利于促进产业转移。从长期来看，金融规模和金融效率对承接产业转移有较强的推动和促进作用。

2. 从脉冲响应函数和方差分解等短期关系来看，湖南省金融发展对承接产业转移的作用并不一致。金融规模作用相对较弱并不显著，金融结构和金融效率作用相对明显，金融效率在后期抑制了产业转移，这可能是由于金融效率低下，资源配置不合理导致的。

(二) 对策建议

1. 建立以资本市场为主体、市场化运作有效配置金融资源的新型金融体系。把握产业转移规律，发挥金融在承接产业转移中的积极作用，推动金融业在新形势下主动融入产业转移。

2. 加强金融创新产品的研发，进一步提升金融机构对承接产业转移的综合服务能力，构建高效的金融服务体系。强化“区域金融概念”、打造融资平台、灵活利用货币政策工具、健全信贷管理机制等。加大对新兴产业支持力度，在异地贷款、委托贷款等方面提供高效便捷的服务。

3. 政府加强政策引导和规划，深化银企合作。政府应在税收、融资等政策方面要给予倾斜和大力支持，设立专项资金解决承接产业转移过程中出现的资金瓶颈，通过鼓励政策支持担保公司发展，为金融主体融资提供宽松的外部环境。

［1］Stiglitz，J.E..Credit Markets and the Control of Capital［J］. Journal of Money，Credit and Banking，1985，17(1) :133 －152.

［2］Levine，R. The legal environment，banks，and long－run economic growth［J］. Journal of Money，Credit，and Banking，1998(30) :596 －613.

［3］张毅. 金融资源配置与新疆承接产业转移对接模式研究［J］.金融发展评论，2012(8).