货币宽松难使日元脱困

一是，金融宽松的空间还有多大？日元长期处于接近于零的低利率水平，10年期日本国债收益率已经降至0.71%，这意味着日本央行通过扩大国债购买推低长期利率，以促进信贷投资的政策效果非常有限。

二是，日本能否因此摆脱通缩阴影？由于日本长期处于通缩状态，消费者对物价下降已形成心理预期。日本媒体在采访中发现，虽然近期进入证券市场的交易者增多，但超市打折商品范围仍在增加。安倍要求企业加薪的呼吁也遭到抵制。如果没有收入的增长，又何谈提振消费？扩大公共财政支出是“安倍经济学”的另一支柱，但对于一个基础设施已经饱和甚至颇有冗余的发达国家来说，把这笔钱用到何处，也是一个难题。

此外，货币宽松与财政重建的矛盾，劳动人口减少等结构性问题，也将长期困扰日本经济发展。尽管这些矛盾在短期内看似没有直接的解决办法，但如果安倍不下定决心进行结构性改革，他所推行的量化宽松货币政策对经济的影响将很有限。